FCEL peut-il maintenir son élan ? Pourquoi cette action dans le secteur des piles à combustible mérite votre attention

FuelCell Energy (FCEL) a récemment attiré l’attention, avec une hausse de son action de 47,5 % au cours des trois derniers mois — nettement devant la progression de 3,5 % de l’industrie des Énergies Alternatives – Autres et du S&P 500 dans son ensemble. La question maintenant : cette hausse est-elle durable, ou n’est-ce qu’une poussée temporaire ?

Le moteur principal : la demande des centres de données et l’exposition à la Corée du Sud

Au cœur de la force de FCEL se trouve un vent favorable structurel qui dépasse les cycles de marché habituels. La position stratégique de l’entreprise sur le marché des piles à combustible en Corée du Sud, combinée à une demande croissante d’électricité provenant des centres de données, a créé une thèse de croissance convaincante.

Les chiffres racontent l’histoire. FuelCell Energy maintient un carnet de commandes de 108 mégawatts répartis sur quatre projets en Corée du Sud seulement. Plus notable encore, elle a récemment signé un protocole d’accord avec Inuverse pour déployer 100 MW de capacité de piles à combustible au centre de données AI Daegu — déployé par phases. Ce n’est pas spéculatif ; c’est une activité concrète, réservée.

Au-delà des nouvelles installations, les flux de revenus récurrents renforcent l’attrait de l’entreprise. Les accords de service pour l’entretien des opérations de piles à combustible ont généré 3,1 millions de dollars au dernier trimestre, doublant par rapport à 1,4 million de dollars un an auparavant. Ces contrats s’étendent de un à 20 ans, offrant des flux de trésorerie prévisibles que les investisseurs valorisent fortement.

La restructuration opérationnelle renforce la position concurrentielle

FuelCell Energy ne reste pas inactif. L’entreprise met en œuvre une restructuration complète de ses opérations aux États-Unis, au Canada et en Allemagne — réduisant les coûts et concentrant les ressources sur les technologies clés des piles à combustible. Cette approche disciplinée améliore l’efficacité opérationnelle alors que les investissements dans l’énergie propre s’intensifient.

Le carnet de commandes de l’entreprise à la mi-2025 s’élève à 1,24 milliard de dollars, en hausse de 4 % d’une année sur l’autre. La majorité de cette somme provient de son segment Generation, soulignant une demande stable et croissante pour ses solutions d’énergie sans combustion.

Configuration technique : trading au-dessus d’une résistance clé

D’un point de vue technique, FCEL se négocie bien au-dessus de sa moyenne mobile simple sur 200 jours, un indicateur classique de momentum haussier. Pour les traders et analystes, ce niveau représente un seuil critique — le franchir et le maintenir au-dessus suggère que la tendance haussière a des jambes.

Pour comparaison, le concurrent Bloom Energy (BE) a grimpé de 82,3 % sur la même période de trois mois, signalant une force générale dans le secteur des piles à combustible et de la production d’énergie distribuée.

Trajectoire de croissance : les estimations pointent plus haut

Wall Street prévoit que le chiffre d’affaires et le bénéfice par action de FCEL pour l’exercice 2026 augmenteront respectivement de 21,47 % et 56,26 % d’une année sur l’autre — des chiffres impressionnants qui reflètent la confiance dans l’exécution de l’entreprise. Pour mettre cela en perspective, le concurrent Ameresco (AMRC) est prévu pour une croissance de 8,43 % du chiffre d’affaires et de 44,58 % du bénéfice, rendant l’accélération de FCEL notable.

Santé financière : un bilan solide

Un différenciateur clé pour FCEL est son utilisation prudente de l’endettement. Le ratio dette/capitaux propres de l’entreprise s’établit à 19,4 %, bien en dessous de la moyenne de l’industrie de 59,4 %. Cette discipline financière offre une marge de manœuvre lors des ralentissements du marché et une flexibilité pour de futurs investissements.

Cependant, il y a un bémol. Le rendement des fonds propres sur 12 mois glissants de FCEL est négatif à -20,53 %, en retard par rapport à la moyenne de l’industrie de 7,89 %. Cela suggère des défis en matière de rentabilité que les investisseurs doivent surveiller de près — une forte croissance des revenus et un carnet de commandes ne se traduisent pas automatiquement par des retours en bas de bilan.

La thèse d’investissement

FuelCell Energy coche de nombreuses cases : carnet de commandes en croissance, exposition au marché sud-coréen, demande croissante d’électricité des centres de données, revenus récurrents de services, améliorations opérationnelles, et un bilan solide par rapport à ses pairs. Au cours des trois derniers mois, l’action a validé ces fondamentaux avec une progression de 47,5 %.

La note consensuelle Zacks de #2 (Acheter) reflète cet optimisme. Cependant, les investisseurs doivent reconnaître que la croissance du chiffre d’affaires et l’expansion du carnet de commandes ne garantissent pas la rentabilité — un domaine où FCEL reste en retard. Pour les investisseurs tolérants au risque avec une vision à plusieurs années, le rapport risque/rendement semble favorable. Pour les investisseurs prudents, attendre des améliorations tangibles de la rentabilité pourrait être judicieux.