Analyse approfondie : comment la relation dollar américain/yen japonais influence vos rendements d'investissement

En tant que deuxième plus grande économie mondiale, le yen japonais (JPY) a toujours joué un rôle clé sur les marchés financiers internationaux. Que ce soit pour les hedge funds, les banques centrales ou les investisseurs ordinaires, personne ne peut ignorer l’impact profond de la relation dollar-yen sur les marchés mondiaux. Surtout au cours des dernières années, la volatilité du taux de change du yen a directement affecté les opportunités d’investissement en Asie. Cet article analysera systématiquement les caractéristiques du yen, la logique derrière l’évolution du dollar-yen, ainsi que la manière dont les investisseurs devraient saisir cette opportunité.

Pourquoi le yen est-il la troisième monnaie de trading mondiale

Le code du yen, JPY, est la monnaie légale du Japon, et c’est la troisième devise en volume de transactions sur le marché des changes international, après le dollar américain et l’euro. Cette position n’est pas le fruit du hasard, mais résulte de la stabilité économique du Japon et de sa position particulière sur le marché.

Sur le marché des changes, USDJPY (dollar américain contre yen japonais) est l’un des couples de devises les plus échangés, se classant au deuxième rang mondial. Cela signifie que toute fluctuation de la relation dollar-yen peut déclencher une réaction en chaîne de capitaux à l’échelle mondiale. En raison de son volume de transactions élevé, le spread entre l’achat et la vente de cette paire est très faible, ce qui constitue un avantage considérable pour les traders professionnels.

La propriété de couverture et le piège des faibles taux d’intérêt du yen

Depuis les années 1990, le Japon est plongé dans un environnement de faibles taux d’intérêt, ce qui est la raison principale pour laquelle le yen est devenu une monnaie refuge mondiale. Lors des turbulences internationales ou en période de panique des investisseurs, les capitaux affluent massivement vers le yen, faisant monter son taux de change. Cette caractéristique de couverture contre le risque confère au yen une attractivité unique sur le marché.

Par ailleurs, la politique de taux d’intérêt faibles à long terme du Japon a engendré une stratégie d’investissement appelée « carry trade » — les investisseurs empruntent à très faible coût en yen pour investir dans des actifs à rendement élevé. Ce cycle a autrefois stimulé la prospérité des arbitrages mondiaux, mais comporte aussi des risques systémiques importants.

Il est également important de noter que le yen est fortement corrélé avec d’autres monnaies asiatiques. Lorsqu’il se déprécie, d’autres pays exportateurs asiatiques, pour maintenir leur compétitivité, sont également contraints de dévaluer leur monnaie. Cette « contagion » de dévaluation est particulièrement visible à l’ère de la montée des guerres commerciales mondiales.

Les facteurs déterminants de la relation dollar-yen

Au cours des trente dernières années, la Banque centrale du Japon n’a pratiquement pas relevé ses taux d’intérêt, s’appuyant principalement sur la politique de relance quantitative (QE). Cette orientation a profondément influencé la relation dollar-yen.

2015-2020 : période relativement stable

Durant cette période, le rythme de la QE au Japon et aux États-Unis était à peu près équivalent, et les taux d’intérêt américains ont lentement diminué. Résultat : le dollar s’est progressivement déprécié par rapport au yen, la relation dollar-yen étant relativement équilibrée.

2021-2024 : forte dépréciation du yen

La situation a brusquement changé après la pandémie de 2020. Les États-Unis, pour faire face à la crise, ont lancé la QE la plus agressive de leur histoire, doublant la masse monétaire en circulation en peu de temps. Parallèlement, la Banque du Japon a également intensifié ses mesures de relance. Ce phénomène de « ce qui monte doit descendre » a entraîné une dépréciation continue du yen.

Au début de 2024, le dollar a brièvement dépassé 160 JPY, atteignant un plus bas depuis 38 ans. Si cela profite aux exportations japonaises, cela exerce aussi une pression inflationniste sur l’économie japonaise, ce qui a finalement conduit la Banque du Japon à relever ses taux en juillet.

La nouvelle variable après l’élection de Trump

Après l’annonce des résultats de l’élection présidentielle américaine de 2024, la relation dollar-yen a de nouveau été confrontée à une incertitude accrue. Les promesses de Trump en matière de hausse des tarifs douaniers et de réduction d’impôts pourraient alimenter l’inflation aux États-Unis, retardant la baisse des taux par la Fed. Cela soutient le dollar, ce qui exerce une pression à la dépréciation du yen.

D’un autre côté, si la Banque du Japon continue de relever ses taux en 2025 pour lutter contre l’inflation, l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis pourrait se réduire progressivement, ce qui soutiendrait une appréciation du yen. Mais dans le contexte actuel, la hausse du yen reste limitée. En tant que pays exportateur, le gouvernement japonais préfère généralement voir sa monnaie rester faible pour stimuler ses exportations.

Les prévisions des institutions financières sur l’avenir du dollar-yen

Plusieurs institutions financières internationales ont des opinions divergentes :

Trading Economics prévoit que le USDJPY atteindra 160.8 d’ici la fin 2024, puis 162.3 au premier trimestre 2025.

Longforecast estime que le taux de change fluctuera entre 150 et 170 au cours des trois prochaines années.

HSBC prévoit qu’à la mi-2025, le dollar contre yen atteindra 160, reflétant une tendance à la hausse du dollar.

Barclays anticipe un 158 en mars 2025, indiquant que le yen restera sous pression à court terme.

