Nebius Group : Surfer sur la vague de l'infrastructure IA malgré la volatilité récente

Un aperçu du boom actuel de l’infrastructure IA

Le secteur de l’intelligence artificielle se présente comme l’une des narrations d’investissement les plus transformatrices de notre époque. Les projections industrielles indiquent que le marché mondial de l’IA atteindra 3,5 trillions de dollars d’ici 2033, avec un taux de croissance annuel composé remarquable de 31,5 %. Basé à Amsterdam, Nebius Group (NASDAQ : NBIS) opère au cœur de cette révolution, en tant que fournisseur complet d’infrastructures IA qui alimente l’ossature computationnelle pour les entreprises du monde entier.

Des indicateurs de croissance explosive alimentent le cas d’investissement

Les chiffres entourant Nebius racontent une histoire convaincante. Au cours des trois premiers trimestres de 2025, le chiffre d’affaires a augmenté de 437 % d’une année sur l’autre, avec le T3 générant spécifiquement $146 millions — une hausse de 355 % par rapport à l’année précédente. Bien que ces chiffres n’aient pas atteint les prévisions de Wall Street, ils soulignent une expansion rapide dans le domaine des centres de données IA et du cloud computing.

Nebius construit et exploite des centres de données IA équipés de Nvidia GPU haute performance (Nvidia détient une participation en capital), complétés par un logiciel cloud propriétaire permettant aux organisations de déployer des modèles IA à grande échelle. La capacité de calcul actuelle est entièrement allouée, ce qui indique une demande robuste.

De grands contrats stratégiques valident la traction du marché. Un accord d’$3 milliard avec Meta Platforms engage la livraison d’infrastructure sur cinq ans, tandis qu’un partenariat pluriannuel avec Microsoft porte une valeur potentielle allant jusqu’à 19,4 milliards de dollars. Ces accords reflètent la confiance institutionnelle dans les capacités techniques de Nebius et dans son historique d’exécution.

La voie à suivre : des objectifs ambitieux mais réalisables

Les prévisions de la direction projettent un chiffre d’affaires annualisé atteignant $7 milliard à $9 milliard d’ici la fin de 2026. Si l’entreprise atteint le point médian de cette fourchette ($8 milliard) en 2027, la croissance cumulative depuis 2024 approcherait les 6 700 % — caractéristique des ventures en hypercroissance en phase de démarrage opérant sur des marchés adressables massifs.

Cette trajectoire nécessite d’importants investissements en capital. Nebius opère à des pertes substantielles et a annoncé son intention d’émettre jusqu’à 25 millions d’actions supplémentaires, introduisant des considérations de dilution des actions qui méritent l’attention des investisseurs. La volonté de l’entreprise de diluer ses positions en capital existantes reflète sa confiance dans ses projections de revenus et dans la taille du marché.

Pourquoi le récent recul envoie des signaux mitigés

Après un sommet historique à la mi-octobre, l’action Nebius a reculé de plus de 30 %, malgré une hausse de 202 % depuis le début de l’année. Ce basculement — l’oscillation entre enthousiasme et prudence — reflète les schémas typiques des actions technologiques en forte croissance où les préoccupations de valorisation l’emportent périodiquement sur les narrations de croissance.

Le moment de la correction de l’action, combiné à un chiffre d’affaires du T3 manquant les attentes du consensus, illustre la tension entre des taux de croissance exceptionnels et les cycles de maturité du marché. L’expansion fondamentale de l’activité reste intacte ; le sentiment du marché fluctue.

Peser la croissance contre le risque d’exécution

Le scénario optimiste repose entièrement sur la capacité de Nebius à respecter ses prévisions tout en conservant ses avantages compétitifs en matière d’allocation GPU et de livraison d’infrastructures cloud. Si la révolution IA se déroule comme prévu, les premiers fournisseurs d’infrastructures capturant une part de marché significative pourraient générer des rendements substantiels à long terme pour les actionnaires.

Inversement, une concurrence accrue de la part de fournisseurs cloud établis (AWS, Azure, Google Cloud) ou des contraintes de capacité inattendues pourraient peser sur les marges et les trajectoires de croissance. Les lourds besoins en capital de l’entreprise et ses pertes opérationnelles représentent des risques importants pour les investisseurs à faible tolérance au risque.

Pour ceux qui envisagent une exposition aux acteurs de l’infrastructure IA, Nebius représente un pari concentré à la fois sur la tendance séculaire de l’IA et sur la capacité spécifique de cette entreprise à faire évoluer ses opérations de manière rentable. Le récent recul de l’action reflète l’incertitude du marché plutôt qu’une détérioration des fondamentaux — une distinction à surveiller alors que les résultats trimestriels se dévoilent en 2025 et 2026.