Le dollar taïwanais s'envole de 30 points ! Quelle sera la tendance du taux de change du dollar américain en 2025 ?

Le dollar taïwanais s’apprécie de près de 10 % en seulement deux jours, enregistrant la plus forte hausse journalière en 40 ans

Le dollar taïwanais a récemment connu une hausse épique, bouleversant le marché. Le 2 mai, il a bondi de 5 % en une seule journée, réécrivant le record de la plus forte hausse en 40 ans, avec un cours de clôture à 31,064 NT$. En seulement trois jours, le dollar taïwanais a franchi la barre psychologique des 30 NT$, atteignant 29,59 NT$ en cours de journée, avec une hausse cumulée proche de 10 %. La vigueur de cette impulsion est rare dans l’histoire du marché des changes, provoquant le troisième volume de transactions le plus élevé jamais enregistré sur le marché des devises.

Il y a un mois, le marché était encore inquiet que le dollar taïwanais ne déprécie en dessous de 34 ou même 35 NT$, qui aurait été une dépréciation historique. Qui aurait cru qu’en quelques semaines, une telle inversion dramatique se produirait ?

Pourquoi le dollar taïwanais se distingue-t-il ? La hausse la plus violente parmi les monnaies asiatiques

En regardant l’ensemble du marché asiatique, la tendance à l’appréciation des devises est très variable. Le yuan chinois, le dollar de Hong Kong, le yen japonais, le dollar de Singapour, etc., se renforcent tous, avec notamment une hausse de 1,41 % pour le dollar de Singapour, 1,5 % pour le yen, et 3,8 % pour le won sud-coréen. Cependant, l’appréciation du dollar taïwanais dépasse nettement celle des autres monnaies asiatiques durant cette période, en faisant la vedette.

Taïwan est une économie typiquement axée sur l’exportation, avec un investissement net à l’étranger représentant jusqu’à 165 % du PIB, ce qui rend l’économie particulièrement sensible aux fluctuations du taux de change. Cette hausse exceptionnelle a alerté le gouvernement, le président taïwanais et le gouverneur de la banque centrale ont tous pris la parole pour rassurer le marché, précisant que la banque centrale n’intervenait pas sur le marché des changes et niant toute pression des États-Unis. Néanmoins, l’humeur du marché reste volatile.

Trois leviers principaux à l’origine de cette tempête d’appréciation du dollar taïwanais

Premier levier : La politique tarifaire de Trump, déclencheur

Le gouvernement américain a annoncé le report de 90 jours de la mise en œuvre de droits de douane équivalents, ce qui a suscité deux grandes interprétations :

D’abord, une vague d’achats concentrés à l’échelle mondiale, Taïwan, en tant que principal centre de fabrication, devrait bénéficier de cette impulsion à l’exportation. Ensuite, le FMI a inattenduement relevé ses prévisions de croissance économique pour Taïwan, et le marché boursier taïwanais a affiché de belles performances, ces facteurs positifs ont alimenté la forte demande pour le dollar taïwanais. Les investissements étrangers ont afflué en masse, constituant la première impulsion pour renforcer le taux de change.

Deuxième levier : La marge de manœuvre limitée de la politique monétaire

Le 2 mai, la banque centrale a publié une déclaration d’urgence, attribuant la volatilité à « l’attente du marché selon laquelle les partenaires commerciaux américains pourraient demander une appréciation de leur monnaie », tout en évitant de préciser si les négociations entre la Chine et les États-Unis impliquaient des clauses sur le taux de change.

Le plan « équitable et réciproque » du gouvernement Trump a clairement placé la « intervention sur le marché des changes » comme un point clé de son examen. Cela inquiète le marché, qui craint que la banque centrale ne puisse plus intervenir aussi vigoureusement qu’auparavant. En réalité, le excédent commercial de Taïwan au premier trimestre s’élève à 23,57 milliards de dollars, en hausse de 23 %, avec un excédent avec les États-Unis qui a explosé de 134 %, atteignant 22,09 milliards de dollars. Si la banque centrale perd la possibilité d’intervenir, le dollar taïwanais sera inévitablement soumis à une forte pression à l’appréciation.

