Le recul technologique et la hausse des rendements créent des vents contraires sur le marché des actions

Les indices boursiers américains ont connu une pression de vente importante vendredi, alimentée par des prévisions décevantes de la part des leaders du secteur des semi-conducteurs et par des commentaires de la Réserve fédérale de plus en plus hawkish. L’indice S&P 500 a chuté de 1,07 %, tandis que le Nasdaq 100 a reculé de 1,91 %, marquant sa clôture la plus basse en deux semaines. La moyenne industrielle Dow Jones a reculé de 0,51 % par rapport à ses sommets historiques récents. Les contrats à terme de décembre ont reflété cette faiblesse, avec les contrats E-mini S&P en baisse de 1,07 % et ceux du Nasdaq E-mini en baisse de 1,94 %.

Le secteur des semi-conducteurs mène la retraite alors que les inquiétudes de croissance émergent

Le secteur technologique a subi le plus fort impact du déclin de vendredi, avec des actions de semi-conducteurs particulièrement touchées. Broadcom (AVGO) a chuté de plus de 11 % après que la direction n’ait pas atteint ses prévisions de ventes et n’ait pas fourni de prévisions de revenus pour l’IA pour 2026 — un signal important pour les investisseurs concernant l’incertitude de la croissance à court terme dans les dépenses d’infrastructure des centres de données.

La déception s’est propagée à travers l’écosystème des puces. Micron Technology (MU) a chuté de 6 %, tandis que Marvell Technology (MRVL) et Lam Research (LRCX) ont chacune reculé de plus de 5 %. La pression supplémentaire s’est manifestée sur Applied Materials (AMAT), Advanced Micro Devices (AMD), KLA Corp (KLAC), et Intel (INTC), tous clôturant en baisse de 3 à 4 %. Nvidia (NVDA), ASML Holding (ASML), GlobalFoundries (GFS), et ARM Holdings (ARM) ont également reculé de plus de 3 %.

Les déceptions concernant les résultats de cette semaine d’Oracle et Broadcom ont incité les gestionnaires de portefeuille à réévaluer leurs allocations technologiques dans un contexte de valorisations élevées et d’incertitude quant à savoir si l’importante dépense en capital pour l’infrastructure IA générera des retours proportionnels. Cependant, cette rotation vers les secteurs industriel et énergétique a soutenu le Dow Jones, compensant la faiblesse plus large du marché.

Les actions liées à l’infrastructure IA subissent des dommages collatéraux

Au-delà des acteurs purement semi-conducteurs, les entreprises fournissant une infrastructure critique pour les centres de données ont connu une forte baisse. Vertiv Holdings (VRT) a chuté de 9 %, reflétant des inquiétudes concernant le ralentissement des commandes pour les systèmes de gestion de l’énergie. Amphenol (APH) et Constellation Energy (CEG) ont chacune chuté de 7 %, tandis que Eaton Corp (ETN) a reculé de 5 %. La faiblesse s’est étendue à GE Vernova (GEV), qui a perdu 4 %.

La faiblesse du Bitcoin pèse sur les actions exposées aux cryptomonnaies

Les actions liées aux cryptomonnaies ont également été confrontées à des vents contraires alors que le Bitcoin a chuté de plus de 3 %. Galaxy Digital Holdings (GLXY) a chuté de 10 %, tandis que Riot Platforms (RIOT) et MARA Holdings (MARA) ont chacune reculé de 2 %. Coinbase Global (COIN) a terminé en baisse de 0,58 %.

La Fed hawkish pousse les rendements du Trésor à la hausse

Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a augmenté de 3,5 points de base pour atteindre 4,192 %, sous la pression de commentaires divergents de la Fed qui ont mis en avant des préoccupations concernant l’inflation. Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, qui a voté contre la dernière baisse de taux, a déclaré : « Étant donné que l’inflation est au-dessus de notre objectif depuis 4,5 ans, les progrès à ce sujet ont été bloqués pendant plusieurs mois… J’ai estimé que la démarche la plus prudente aurait été d’attendre plus d’informations. »

Le président de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, et celui de Cleveland, Beth Hammack, ont tous deux exprimé leur dissentiment face à la récente décision de baisse de taux, préférant une politique « modérément restrictive » pour continuer à faire pression sur l’inflation. Du côté dovish, la présidente de la Fed de Philadelphie, Anna Paulson, a exprimé une inquiétude plus grande concernant la faiblesse du marché du travail que les risques liés à l’inflation.

Les marchés intègrent désormais seulement une probabilité de 24 % d’une baisse de 25 points de base lors de la réunion du FOMC du 27-28 janvier. Par ailleurs, la courbe des rendements s’est accentuée suite à l’annonce de la Fed d’acheter jusqu’à $40 milliard de bons du Trésor à court terme chaque mois pour renforcer la liquidité du système financier.

Les marchés internationaux donnent des signaux mitigés

Les indices étrangers ont présenté un tableau mitigé. L’Euro Stoxx 50 en Europe a chuté de 0,58 %, tandis que le Shanghai Composite de Chine a rebondi après avoir atteint un plus bas de 2,5 semaines pour clôturer en hausse de 0,41 %. Le Nikkei 225 du Japon a progressé pour atteindre un sommet de 4 semaines, en hausse de 1,37 %. Les rendements des obligations d’État européennes ont augmenté, avec le rendement du bund allemand à 10 ans en hausse de 1,4 point de base à 2,857 %, et celui du gilt britannique à 10 ans en hausse de 3,3 points de base à 4,517 %. Les marchés des swaps de la Banque centrale européenne intègrent une probabilité nulle d’une baisse de taux lors de la réunion de politique du 18 décembre.

Les résultats d’entreprise offrent une lueur d’espoir

Malgré la faiblesse de vendredi, la saison des résultats du T3 s’est conclue sur une note positive. Sur les 500 entreprises du S&P 500, 497 ont publié leurs résultats, dont 83 % ont dépassé les prévisions — ce qui en fait le meilleur trimestre depuis 2021. Les bénéfices du troisième trimestre ont augmenté de 14,6 %, dépassant largement la croissance annuelle attendue de 7,2 %, selon les données de Bloomberg Intelligence.

Points forts individuels

Gagnants : Lululemon Athletica (LULU) a bondi de 9 % après avoir publié un BPA du T3 de 2,59 $ contre un consensus de 2,22 $, et avoir relevé ses prévisions de BPA pour 2026 à 12,92-13,02 $. Quanex Building Products (NX) a augmenté de 9 % après un BPA ajusté du Q4 de 83 cents, bien supérieur au consensus de 52 cents. General Electric (GE) a gagné 3 % suite à une recommandation d’achat de Citigroup avec un objectif de prix. Linde Plc $386 LIN( a progressé de 3 % après que Citigroup l’ait désignée comme une de ses principales valeurs avec un objectif. Bristol-Myers Squibb )BMY$520 a ajouté 2 % après une mise à niveau de Guggenheim en achat.

Perdants : Sandisk (SNDK) a mené la baisse, chutant de 14 % après que GF Securities a dégradé à conserver. Netskope (NTSK) a reculé de 11 % suite à des résultats décevants du Q3 et à des prévisions de pertes pour l’année complète. Ciena Corp (CIEN) a diminué de 9 % après une dégradation par Northland Securities. Roblox (RBLX) a chuté de 6 % après que JPMorgan l’ait dégradé à neutre.