Les marchés pétroliers en hausse alors que la faiblesse du dollar converge avec les incertitudes sur l'approvisionnement russe

Les contrats à terme sur l’énergie ont montré une force notable aujourd’hui, avec le pétrole brut WTI de janvier en hausse de +0,62 (+1,06%) et l’essence RBOB de janvier en progression de +0,0316 (+1,73%) pour atteindre des sommets d’une semaine. Le catalyseur de cette dynamique haussière provient de plusieurs sources : un indice dollar (DXY00) en baisse qui a touché un plus bas de 1,5 semaine, apportant un soutien fondamental aux valorisations des matières premières, tandis que les préoccupations persistantes concernant le conflit russo-ukrainien continuent de soutenir les prix.

Les tensions géopolitiques maintiennent un plancher des prix

Les perspectives pour les hostilités russo-ukrainiennes restent floues suite à des déclarations ambiguës du président russe Poutine concernant l’initiative de paix du président américain Trump. La vice-présidente de la Commission européenne, Kallas, a souligné mercredi que « nous ne voyons aucune indication de la Russie qu’ils souhaitent la paix », suggérant une incertitude prolongée dans la région. Ce contexte géopolitique soutient efficacement les prix de l’énergie, car les acteurs du marché prennent en compte les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et le potentiel d’une escalade supplémentaire affectant la distribution du pétrole brut.

Ajoutant aux pressions du côté de l’offre, la campagne soutenue de l’Ukraine contre les infrastructures énergétiques russes a causé des dégâts importants. Au cours du dernier trimestre, les forces ukrainiennes ont ciblé au moins 28 raffineries russes, détruisant entre 13 % et 20 % de la capacité de raffinage du pays d’ici fin octobre — une réduction correspondant à environ 1,1 million de b/j de production perdue. Les données de Vortexa de mercredi dernier ont révélé que les expéditions de produits pétroliers russes ont chuté à 1,7 million de b/j durant la première moitié de novembre, la contraction la plus sévère observée en plus de 36 mois. De nouvelles sanctions imposées par les États-Unis et l’Union européenne sur les sociétés pétrolières russes, les installations et les infrastructures de navires ont aggravé les limitations à l’exportation et créé des vents contraires structurels supplémentaires pour le pétrole brut en provenance de Russie vers les marchés mondiaux.

La production intérieure montre des signaux de contrainte

Le paysage de la production intérieure renforce également le cas haussier pour le brut. La dernière évaluation de Baker Hughes montre que le nombre de plateformes pétrolières américaines actives a diminué de 12 unités pour atteindre 407 — un niveau inédit depuis 4 ans. Cette baisse brutale, représentant un recul important par rapport au pic de 627 plateformes enregistré en décembre 2022, indique une expansion de la production à court terme limitée. La production de brut américain pour la semaine se terminant le 21 novembre a reculé de -0,1 % semaine après semaine pour atteindre 13,814 millions de b/j, en retrait par rapport au pic récent de 13,862 millions de b/j enregistré début novembre.

Le soutien de report s’est également concrétisé par le rapport sur les stocks de l’EIA de mercredi, qui a indiqué que les stocks de brut étaient inférieurs de 3,8 % aux normes saisonnières sur 5 ans, que les réserves d’essence étaient inférieures de 3,3 % aux moyennes historiques, et que les stocks de distillats étaient inférieurs de 6,9 % aux références saisonnières.

L’OPEP+ maintient une approche mesurée face aux préoccupations de surplus mondial

L’OPEP+ se prépare pour sa réunion virtuelle ce dimanche, avec des attentes consensuelles selon lesquelles la coalition reportera toute augmentation supplémentaire de la production prévue pour le premier trimestre 2026. L’organisation a précédemment annoncé une augmentation de +137 000 b/j pour décembre, suivie d’une pause dans la production, alors que des preuves émergentes d’un excédent mondial de brut incitent à la prudence. La production d’octobre de l’OPEP a augmenté de +50 000 b/j pour atteindre 29,07 millions de b/j, son niveau le plus élevé en 2,5 ans, mais le groupe conserve encore 1,2 million de b/j de restauration planifiée à partir de la réduction de 2,2 millions de b/j initiée début 2024.

Les prévisions basées sur des données officielles indiquent une surabondance d’offre : l’EIA a relevé sa projection de production de brut américain pour 2025 à 13,59 millions de b/j, tandis qu’au début de ce mois, l’OPEP a recalibré ses estimations du marché mondial du T3, passant d’un déficit anticipé à un surplus de 500 000 b/j, la production américaine dépassant les projections. En regardant vers l’avenir, l’IEA a prévu un surplus mondial record de 4,0 millions de b/j pour 2026, soulignant la pression croissante sur l’offre qui pourrait peser sur les prix à moyen terme.

Considérations supplémentaires du marché

Les risques géopolitiques s’étendent au-delà du théâtre Russie-Ukraine. La perspective d’une implication militaire américaine visant le Venezuela — le 12e plus grand producteur de pétrole au monde — injecte une volatilité supplémentaire dans les projections de brut. Par ailleurs, le suivi de Vortexa de lundi a indiqué que le brut stocké à bord de navires stationnaires (idle for 7+ days) a augmenté de +9,7 % semaine après semaine pour atteindre 114,31 millions de barils au 21 novembre, représentant la plus forte accumulation observée en 2,25 ans — une métrique suggérant des pressions sous-jacentes de faiblesse des prix et des préoccupations croissantes concernant les inventaires parmi les acteurs du marché.