Le géant endormi se réveille : pourquoi l'année calme d'Amazon pourrait annoncer de grands changements à venir

Amazon (NASDAQ : AMZN) a à peine bougé en 2025, avec des actions oscillant autour de $230 après une hausse spectaculaire de 60 % qui s’est essoufflée à mi-année. En surface, une performance plate alors que ses pairs établissent de nouveaux records ressemble à une sous-performance. Mais sous la surface, ce modèle de consolidation raconte une histoire très différente—celle de la construction de la force plutôt que d’un affaiblissement de la dynamique.

Quand les fondamentaux s’améliorent mais que les actions restent stables, que se passe-t-il vraiment ?

Le décalage entre la trajectoire des bénéfices d’Amazon et son cours de bourse crée un paradoxe intéressant. Alors que l’entreprise continue de publier des résultats solides trimestre après trimestre, l’action a essentiellement stagné depuis l’été. Pendant ce temps, des concurrents comme Apple (NASDAQ : AAPL) et Alphabet (NASDAQ : GOOGL) ont atteint de nouveaux sommets, créant un écart de valorisation croissant.

Le tableau technique révèle la véritable narration. Apple se négocie à 6 % au-dessus de sa moyenne mobile sur 50 jours, Alphabet est à 19 % au-dessus, mais Amazon reste juste 2,5 % plus haut. Cette sous-performance relative n’est pas une faiblesse—c’est une compression. Lorsqu’une action peut afficher des fondamentaux en amélioration sans participer au rallye, cela signifie souvent que des ressorts comprimés sont prêts à se déployer. Pour contextualiser, ce pattern est apparu lors d’une turbulence plus large du marché en novembre, suivie d’une poussée soudaine de 5 % du S&P 500. Si la dynamique persiste en 2026, le graphique modéré d’Amazon laisse une marge considérable pour un rattrapage.

La conviction de Wall Street ne cesse de croître pendant que l’action dort

Si Amazon était vraiment coincé dans une impasse, on s’attendrait à ce que l’enthousiasme des analystes diminue. Au lieu de cela, c’est le contraire qui se produit. Juste cette semaine, Oppenheimer a relevé son objectif de prix à 305 $—une hausse de près de 30 % par rapport aux niveaux actuels—et a souligné le potentiel de “sous-performance significative” d’AWS, la division la plus précieuse de l’entreprise.

AWS n’est pas seulement rentable ; elle accélère. La capacité croissante du cloud et les améliorations opérationnelles pilotées par l’IA suggèrent que ses meilleurs chapitres de croissance sont encore à venir. Avec la dépense en cloud en hausse et la barrière concurrentielle d’Amazon intacte, cette ligne d’affaires continue de défier les modèles de maturité de l’industrie.

Mais Oppenheimer n’est même pas la voix la plus optimiste. Loop Capital a fixé un objectif de $360 le mois dernier, ce qui implique plus de 50 % de potentiel de hausse à partir d’ici. Ce ne sont pas des appels que l’on verrait sur une action sur le point de se retourner—ils sont positionnés pour une expansion significative.

La valorisation est devenue discrètement le récit le plus convaincant d’Amazon

Voici ce qui rend la configuration actuelle vraiment intéressante : le ratio cours/bénéfice d’Amazon s’est comprimé jusqu’à des niveaux pluriannuels, malgré la croissance des bénéfices. L’action se négocie maintenant à un prix inférieur à celui de la majeure partie de 2024 et d’une grande partie de la décennie précédente, même si les opérations s’améliorent.

Ce rabais contraste fortement avec d’autres noms de la mega-cap tech. Beaucoup d’actions favorisées par l’IA ont peu de marge d’erreur en vue de 2026—prix pour la perfection avec peu de place à la déception. Amazon ne porte pas ce fardeau. L’asymétrie risque-rendement favorise le potentiel de hausse, ce qui explique pourquoi ce qui semblait être une année 2025 décevante pourrait en réalité être un excellent timing de marché pour de nouveaux entrants.

Pour ceux qui restent en retrait, l’action latérale de 2025 ressemble de plus en plus à un ressort enroulé, prêt à se déployer lors du prochain catalyseur.