Performance financière de Plexus sous surveillance : ce que les investisseurs doivent savoir après une baisse de 11,4 % des actions

La performance boursière de Plexus (PLXS) a suscité des interrogations parmi les acteurs du marché au cours du mois dernier, avec une baisse des actions de 11,4 % suite à la dernière annonce de résultats de l’entreprise — une sous-performance notable par rapport à l’indice S&P 500 plus large. Cette divergence entre les résultats de l’entreprise et la réaction du marché soulève une question intrigante : ce recul signale-t-il une faiblesse persistante ou pourrait-il représenter une opportunité d’entrée intéressante pour les investisseurs contrarians ? Pour répondre à cette question, nous devons examiner en détail la performance opérationnelle réelle de l’entreprise et ses prévisions.

Résultats opérationnels solides masquant les inquiétudes du marché

Lorsque Plexus a publié ses résultats du quatrième trimestre fiscal 2025, les chiffres principaux racontaient une histoire de résilience. La société a affiché un bénéfice par action ajusté de 2,14 $, dépassant à la fois la comparaison annuelle de 1,85 $ et l’estimation consensuelle de Zacks de 1,84 $. La direction avait guidé une fourchette de 1,82 $ à 1,97 $, et le chiffre réel s’est confortablement inscrit dans cette fourchette.

Côté chiffre d’affaires, Plexus a généré 1,058 milliard de dollars de revenus trimestriels, soit une augmentation de 0,7 % par rapport à l’année précédente. Ce résultat a dépassé l’attente consensuelle de 1,046 milliard de dollars et s’est inscrit dans la fourchette guidée par la direction de 1,025 milliard à 1,065 milliard de dollars. Sur l’ensemble de l’exercice fiscal, Plexus a enregistré 4,03 milliards de dollars de revenus (en hausse de 1,8 % annuel), avec un bénéfice par action ajusté de 7,43 $, soit une augmentation remarquable de 29,9 % par rapport à l’année précédente, démontrant une levier opérationnel significatif.

Peut-être le plus prometteur pour la croissance future, Plexus a remporté 28 nouveaux contrats de programmes de fabrication au cours du trimestre, ces contrats devant générer $274 millions de dollars de revenus annualisés une fois pleinement opérationnels. La direction a cité ces gains et la forte exécution en fiscal 2025 comme fondation pour viser une croissance du chiffre d’affaires de 9 % à 12 % en fiscal 2026.

Répartition géographique et par segments révélant des signaux mitigés

Le tableau de la performance régionale raconte une histoire nuancée. Les revenus des Amériques ont augmenté de 9,4 % pour atteindre $336 millions, montrant une demande robuste en Amérique du Nord. Cependant, l’EMEA (Europe, Moyen-Orient, Afrique) a vu ses revenus diminuer de 7 %, tandis que l’Asie-Pacifique a reculé de 2,1 %, suggérant des conditions de demande mondiales inégales.

En regardant la performance par marché final, le segment industriel — contribuant à 44 % du chiffre d’affaires total — a augmenté de 2 % pour atteindre $461 millions. Cette force était soutenue par la demande dans les secteurs de la large bande, des équipements semi-conducteurs et de l’énergie, bien que la direction s’attende à une croissance à un chiffre faible dans l’avenir en raison de vents contraires saisonniers et de commandes à court terme modérées.

La santé et les sciences de la vie, représentant 40 % du chiffre d’affaires, ont augmenté de 2,2 % pour atteindre $424 millions. La direction pense que ce segment bénéficiera des rampes de production en cours et des opportunités de demande émergentes au cours du trimestre en cours. Nos estimations internes suggèrent que ce secteur devrait contribuer pour 433,7 millions de dollars, indiquant un potentiel de surperformance.

Le segment Aérospatial et Défense s’est avéré le plus difficile, en baisse de 6 % pour atteindre $173 millions (16 % du chiffre d’affaires total). La faiblesse provenait de variations dans le calendrier de montée en puissance des programmes plutôt que de problèmes structurels de demande. La direction prévoit une croissance stable dans ce secteur mais anticipe une force provenant des programmes aérospatiaux commerciaux et de la demande pour les drones au premier trimestre.

