Maîtriser le rythme de publication du CPI américain 2024, une clé pour comprendre la tendance de l'inflation

Calendrier complet de la publication du CPI américain 2024

Les investisseurs doivent connaître précisément la date de publication du CPI américain, car ces données sont souvent le déclencheur de fortes fluctuations des prix des actifs. En tant qu’indicateur clé de l’inflation des prix à la consommation aux États-Unis, chaque publication du CPI peut réécrire les attentes du marché.

La publication du CPI américain est fixée au premier jour ouvrable de chaque mois ou au jour ouvrable le plus proche, avec des horaires qui varient selon le fuseau horaire :

• Heure d’été (de mi-mars à début novembre) : 20h30, heure de Taïwan
• Heure d’hiver (de mi-novembre à mi-mars) : 21h30, heure de Taïwan

Le calendrier complet de publication du CPI pour 2024 (heure de Taïwan) est le suivant :

Comprendre les trois principaux indicateurs d’inflation : CPI, Core CPI, PCE

Le marché accorde une attention extrême aux données d’inflation, mais de nombreux investisseurs confondent souvent l’impact de la date de publication du CPI. Comprendre la différence entre le CPI, le Core CPI et le PCE est essentiel pour anticiper les décisions de la Réserve fédérale.

La différence fondamentale entre le CPI et le Core CPI réside dans leur champ de calcul : le CPI inclut tous les biens de consommation, ce qui le rend très sensible aux fluctuations des prix des aliments et de l’énergie, tandis que le Core CPI exclut délibérément ces deux catégories pour mieux refléter la pression inflationniste sous-jacente.

La différence entre le CPI et le PCE est encore plus profonde. Le CPI utilise une méthode de pondération fixe, tandis que le PCE emploie une méthode de pondération chainée. Lorsqu’un prix du pétrole explose, le PCE peut capter plus rapidement le comportement des consommateurs qui se tournent vers d’autres substituts énergétiques, en ajustant automatiquement le poids du pétrole brut, jouant ainsi un rôle de “lissage” des pics et des creux.

Dans les indicateurs mensuels et annuels, le taux de croissance annuel, en éliminant les facteurs saisonniers, est plus pertinent et reflète plus stablement la tendance réelle des prix des biens.

Les investisseurs doivent suivre principalement deux indicateurs :

• Taux d’inflation annuel du CPI américain : étant la première donnée d’inflation publiée, il est très sensible aux réactions du marché, provoquant souvent de fortes corrections des prix des actifs
• Taux d’inflation annuel du PCE américain : publié un peu plus tard, il constitue la référence principale pour la politique monétaire de la Fed

Composition du CPI américain

Pour comprendre la signification des données derrière la date de publication du CPI, il faut connaître sa structure interne. Le CPI américain est principalement composé de :

• Aliments et boissons (13-15%)
• Loyer (30-40%)
• Soins de santé (7-9%)
• Énergie (6-8%)
• Vêtements (2-3%)
• Voitures neuves et d’occasion (5-8% au total)
• Transports (5-6%)
• Éducation et communication (6-7%)
• Loisirs et divertissements (3-5%)

Les logements et les aliments et boissons représentent près de la moitié du CPI total, les investisseurs doivent donc prioriser le suivi de l’évolution des prix dans ces deux catégories.

Facteurs moteurs du CPI américain en 2024

L’élection présidentielle américaine et les conflits géopolitiques seront les principaux moteurs influençant la tendance du CPI en 2024. Lors de la campagne électorale, les candidats ont tendance à faire des promesses excessives, et combiné à la tension géopolitique actuelle, cela pourrait accélérer le processus de déglobalisation, augmentant ainsi le niveau général des prix, ce qui constitue une résistance concrète à une baisse du CPI.

Le rythme de baisse des taux de la Fed est également crucial. Selon les données du CME Group, la probabilité que la Fed baisse ses taux de 6 points de base en 2024 est la plus élevée, ce qui reflète une anticipation d’une tendance globale à la baisse du CPI tout au long de l’année, malgré une légère reprise possible au deuxième trimestre.

Du point de vue des coûts logistiques mondiaux, la crise de la mer Rouge a entraîné une hausse des coûts de transport maritime, ce qui a directement augmenté les tarifs sur les routes transocéaniques euro-asiatiques, et cela se reflétera progressivement dans les données du CPI. Comparé aux interruptions logistiques de 2020 ou à l’incident du “Long March 5B” en 2021, l’impact actuel est relativement limité, mais il reste à suivre de près.

Rétrospective sur 30 ans : le lien entre CPI et cycles économiques

Depuis les années 1990, les États-Unis ont connu quatre cycles marquants du CPI, chacun étant lié à des événements économiques majeurs :

• Premier cycle (juillet 1990 à mars 1991) : crise des prêts immobiliers et choc pétrolier de la guerre du Golfe, entraînant une récession.
• Deuxième cycle (septembre 2000 à octobre 2001) : éclatement de la bulle internet et 11 septembre.
• Troisième cycle (janvier 2008 à juin 2009) : crise des subprimes.
• Quatrième cycle (à partir de mars 2020) : pandémie de COVID-19, entraînant une stagnation économique, une chute rapide du CPI, suivie par une forte inflation provoquée par la relance massive de la Fed, culminant en juin 2022, puis une baisse progressive avec la reprise logistique mondiale.

Cette histoire montre clairement que l’état de la logistique mondiale est un facteur clé influençant l’inflation américaine. Lorsque la chaîne d’approvisionnement fonctionne bien, la pression inflationniste diminue naturellement.

Prévisions de la tendance du CPI américain après la publication en 2024

Selon les données du Fonds monétaire international (FMI), la croissance du PIB américain en 2024 est estimée à 2,1%, et l’inflation mondiale devrait descendre à 5,8%. Comparé à la croissance de 0,9% de la zone euro, l’économie américaine reste relativement robuste, ce qui suggère que la déflation rapide du CPI sera difficile.

En combinant la volatilité des matières premières au premier semestre 2023, la baisse continue des stocks de pétrole, et d’autres facteurs, le CPI du premier semestre 2024, en raison de l’effet de base faible, pourrait ne pas continuer à baisser rapidement, voire rebondir au deuxième trimestre.

En synthèse, la tendance du CPI américain en 2024 devrait présenter un “rebond en V” : un creux au premier trimestre, une légère reprise au deuxième, puis une baisse en seconde moitié d’année, avec une tendance globale à la baisse pour l’année. Cela exercera une certaine pression sur le marché boursier, mais avec un espace limité.

Conclusions clés

Maîtriser la date de publication du CPI américain et la logique des données sous-jacentes est la base d’une trading précis. Il faut se préparer en amont avant la publication, en surveillant à la fois le Core CPI et le PCE, surtout en année électorale et dans un contexte de tensions géopolitiques accrues. Bien que l’inflation en 2024 soit anticipée à la baisse, il ne faut pas être trop optimiste.