Troisième levier : Les opérations de couverture des institutions financières, provoquant une réaction en chaîne

Une étude récente de UBS indique que la hausse de 5 % en une seule journée le 2 mai dépasse largement ce que peuvent expliquer les indicateurs économiques traditionnels. Selon le rapport, la couverture massive contre le risque de change par les assureurs et les exportateurs taïwanais, combinée à la clôture concentrée des positions de financement en dollars taïwanais, a amplifié la volatilité du taux de change.

Plus inquiétant encore, un reportage approfondi du Financial Times révèle que les assureurs-vie taïwanais détiennent 1,7 trillion de dollars d’actifs à l’étranger (principalement des obligations américaines), mais manquent depuis longtemps de mécanismes de couverture adéquats. Par le passé, la banque centrale a toujours réussi à contenir l’appréciation du dollar taïwanais ; aujourd’hui, elle se trouve dans une position délicate — craignant que toute intervention ne soit perçue comme une manipulation de la monnaie. Cela met en lumière le risque structurel du système financier taïwanais.

UBS avertit que si les institutions financières augmentent encore leur couverture, cela pourrait entraîner une pression de vente de dollars d’environ 1000 milliards de dollars (soit 14 % du PIB de Taïwan), avec des impacts potentiellement importants.

Prévision de l’évolution du taux de change dollar américain / dollar taïwanais en 2025 : jusqu’où le NT$ peut-il encore monter ?

La barrière des 28 NT$ difficile à franchir

Bien que le marché anticipe une pression continue du gouvernement Trump, la majorité des experts pensent que la probabilité que le dollar taïwanais atteigne 28 NT$ pour 1 dollar est très faible. La majorité s’accorde à dire que la hausse est désormais limitée.

Évaluation du taux de change réel (REER) pour déterminer une valeur raisonnable

L’indice REER, élaboré par la Banque des règlements internationaux, considère 100 comme une valeur d’équilibre. À la fin mars, les données montrent :

• L’indice du dollar américain : environ 113 : clairement surévalué
• L’indice du dollar taïwanais : autour de 96 : dans une fourchette raisonnablement sous-évaluée
• L’indice du yen : seulement 73, et celui du won sud-coréen : 89 : les monnaies des exportateurs asiatiques sont nettement sous-évaluées

Cela indique que le NT$ a encore une marge de progression par rapport au yen et au won, mais que la hausse doit rester modérée.

( Comparaison avec la hausse des autres monnaies asiatiques depuis le début de l’année

Sur une période plus longue, depuis le début de l’année, la hausse du dollar taïwanais n’est pas aussi spectaculaire que celle des autres monnaies régionales :

• NT$ +8,74 %
• Yen +8,47 %
• Won +7,17 %

Cela montre que, bien que la récente hausse du dollar taïwanais soit impressionnante, elle reste globalement alignée avec la tendance annuelle des autres devises.

) Prévision UBS : la tendance à l’appréciation devrait se poursuivre

Selon une évaluation globale de UBS, la tendance à l’appréciation du dollar taïwanais n’est pas terminée. Les raisons incluent :

1. Le modèle d’évaluation indique que le NT$ est passé d’une sous-évaluation modérée à une valeur proche de sa juste valeur, supérieure de 2,7 écarts-types
2. Le marché des dérivés reflète la plus forte anticipation d’appréciation en 5 ans
3. L’expérience historique montre que des hausses journalières importantes ne se traduisent pas par un recul immédiat

UBS conseille aux investisseurs de ne pas prendre de positions contraires trop tôt, mais prévoit qu’à mesure que l’indice de change pondéré du NT$ augmentera de 3 % (approchant la limite de tolérance de la banque centrale), cette dernière intensifiera ses interventions pour calmer la volatilité.

