Qu'est-ce qui fera monter l'argent en 2026 ? Analyse de la fourchette de prix de 70 $100 dans le marché

La montée fulgurante de l’argent en 2025 — passant de moins de US$30 en janvier à dépasser US$64 en décembre — a laissé de nombreux investisseurs se demander ce qui pourrait alimenter une dynamique continue en 2026. Comprendre les moteurs derrière cette hausse nécessite d’examiner trois forces structurelles qui reshaping le marché : des pénuries d’approvisionnement persistantes, une demande industrielle en forte hausse, et des flux de capitaux institutionnels en fuite vers la sécurité.

L’histoire de l’offre que personne ne peut ignorer

Alors que la question de la valeur de l’argent sterling peut sembler simple, la réponse dépend des réalités minières qui vont bien au-delà des prix spot. L’argent connaît une cinquième année consécutive de déficit structurel d’approvisionnement en 2025, Metal Focus projetant un déficit de 63,4 millions d’onces. Bien que le déficit de 2026 soit prévu pour se réduire à 30,5 millions d’onces, les fondamentaux du marché suggèrent que la rareté restera une caractéristique déterminante.

Le défi principal : environ 75 % de l’argent est extrait comme sous-produit de l’or, du cuivre, du plomb et du zinc. Cela signifie que même lorsque les prix de l’argent atteignent des niveaux records, les mineurs n’ont pas d’incitation économique à augmenter la production spécifiquement pour ce métal blanc. Leurs flux de revenus dépendent des métaux primaires, rendant les hausses de prix de l’argent insuffisantes pour motiver une expansion.

Du côté de l’offre, le décalage entre la découverte et la production crée un goulot d’étranglement pluriannuel. Amener un nouveau gisement d’argent de l’exploration à la production commerciale nécessite généralement 10-15 ans. Combiné à la baisse de la production minière en Amérique centrale et du Sud au cours de la dernière décennie, les stocks au-dessus du sol s’épuisent rapidement. Les contraintes physiques — et non seulement les signaux de prix — définissent désormais les conditions du marché.

La demande industrielle : le catalyseur méconnu

Au-delà des flux d’investissement, la demande industrielle est le moteur caché du marché. La désignation de l’argent comme minéral critique par le gouvernement américain en 2025 souligne son importance stratégique dans plusieurs secteurs.

L’énergie solaire et renouvelable représentent le principal moteur de la demande. À mesure que les installations solaires se développent mondialement et que l’adoption des véhicules électriques s’accélère, la consommation d’argent dans ces applications croît de façon exponentielle. Au-delà de l’énergie propre, l’infrastructure de l’intelligence artificielle émerge comme le prochain grand consommateur. La construction et l’exploitation de centres de données nécessitent une électricité importante, et les récentes installations américaines ont choisi l’énergie solaire cinq fois plus souvent que le nucléaire. Avec une demande électrique liée à l’IA qui devrait augmenter de 31 % au cours de la prochaine décennie, et 80 % des centres de données mondiaux concentrés aux États-Unis, le rôle de l’argent dans cette infrastructure est considérable.

Il ne s’agit pas de demandes spéculatives — ce sont des tendances structurelles pluriannuelles liées à de véritables transitions économiques. Les entreprises modernisant les réseaux électriques, les fabricants élargissant leur production de VE, et les sociétés technologiques construisant des infrastructures d’IA ont tous besoin d’argent physique. Ce profil de demande diffère nettement de celui des métaux précieux cycliques, offrant un plancher de prix de référence indépendamment des changements de sentiment macroéconomique.

La réorganisation des valeurs refuges : pourquoi les investisseurs choisissent l’argent

La seconde étape de l’argent en 2025 a impliqué une réallocation du capital institutionnel. Avec la baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale en cours et des changements de politique potentiels en 2026, les investisseurs ont tourné leur regard vers des actifs non yieldings comme couverture de portefeuille. L’argent — traditionnellement le cousin plus abordable de l’or — a attiré à la fois des capitaux de détail et institutionnels via des flux sans précédent dans les fonds négociés en bourse.

Les avoirs en ETF ont atteint environ 844 millions d’onces en décembre, soit une augmentation de 18 %, avec 130 millions d’onces investies dans des fonds adossés à l’argent cette année seulement. Cet afflux de capitaux a directement mis sous pression les marchés physiques : des pénuries de pièces et lingots sont apparues dans le monde entier, tandis que les inventaires à terme ont atteint des niveaux pluriannuels bas sur les principales bourses, notamment Shanghai (le plus bas depuis 2015), Londres et New York.

La tension physique s’est matérialisée par une hausse des taux de location et des coûts d’emprunt, confirmant une véritable rareté du métal plutôt qu’un simple positionnement spéculatif. L’Inde, le plus grand consommateur mondial d’argent, a été particulièrement agressive, important 80 % de sa demande. Avec des prix de l’or dépassant US$4 300 l’once, les acheteurs indiens se sont tournés vers la joaillerie et le lingot comme alternatives abordables pour préserver leur richesse, drainant ainsi les stocks londoniens dans le processus.

Ces dynamiques suggèrent que la demande de valeur refuge pour l’argent s’intensifiera si l’incertitude géopolitique persiste ou si la politique monétaire reste accommodante tout au long de 2026.

Perspectives de prix pour 2026 : où les experts voient-ils l’argent ?

Les analystes du marché divergent sur des cibles précises, reflétant la volatilité notoire de l’argent, mais le consensus reste résolument haussier.

Les prévisions prudentes positionnent l’argent dans la fourchette US$70 , avec des analystes comme Peter Krauth considérant US$50 comme le nouveau plancher de support. Cela s’aligne avec la prévision de Citigroup selon laquelle l’argent surpassera l’or et atteindra environ US$70, sous réserve du maintien de fondamentaux solides de la demande industrielle.

Les projections optimistes envisagent US$100 d’ici la fin 2026. Frank Holmes de US Global Investors souligne le rôle transformateur de l’argent dans l’infrastructure énergétique renouvelable, tandis que Clem Chambers qualifie l’argent de “cheval rapide” des métaux précieux — principalement alimenté par la demande d’investissement de détail agissant comme le véritable “juggernaut” de la hausse des prix.

L’éventail reflète une incertitude réelle autour des catalyseurs macroéconomiques. Un ralentissement économique mondial ou une correction soudaine de la liquidité pourrait faire baisser les prix. En revanche, si la demande industrielle s’accélère, que les flux ETF se poursuivent, et que la position de refuge s’intensifie, la cible US$100 devient de plus en plus plausible.

Ce qu’il faut surveiller en 2026

Plutôt que de se concentrer uniquement sur des objectifs de prix, les investisseurs devraient suivre plusieurs indicateurs : tendances de la demande industrielle dans la fabrication solaire et des VE ; volumes d’importation indiens ; direction des flux ETF ; et sentiment autour des positions courtes non couvertes sur les contrats à terme sur l’argent. Si la confiance dans les instruments de papier se détériore, une nouvelle revalorisation structurelle pourrait se produire, à l’image des dynamiques qui ont propulsé la hausse de 2025.

La convergence des contraintes d’offre, de la nécessité industrielle et du repositionnement en valeur refuge suggère que 2026 mettra à l’épreuve la capacité de l’argent à maintenir son élan ou à revenir aux schémas de volatilité historique. Quoi qu’il en soit, comprendre les fondements structurels — déficits d’offre, exigences industrielles et positionnement institutionnel — offre un cadre pour naviguer dans ce qui s’annonce comme une autre année riche en événements pour le métal blanc.