Indicateurs de rentabilité montrant une pression sur la marge

Plexus a rencontré des vents contraires côté marge au cours du trimestre. Le bénéfice brut selon les normes GAAP a reculé de 2,9 % par rapport à l’année précédente pour atteindre 104,8 millions de dollars, avec une marge brute comprimée de 40 points de base à 9,9 % contre 10,3 % à la même période l’an dernier. Bien que les dépenses de vente et d’administration aient diminué de 4,4 %, les gains de levier opérationnel n’ont pas suffi à compenser la pression sur la marge brute, ce qui a entraîné une baisse de 40 points de base de la marge opérationnelle ajustée à 5,8 %.

Cette compression de la marge nécessite une surveillance attentive, car elle peut refléter une inflation temporaire des coûts de fabrication ou un changement dans la composition des produits vers des activités à marges plus faibles — deux facteurs qui pourraient persister si non gérés activement.

Bilan et génération de trésorerie restent solides

Du point de vue de la solidité financière, Plexus a démontré une capacité saine à générer de la trésorerie. Le flux de trésorerie d’exploitation pour le trimestre a atteint $132 millions, ce qui se traduit par un flux de trésorerie disponible de 97,2 millions de dollars après dépenses d’investissement. Le flux de trésorerie disponible pour l’ensemble de l’exercice fiscal s’élève à $154 millions, offrant à la direction une flexibilité financière.

Le bilan a montré un léger renforcement, avec une augmentation de la trésorerie et des équivalents à $307 millions au 27 septembre 2025, contre 237,6 millions de dollars au trimestre précédent. La dette à long terme et les obligations de crédit-bail financier sont restées essentiellement stables à 91,9 millions de dollars, maintenant un profil d’endettement conservateur.

La direction a dépensé 21,5 millions de dollars pour des rachats d’actions à un prix moyen de 134,07 $ par action au cours du trimestre, avec $65 millions rachetés pour l’ensemble de l’exercice fiscal. Dans le cadre de l’autorisation de $100 millions, $85 millions restent disponibles pour de futurs rachats, ce qui suggère la confiance de la direction dans les niveaux de valorisation.

Prévisions et attentes du marché

Pour le premier trimestre de fiscal 2026, Plexus a guidé des revenus compris entre 1,05 milliard et 1,09 milliard de dollars, avec une marge opérationnelle non-GAAP attendue entre 5,6 % et 6 %. Le bénéfice par action non-GAAP était prévu dans une fourchette de 1,66 $ à 1,81 $. Ces chiffres impliquent une croissance à court terme gérable mais reflètent également une prudence de la part de la direction quant aux perspectives immédiates.

Depuis la publication des résultats, le sentiment des analystes est devenu négatif, avec des révisions à la baisse des estimations. L’ampleur et la direction de ces révisions suggèrent que les acteurs du marché ont adopté une position plus conservatrice sur la trajectoire à court terme de l’entreprise.

Cadre d’évaluation de l’investissement

Selon le cadre analytique de Zacks, Plexus présente un profil mitigé. L’action affiche un score de croissance de B, indiquant des perspectives de croissance respectables mais pas exceptionnelles. Cependant, le score de momentum de F indique une tendance négative des prix et des conditions techniques en dégradation. Sur la dimension valeur, Plexus obtient un B, le plaçant dans le top 40 % pour les investisseurs axés sur la valeur.

Le score composite VGM (Valeur-Croissance-Momentum) de B suggère que l’action offre des caractéristiques équilibrées selon différentes méthodologies d’investissement, bien que la composante momentum faible crée des vents contraires à court terme. Avec un rang Zacks #3 (Hold), l’avis consensuel prévoit des rendements conformes au marché dans les mois à venir plutôt qu’une surperformance.

La conclusion

Plexus a livré des résultats opérationnels solides avec des bénéfices et un chiffre d’affaires supérieurs, couplés à des gains de programmes significatifs qui soutiennent un potentiel de croissance pluriannuel. Pourtant, la récente baisse de 11,4 % du cours, associée à des révisions à la baisse des estimations et à des indicateurs de momentum faibles, suggère que le marché a réévalué les attentes de manière significative. Si cette réévaluation représente une opportunité ou une prudence dépend de votre horizon d’investissement et de votre conviction dans la capacité de la direction à atteindre les objectifs de fiscal 2026 tout en naviguant dans la pression sur les marges.