ETF de Call Couvert Décryptés : Pourquoi ces fonds de revenu offrent des rendements de 8 % à 89 %

Pour les investisseurs axés sur le revenu, les stratégies de covered call représentent une opportunité attrayante dans différentes conditions de marché. Que les actions soient en hausse, en baisse ou évoluent latéralement, la mécanique de vente d’options d’achat génère des rendements constants. Plusieurs fonds négociés en bourse exécutent désormais cette stratégie automatiquement, éliminant ainsi la nécessité pour les traders individuels de gérer eux-mêmes le travail complexe des options.

Comprendre le mécanisme du covered call

Le fondement de cette méthode de génération de revenu repose sur un principe simple : vendre des options d’achat sur des actions que vous possédez déjà. Lorsque vous écrivez un covered call, vous vendez à un autre investisseur le droit d’acheter vos actions à un prix prédéterminé dans un délai spécifique. En échange, vous recevez une prime immédiate.

Cela crée une situation gagnant-gagnant pour les investisseurs en revenu. Si le prix de l’action reste en dessous du prix d’exercice, vous conservez à la fois vos actions et la prime perçue. Si l’action s’apprécie et que l’option est exercée, vous vendez à un prix fixé à l’avance tout en conservant la prime. Quel que soit le résultat, cela génère un revenu, ce qui explique pourquoi les fonds de covered call ont gagné en popularité parmi les chercheurs de rendement.

Évaluation de quatre fonds de covered call notables

FT Vest Rising Dividend Achievers Target Income ETF (RDVI) – Rendement de 8,2%

RDVI combine deux couches de revenu : l’investissement dans la croissance des dividendes et la vente d’options d’achat couvertes. Le fonds cible des entreprises avec une expansion régulière des dividendes au cours des dernières années, puis vend des calls contre des positions sur le S&P 500 pour augmenter les rendements. Cette approche à double stratégie offre théoriquement une diversification, bien que la performance récente suggère que la superposition de covered call n’a pas apporté de différenciation significative par rapport à son indice de croissance des dividendes sous-jacent.

FT Energy Income Partners Enhanced Income ETF (EIPI) – Rendement de 7,3%

Contrairement à la plupart des fonds de covered call qui utilisent des indices larges, EIPI adopte une approche sectorielle dans le domaine de l’énergie. Depuis son lancement en 2024, cette stratégie gérée activement a vendu des options d’achat individuelles sur des holdings comme Enterprise Products Partners (EPD), Kinder Morgan (KMI), et Exxon Mobil (XOM), plutôt que de se reposer sur des options au niveau de l’indice. Le portefeuille du fonds comprend environ 50 positions d’options simultanément. Notamment, EIPI a surperformé son indice de référence du secteur énergétique tout en offrant des rendements ajustés à la volatilité plus stables — un signal prometteur pour les stratégies sectorielles de covered call.

Global X Russell 2000 Covered Call ETF (RYLD) – Rendement de 12,1%

RYLD applique la stratégie de covered call aux petites capitalisations via l’indice Russell 2000. La logique est solide : les petites entreprises présentent une volatilité plus élevée, ce qui se traduit par des primes d’option plus importantes et un potentiel de revenu accru. Cependant, dans la pratique, RYLD a eu du mal à justifier son approche de gestion. Le fonds sous-performe systématiquement son indice de référence de manière importante, captant peu de la hausse lors des sursauts des petites capitalisations tout en offrant la protection attendue lors des corrections.

YieldMax NVDA Option Income Strategy (NVDY) – Rendement de 88,9%

L’offre la plus remarquable est NVDY, qui détient des actions de NVIDIA (NVDA) tout en vendant des calls couverts et en mettant en œuvre des spreads d’options. Cette approche multi-couches génère un rendement annuel proche de 90 % — exceptionnel en apparence mais préoccupant en pratique. NVDY sous-performe systématiquement NVIDIA lui-même, ce qui signifie que les actionnaires sacrifient une appréciation significative du capital pour générer du revenu. La durabilité de cette stratégie dépend entièrement de NVIDIA maintenant sa trajectoire ascendante ; toute décélération pourrait réduire drastiquement les rendements.

Quand les fonds de covered call déçoivent

Le défi persistant des ETF de covered call réside dans leur contrainte structurelle : en tant qu’entreprises dépendantes du volume de trading d’options, ils doivent constamment effectuer des transactions, quelles que soient les conditions du marché. Ce trading forcé crée des problèmes récurrents :

• Positions appelées qui obligent à des décisions de réinvestissement et déclenchent des événements fiscaux, pouvant entraîner des obligations fiscales importantes en fin d’année
• Strikes mal choisis dans des stratégies de vente à découvert pouvant entraîner des achats forcés d’actions indésirables à des prix défavorables lors de mouvements de marché volatils

La pertinence des stratégies de covered call sur le Nasdaq 100

Fait intéressant, les stratégies de covered call appliquées au Nasdaq 100 — actions technologiques et axées sur la croissance — pourraient théoriquement offrir des opportunités attrayantes compte tenu du profil de volatilité du secteur. Pourtant, le paysage actuel des ETF de covered call ne dispose pas d’une option clairement dominante sur le Nasdaq 100 alliant performance solide et structure de coûts raisonnable.

La conclusion

Les fonds de covered call excellent à générer un revenu actuel, mais les investisseurs doivent examiner attentivement les détails. Certains fonds, notamment EIPI, ont montré que la gestion active et la spécialisation sectorielle peuvent surpasser. D’autres, comme RYLD, ont du mal à justifier leurs coûts. Les options à rendement élevé comme NVDY comportent un coût caché : un coût d’opportunité important si l’actif sous-jacent s’apprécie fortement. Les investisseurs en revenu doivent évaluer les fonds de covered call non seulement sur le rendement en headline, mais aussi sur le rendement ajusté au risque par rapport à leurs indices de référence.