Les préoccupations concernant la demande mondiale d'énergie plombent la reprise du marché pétrolier

Les marchés du pétrole brut et de l’essence ont connu des vents contraires importants lundi, alors que les signaux économiques mondiaux faibles ont atténué le sentiment. Le pétrole brut WTI de janvier (CLF26) a reculé de 0,62 point, soit 1,08 %, tandis que l’essence RBOB de janvier (RBF26) a chuté de 0,0198 point, soit 1,13 %. La vente a poussé le pétrole brut à un plus bas de 1,75 mois et l’essence à un plus bas de 4,75 ans pour le contrat à terme le plus proche, reflétant des préoccupations plus larges concernant la consommation d’énergie à l’avenir.

Obstacles à la demande : les données économiques chinoises signalent une faiblesse

Le principal moteur des pertes de lundi a été des données économiques chinoises décevantes qui ont sapé l’optimisme concernant la demande mondiale d’énergie. La production industrielle de novembre en Chine a ralenti de manière inattendue à +4,8 % en glissement annuel, contre +4,9 % en octobre et en deçà des prévisions de +5,0 %. Plus préoccupant encore, les ventes au détail de novembre n’ont augmenté que de +1,3 % en glissement annuel — nettement plus faibles que les +2,9 % attendus et marquant le rythme de croissance le plus lent en 2,75 ans.

Ces chiffres suggèrent une consommation réduite de biens et services énergivores dans la deuxième économie mondiale, exerçant une pression directe sur la valorisation du brut. Combiné à la chute du S&P 500 à un plus bas de 2 semaines, les perspectives économiques se sont nettement détériorées, ce qui est négatif pour les perspectives de demande de pétrole.

Les changements géopolitiques pourraient réduire les préoccupations d’offre

Les négociations de paix sur le conflit en Ukraine semblent progresser. Le président ukrainien Zelenskiy a déclaré lundi que les discussions entre les États-Unis et l’Ukraine visant à mettre fin à la guerre étaient « très constructives ». Si un cessez-le-feu se concrétise, les sanctions sur les exportations d’énergie russes pourraient potentiellement être levées, supprimant une contrainte majeure sur l’offre qui soutenait les prix du brut. Ce potentiel de détente dans les tensions géopolitiques a déjà commencé à réduire la prime de risque intégrée dans les contrats à terme sur le pétrole.

Raffineurs se retirant alors que les spreads de crack s’affaiblissent

Le spread de crack du brut — la marge bénéficiaire pour convertir le brut en essence et distillats — a atteint un plus bas de 2,25 mois lundi. Cette détérioration décourage les raffineurs d’acheter du pétrole brut et de le transformer en produits finis, réduisant la demande à la source. Les données de Vortexa ont montré que le stockage de brut à bord de navires stationnaires pendant au moins sept jours a augmenté de 5,1 % semaine après semaine, atteignant 120,23 millions de barils pour la semaine se terminant le 12 décembre, indiquant une faiblesse de la demande en aval et des conditions d’excès d’offre.

Facteurs d’offre limités en soutien

Production vénézuélienne sous pression

Les risques géopolitiques au Venezuela — 12e plus grand producteur de brut au monde — ont apporté un certain soutien après que les forces américaines ont intercepté et saisi un pétrolier sanctionné au large des côtes du Venezuela mercredi dernier. Reuters a rapporté jeudi que d’autres saisies étaient en préparation. Ces actions rendent de plus en plus difficile pour les expéditeurs vénézuéliens de transporter du brut, car les sociétés logistiques deviennent plus prudentes quant au chargement des cargaisons. Cependant, cette perturbation de l’offre est modeste par rapport à la taille du marché mondial.

Les exportations russes restent limitées

Les exportations russes de brut réduites continuent de soutenir les prix. Le 19 novembre, Vortexa a rapporté que les expéditions de produits pétroliers russes étaient tombées à 1,7 million de barils par jour au cours des 15 premiers jours de novembre — le niveau le plus bas depuis plus de trois ans. Les attaques de drones et de missiles ukrainiens ont endommagé au moins 28 raffineries russes au cours des trois derniers mois, aggravant les pénuries de carburant et limitant la capacité d’exportation de Moscou. Une attaque récente a endommagé un terminal pétrolier russe en mer Baltique, entraînant sa fermeture temporaire.

Le Consortium de pipeline caspien, qui transporte 1,6 million de barils par jour d’exportations du Kazakhstan, a également été mis hors ligne après des dommages au pipeline. De nouvelles sanctions américaines et européennes ciblant les compagnies pétrolières russes, les infrastructures et les navires ont encore réduit les volumes d’exportation.

L’OPEP+ maintient la production stable

L’OPEP+ a renforcé son soutien au brut le 30 novembre en confirmant qu’il suspendrait toute augmentation de la production au cours du premier trimestre 2026. Le groupe a approuvé une augmentation modeste de 137 000 barils par jour pour décembre, puis a arrêté toute nouvelle hausse alors qu’un excédent mondial de pétrole émerge. L’Agence internationale de l’énergie a prévu un surplus mondial record de 4,0 millions de barils par jour pour 2026.

L’OPEP+ tente de restaurer la réduction de 2,2 millions de barils par jour mise en œuvre début 2024, mais il reste encore 1,2 million de barils par jour à remettre en ligne. La production de brut de l’OPEP en novembre a diminué de 10 000 barils par jour pour atteindre 29,09 millions de barils par jour.

La production américaine continue de croître

L’EIA a révisé à la hausse son estimation de la production de brut aux États-Unis pour 2025, la portant à 13,59 millions de barils par jour contre 13,53 millions de barils par jour le mois précédent. Le rapport de l’EIA de mercredi dernier détaillait les conditions des stocks au 5 décembre : les stocks de brut étaient inférieurs de 4,3 % à la moyenne saisonnière sur 5 ans, les stocks d’essence étaient inférieurs de 1,8 % à la moyenne sur 5 ans, et les stocks de distillats ont diminué de 7,7 % en dessous de la norme saisonnière.

La production de brut aux États-Unis pour la semaine se terminant le 5 décembre a augmenté de 0,3 % semaine après semaine, atteignant 13,853 millions de barils par jour, approchant le record de 13,862 millions de barils par jour établi le 7 novembre. Baker Hughes a rapporté que le nombre de plateformes pétrolières actives aux États-Unis a augmenté d’une unité pour atteindre 414 pour la semaine se terminant le 12 décembre — légèrement au-dessus du plus bas de 4 ans de 407 plateformes enregistré le 28 novembre. En plus de 2,5 ans, le nombre de plateformes américaines a fortement diminué, passant du pic de 627 plateformes en décembre 2022, qui a duré 5,5 ans.

Résumé : les préoccupations concernant la demande sapent l’optimisme du marché pétrolier

Plusieurs préoccupations liées à la demande ont dominé la séance de négociation du brut lundi, avec des données économiques chinoises faibles et des conditions de marché financier dégradées comme principaux vents contraires. Bien que les exportations russes limitées, les perturbations de l’offre vénézuélienne et la discipline de production de l’OPEP+ aient apporté des facteurs de soutien traditionnels, ces mesures se sont avérées insuffisantes pour compenser la crainte de récession et les signaux de destruction de la demande.