Boom de l'équipement en semi-conducteurs : pourquoi la dynamique d'Applied Materials est importante pour la course aux puces IA

L’industrie des équipements pour semi-conducteurs connaît une traction significative grâce à la demande explosive pour les puces d’IA et de calcul haute performance. Applied Materials (AMAT), un acteur dominant dans les équipements de fabrication de wafers (WFE), capitalise sur ce changement avec des gains de performance impressionnants.

L’explosion des équipements pilotée par l’IA

Les fabricants de puces rivalisent pour développer une capacité avancée en semi-conducteurs afin de répondre aux besoins de l’infrastructure IA. Cela profite directement aux fournisseurs d’équipements comme AMAT, qui fournit la machinerie pour fabriquer des puces de nouvelle génération. Le portefeuille de l’entreprise répond aux défis de production les plus critiques : transistors Gate-All-Around pour les processus en dessous de 2nm, systèmes d’alimentation en puissance à l’arrière, technologies d’interconnexion avancées, solutions de stacking HBM, et outils de métrologie 3D. Ces capacités sont devenues essentielles alors que les fabricants de puces se tournent vers une production de pointe.

Les lancements récents de produits d’AMAT — notamment Xtera epi, Kinex bonding hybride, et PROVision 10 eBeam — illustrent la progression continue de l’entreprise dans la résolution des véritables goulots d’étranglement de la fabrication. Les fondeurs et producteurs de logique augmentent leurs lignes de production, créant un vent favorable naturel à la croissance d’AMAT.

Momentum financier solide

Les chiffres racontent une histoire convaincante. Les actions d’AMAT ont gagné 53% au cours de l’année écoulée, dépassant largement la croissance de 32,3% de l’industrie des équipements pour semi-conducteurs. Cet écart de performance reflète la confiance des investisseurs dans la position de l’entreprise dans la chaîne d’approvisionnement des puces IA.

En fiscal 2025, AMAT a montré une traction particulièrement forte dans les segments DRAM, avec des revenus provenant de clients de pointe en hausse de plus de 50%. Il ne s’agit pas d’une hausse ponctuelle — l’entreprise prévoit que cette trajectoire se poursuivra à mesure que la production de puces de nouvelle génération s’étendra à l’échelle mondiale.

D’un point de vue de valorisation, AMAT se négocie à un ratio prix/ventes prospectif de 7,05X, en dessous de la moyenne sectorielle de 7,46X, ce qui suggère que le titre n’intègre pas pleinement l’expansion des semi-conducteurs pilotée par l’IA. Les prévisions de bénéfices pour 2026 et 2027 ont récemment été révisées à la hausse, avec une croissance annuelle attendue de 1,27% et 17,20% respectivement.

Positionnement concurrentiel

Alors que des concurrents comme Lam Research et ASML Holdings maintiennent de fortes positions dans le gravure et la lithographie, la traction d’AMAT provient de ses solutions complètes couvrant plusieurs nœuds et processus de fabrication. Lam Research a gagné du terrain dans le DRAM et la mémoire non volatile avec son outil d’etching Akara, tandis qu’ASML domine la lithographie EUV avec ses systèmes NXE:3800E. Cependant, ASML fait face à une pression à court terme sur ses marges en raison d’équipements à faible marge et de revenus d’upgrade réduits.

L’avantage d’AMAT réside dans sa base de clients diversifiée et sa capacité à traiter simultanément les goulots d’étranglement dans le DRAM, la logique et l’emballage avancé.

Obstacles à surveiller

Tous les vents favorables ne sont pas constants. En fiscal 2025, AMAT a rencontré des vents contraires liés aux restrictions commerciales, notamment en Chine. La part de la région dans le chiffre d’affaires total des systèmes et services est tombée à 28% pour l’année complète et à 25% au T4. La direction prévoit que les dépenses en équipements de fabrication de wafers en Chine resteront faibles en 2026 sans changements politiques significatifs.

Cette contrainte géopolitique pourrait limiter le potentiel de hausse, même si elle met aussi en lumière la réorganisation de la chaîne d’approvisionnement qui oriente l’investissement vers d’autres régions, créant potentiellement de nouvelles opportunités pour AMAT sur des marchés alliés.

Ce que cela signifie pour l’avenir

La traction d’AMAT dans les produits WFE reflète un changement structurel réel dans la fabrication de semi-conducteurs. À mesure que l’adoption de l’IA s’accélère, la machinerie pour produire des puces de nouvelle génération devient de plus en plus précieuse. La performance financière de l’entreprise, sa barrière concurrentielle et ses prévisions de croissance des bénéfices suggèrent un potentiel de valorisation supplémentaire — bien que les risques géopolitiques et la concentration du marché nécessitent une attention particulière de la part des investisseurs dans cet espace.