Morgan Stanley adopte une perspective différente, prévoyant que le dollar contre yen tombera à 140, en raison du ralentissement économique américain et des attentes de baisse des taux par la Fed.

Ces prévisions illustrent la divergence d’opinions sur la relation dollar-yen, et les investisseurs doivent suivre de près l’évolution des politiques et des données économiques.

Cinq indicateurs clés influençant la tendance du yen

1. Rendement des obligations américaines

Les obligations américaines et le yen sont tous deux des actifs refuges, et ils se disputent les flux de capitaux. Lorsque le rendement des obligations US augmente, les investisseurs préfèrent détenir ces obligations, ce qui réduit l’attractivité du yen ; inversement.

2. Politique monétaire américaine

Que la Fed relève ou baisse ses taux, l’ampleur des ajustements est bien plus grande qu’au Japon. Par conséquent, la relation dollar-yen est largement déterminée par la politique de la Fed. Le retard dans la réduction des taux en 2024 est un facteur majeur de la dépréciation du yen.

3. La configuration du commerce international

La monnaie est essentiellement une marchandise, dont le prix est déterminé par l’offre et la demande. Si la demande mondiale pour les produits japonais augmente, le yen s’appréciera ; si les importations japonaises augmentent, le yen se dépréciera. La forte performance des exportations japonaises soutient actuellement le yen.

4. La dynamique économique intérieure du Japon

Le faible taux d’intérêt à long terme du Japon provient d’une économie faible. Cependant, la Bourse japonaise a récemment atteint des sommets historiques, avec une forte croissance des exportations, ce qui pourrait entraîner une hausse de l’inflation et pousser la Banque du Japon à accélérer la hausse des taux. Si cette anticipation se réalise, la hausse du yen pourrait s’accélérer.

5. La politique de la Banque du Japon

Au cours des 30 dernières années, la politique de la Banque du Japon a toujours été axée sur la relance quantitative (QE), et le marché a intégré cette expectation. Si la banque centrale dévie de cette politique (par exemple, en arrêtant la QE), la volatilité à court terme du taux de change sera très forte. Il est donc crucial de suivre l’orientation de la Banque du Japon pour le trading à court terme.

Trois principales méthodes d’investissement dans le yen

Méthode 1 : Échange en espèces à la banque

C’est la méthode la plus traditionnelle pour participer au yen, adaptée aux investisseurs ayant un besoin réel de change (par exemple, pour voyager au Japon). Mais d’un point de vue investissement, la différence de prix entre l’achat et la vente en banque est importante, nécessitant des fonds conséquents pour réaliser des gains significatifs, ce qui n’est pas idéal pour un investissement pur.

Méthode 2 : Produits financiers libellés en yen

Acheter des fonds en actions japonaises, des obligations japonaises ou investir directement dans des actions japonaises sont d’autres moyens de profiter de la hausse du yen. Mais cela exige que l’investisseur surveille à la fois la fluctuation des taux de change et celle des marchés boursiers, ce qui demande une expérience plus avancée.

Méthode 3 : Trading sur marge en devises

C’est la méthode la plus efficace pour participer aux fluctuations du yen. L’investisseur n’a pas besoin de détenir réellement des yens, il suffit de suivre l’évolution du dollar contre yen pour réaliser des gains sur la différence de change. Cette méthode permet d’opérer en position longue ou courte, avec l’utilisation de levier pour amplifier les gains, tout en ayant des coûts faibles. Cependant, le levier est une arme à double tranchant, pouvant aussi amplifier les pertes, ce qui impose une discipline rigoureuse de gestion des risques.

Préparations indispensables avant d’investir dans le yen

Avant de commencer à trader, les investisseurs débutants doivent :

D’abord, acquérir une connaissance de base, comprendre la logique fondamentale de la relation dollar-yen, et maîtriser les principaux facteurs influençant le taux de change.

Ensuite, élaborer un plan de trading clair, en définissant leurs objectifs d’investissement, leur tolérance au risque et leur capital. Le trading avec levier comporte des risques élevés, il ne faut pas investir plus que ce que l’on peut se permettre de perdre.

Troisièmement, choisir le bon moment pour trader. La période la plus active pour USDJPY est de 20h00 à 23h00, heure de Taïwan, lorsque la liquidité est la plus forte et que le spread est le plus réduit.

Enfin, suivre en permanence l’actualité politique et économique. Les réunions de la Banque du Japon, les décisions de la Fed, la publication de données économiques, tout cela influence directement la tendance du dollar-yen. La vigilance est de mise.

Questions fréquentes sur l’investissement dans le yen

Q : Pourquoi le yen est-il considéré comme une monnaie refuge ?

R : Parce que l’économie japonaise est stable, la transparence de sa politique est élevée, et la confiance des investisseurs est forte. De plus, en période de turbulence financière mondiale, les capitaux ont tendance à affluer vers le yen. Enfin, le faible taux d’intérêt au Japon en fait un outil important pour l’arbitrage.

Q : Quel est le meilleur moment pour trader USDJPY ?

R : La période de pointe est de 20h00 à 23h00, heure de Taïwan, lorsque la participation des traders américains est la plus forte, la liquidité optimale, et le spread le plus étroit.

Q : Comment un débutant peut-il commencer à investir dans le yen ?

R : Il est conseillé de progresser étape par étape. Commencez par échanger en banque pour comprendre les bases, puis passez aux fonds en actions japonaises, et après avoir maîtrisé la volatilité des actifs financiers, envisagez le trading sur marge. Quelle que soit la méthode choisie, la recherche préalable et l’évaluation des risques sont indispensables.