Comment les investisseurs peuvent-ils saisir l’opportunité d’appréciation du dollar taïwanais ?

Stratégies pour les traders avancés

Les investisseurs expérimentés en devises, avec une tolérance au risque élevée, peuvent effectuer des opérations à court terme USD/TWD sur des plateformes de change, en profitant des fluctuations quotidiennes ou même intra-journalières ; ou détenir des actifs en dollars américains, en utilisant des contrats à terme ou d’autres instruments dérivés pour verrouiller les gains liés à l’appréciation.

Approche prudente pour les débutants

Les novices doivent impérativement suivre la règle suivante : commencer avec de petites sommes, éviter de se laisser emporter par l’émotion et ne pas augmenter leur position impulsivement, au risque de tout perdre. Il est conseillé de s’entraîner avec des comptes de simulation pour tester la faisabilité de leur stratégie dans un environnement sans risque. La plupart des plateformes de change proposent ce type de fonctionnalités, que les débutants peuvent exploiter pleinement.

Allocation à long terme

L’économie taïwanaise est solide, avec des exportations de semi-conducteurs en forte croissance. Le dollar taïwanais pourrait osciller longtemps entre 30 et 30,5 NT$, restant relativement fort. Cependant, pour un investissement à long terme, il est conseillé de limiter la part des devises étrangères à 5-10 % du total des actifs, en diversifiant ses investissements globaux pour réduire le risque.

Conseils opérationnels : utiliser un effet de levier faible sur le USD/TWD, en fixant systématiquement des ordres stop-loss. Surveiller attentivement les évolutions de la politique de la banque centrale taïwanaise et des négociations commerciales entre la Chine et les États-Unis, qui influencent directement le taux de change. En combinant cela avec des investissements en actions taïwanaises ou en obligations, même en cas de forte volatilité, le risque global du portefeuille peut rester maîtrisé.

Rétrospective : évolution du dollar américain face au dollar taïwanais sur la dernière décennie

Trajectoire du taux de change de 2014 à 2024

Sur la période de dix ans (octobre 2014 à octobre 2024), le dollar américain face au dollar taïwanais a fluctué entre 27 et 34 NT$, avec une amplitude d’environ 23 %, ce qui est relativement faible comparé aux monnaies mondiales.

En comparaison, le yen japonais face au dollar a connu une volatilité de 50 % (de 99 à 161 NT$), soit deux fois celle du NT$, illustrant la stabilité relative du taux de change taïwanais.

Comment la politique de la Réserve fédérale influence-t-elle le NT$ ?

Le mouvement du NT$ dépend principalement de la Fed, et non de la banque centrale taïwanaise. La politique de taux d’intérêt américaine a un impact direct sur le taux de change :

• Après la crise financière de 2008 : la Fed a lancé trois cycles de quantitative easing, attirant les capitaux vers les marchés émergents, renforçant le NT$
• Annonce de la réduction du QE en 2013 : hausse des taux américains, capitaux revenant aux États-Unis, le dollar face au NT$ a augmenté jusqu’à 33 NT$
• Pandémie de 2020 : la Fed a massivement élargi son bilan (de 4,5 à 9 trillions de dollars), abaissant les taux à zéro, dépréciant le dollar, le NT$ a atteint 27 NT$
• Après 2022 : inflation hors de contrôle, la Fed a lancé une hausse agressive des taux, le dollar a rebondi, oscillant autour de 32 NT$
• Septembre 2024 : la Fed a commencé à réduire ses taux, le taux de change est revenu vers 32 NT$

Points clés de la psychologie du marché

Le consensus général est que 30 NT$ est « la référence pour la majorité ». La majorité pense qu’il faut acheter en cas de baisse en dessous de 30 NT$, et prendre des profits au-dessus de 32 NT$. Pour un investissement à long terme, ces seuils peuvent servir de repère.