Pourquoi le prix de l'or pourrait encore s'envoler : principaux moteurs du marché en 2026

L’or a connu une ascension spectaculaire, augmentant de plus de 60 % début décembre 2025, et les analystes du marché anticipent que cette dynamique s’accélérera en début d’année. Les raisons sont simples : plusieurs forces puissantes convergent pour soutenir de nouveaux gains. Voici ce qui explique cette hausse et ce que les investisseurs doivent surveiller en 2026.

Incertitude géopolitique : l’effet de refuge persiste

La combinaison de disputes commerciales croissantes et de conflits régionaux a créé un environnement où les investisseurs recherchent constamment la sécurité. Cette dynamique s’est avérée être le moteur principal propulsant le prix de l’or à la hausse tout au long de 2025, et les experts ne voient aucune raison qu’elle s’inverse.

Les acheteurs institutionnels réagissent de manière décisive. Les banques centrales du monde entier accélèrent leurs acquisitions, tandis que les fonds négociés en bourse suivant l’or ont connu d’importants flux de capitaux. L’équipe de recherche de Morgan Stanley prévoit que ce schéma s’intensifiera, avec un prix de l’or pouvant dépasser les 4 500 US$ l’once d’ici mi-2026.

Joe Cavatoni, stratège principal du Conseil mondial de l’or, souligne ce thème : « La performance exceptionnelle du métal reflète la façon dont les marchés évaluent les risques géopolitiques et économiques. Nous prévoyons que ces défis persisteront, ce qui signifie une pression d’achat continue forte de la part des investisseurs ETF et des institutions officielles. »

La correction liée à l’IA, un joker

Un deuxième catalyseur potentiel, qui gagne du terrain parmi les analystes, concerne les actions technologiques — en particulier celles liées à l’intelligence artificielle. Les observateurs du marché avertissent de plus en plus que les valorisations dans ce secteur se sont déconnectées des fondamentaux, créant des conditions semblables à une bulle.

Les stratégistes de Bank of America identifient l’or comme une des protections les plus efficaces si une correction des actions IA se produit. Les analystes de Macquarie sont du même avis, en présentant le choix comme simple : « Ceux qui parient sur la tech restent en actions ; les gestionnaires de risques achètent de l’or comme protection. »

Cette dynamique pourrait entraîner une rotation significative vers les métaux précieux si les valorisations technologiques se compressent.

La politique monétaire devient plus accommodante

Peut-être le vent de face le plus structurel concerne les changements anticipés dans la politique de la Réserve fédérale. Plusieurs facteurs s’alignent :

Le facteur de faiblesse du dollar : L’or évolue inversement à la force du dollar. Avec des responsables de l’administration Trump signalant une préférence pour des taux d’intérêt plus bas, et la fin du mandat de Jerome Powell cette année, les marchés anticipent une direction plus dovish. Les baisses de taux affaiblissent généralement le dollar et augmentent simultanément le prix de l’or.

Pression fiscale sur la Fed : Le déficit américain a atteint des niveaux insoutenables. Les intérêts annuels sur la dette nationale dépassent 1,2 billion de dollars contre un déficit budgétaire de 1,8 billion de dollars. Des analystes financiers comme Larry Lepard observent que Washington nécessite effectivement des taux plus bas pour gérer ces défis fiscaux — une réalité que les investisseurs reconnaissent de plus en plus.

Le retour de l’assouplissement quantitatif : La Fed a déjà signalé la fin du resserrement quantitatif, avec la reprise du réinvestissement des obligations à partir du 1er décembre. À mesure que les taux baissent et que la croissance ralentit, la banque centrale pourrait recourir à l’assouplissement quantitatif — en achetant des titres gouvernementaux pour augmenter la masse monétaire. Cet environnement politique soutient historiquement de manière significative la valorisation des métaux précieux.

La projection de Lepard résume le cas haussier : l’or pourrait tester les 4 500 US$ en route vers 5 000 US$, à mesure que l’accommodation monétaire s’intensifie.

Les cibles de prix consensuelles pour 2026

Les institutions financières convergent vers des prévisions similaires, reflétant un large consensus sur la direction de l’or :

• Metals Focus prévoit une moyenne annuelle proche de 4 560 US$, avec une vigueur au dernier trimestre pouvant pousser les prix à 4 850 US$
• Goldman Sachs voit un potentiel de 4 900 US$ basé sur la demande des banques centrales et la baisse des taux liée à l’inflation
• Bank of America projette que l’or pourrait dépasser 5 000 US$ compte tenu de l’expansion du déficit et des réponses politiques non conventionnelles
• B2PRIME Group estime un prix moyen de 4 500 US$ alors que la pression fiscale et monétaire s’intensifie

Ces prévisions couvrent une fourchette de 4 500 à 5 000 US$, un consensus étroit parmi les principales institutions.

Ce que les investisseurs doivent surveiller

La trajectoire de hausse du prix de l’or dépend de trois éléments interconnectés qui doivent rester stables jusqu’en 2026. L’incertitude sur la politique commerciale doit persister pour maintenir des primes de risque élevées. Les valorisations du secteur technologique doivent subir une pression pour rediriger les flux de capitaux. Les banques centrales et la Fed doivent continuer sur la voie de l’accommodation politique anticipée.

Si ces conditions se concrétisent, le prix de l’or pourrait atteindre des niveaux qui semblaient impossibles il y a seulement quelques années, récompensant ainsi les investisseurs ayant reconnu l’attrait fondamental du métal lors de périodes d’instabilité systémique.