Pourquoi la véritable opportunité d'infrastructure IA pourrait se cacher au-delà des fabricants de puces

L’histoire des puces a déjà été racontée

Tout le monde sait que Nvidia (NASDAQ: NVDA) a été la star de la révolution de l’intelligence artificielle. Les chiffres parlent d’eux-mêmes : une hausse vertigineuse de 25 000 % au cours de la dernière décennie et une part d’environ 8 % du S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC). Wall Street a certainement remarqué.

Mais voici le problème : le succès engendre le risque. Nvidia peut dominer le marché des puces aujourd’hui, mais rien ne garantit que cette position durera éternellement. À l’ère d’Internet, Yahoo! régna sur la recherche web jusqu’à ce que Google d’(Alphabet )NASDAQ: GOOG, GOOGL( arrive et bouleverse tout le paysage. L’industrie des puces pourrait suivre un chemin similaire à mesure que la technologie IA mûrit et que la concurrence s’intensifie.

Encore plus révélateur : le ratio cours/bénéfice de Nvidia tourne actuellement autour de 55x — élevé en valeur absolue, malgré une baisse par rapport à sa moyenne sur cinq ans. Comparez cela au P/E moyen du S&P 500 de 29x )qui a lui-même été historiquement élevé(, et la situation de valorisation devient plus claire. Le rapport risque-rendement pour les investisseurs en puces en phase avancée pourrait ne pas être aussi attrayant que ce que les gros titres laissent entendre.

En amont : où l’IA opère réellement

Voici ce qui reçoit moins d’attention : l’IA ne fonctionne pas dans les nuages — elle vit dans des bâtiments. Plus précisément, dans des centres de données. Et c’est là que la chaîne d’investissement devient intéressante.

La croissance explosive de la construction de centres de données a profité à [les sociétés de FPI de centres de données])https://www.investopedia.com/terms/r/reit.asp(, comme le fabricant d’acier Nucor )NYSE: NUE(, qui fournit des matériaux de construction, et le géant industriel Eaton )NYSE: ETN(, qui offre des infrastructures essentielles de gestion de l’énergie. Ces entreprises se sont positionnées à l’intersection de l’expansion de l’IA et des besoins en infrastructure physique.

Mais il y a un hic. Les cycles technologiques finissent par mûrir. La demande en centres de données, bien qu’en plein essor actuellement, pourrait finir par se stabiliser une fois le déploiement achevé. Les révolutions technologiques passées offrent une leçon d’avertissement : croissance explosive suivie d’une phase de plateau.

La stratégie peu glamour mais durable : l’électricité

C’est ici que l’analyse va un cran plus loin. Les systèmes d’IA nécessitent une alimentation électrique constante et ininterrompue. Chaque centre de données qui s’ouvre augmente durablement la charge du réseau électrique. Contrairement à la nature temporaire des boom de construction, la consommation d’électricité reste tant que ces installations fonctionnent.

Ce changement fondamental a des implications profondes. NextEra Energy )NYSE: NEE(, un géant de la utility, prévoit que la demande d’électricité augmentera de 55 % entre 2020 et 2040 — contre seulement 9 % de croissance lors des deux décennies précédentes. Il s’agit d’un changement structurel qui redéfinit toute l’industrie de l’électricité, et non d’un simple rebond cyclique.

Capturer la tendance sans risquer une seule action

Investir directement dans des compagnies régionales de services publics comporte un risque de concentration géographique, puisque la majorité des utilities opèrent dans des territoires de service définis. Une approche plus efficace consiste à s’exposer au secteur via des fonds négociés en bourse.

Deux alternatives solides se démarquent : le Vanguard Utilities ETF )NYSEMKT: VPU( et le Utilities Select Sector SPDR ETF )NYSEMKT: XLU. Ces fonds offrent des caractéristiques presque identiques — tous deux ont des frais annuels d’environ 0,8-0,9 %, génèrent un rendement en dividendes d’environ 2,6 %, et incluent des holdings comme NextEra Energy. Les performances sont essentiellement équivalentes, soutenues par des institutions financières de confiance.

La véritable opportunité dans l’infrastructure de l’IA

Le récit autour de l’IA s’est concentré principalement sur les semi-conducteurs et les centres de données, mais le véritable boom infrastructurel va bien au-delà. La projection d’une augmentation de 55 % de la demande d’électricité entre 2020 et 2040 représente une thèse d’investissement souvent négligée mais extrêmement durable.

Contrairement aux fabricants de puces confrontés à la pression concurrentielle ou aux FPI de centres de données soumis à des cycles de construction, les fournisseurs d’électricité bénéficient d’une demande inélastique. L’électricité reste essentielle que le marché de l’IA se développe, se contracte ou se stabilise. Cet avantage structurel fait des utilities une façon véritablement sous-estimée d’exposer son portefeuille à la révolution de l’intelligence artificielle — une tendance qui devrait perdurer tout au long de la décennie et au-delà.

L’histoire de l’infrastructure IA n’est pas terminée. Elle a simplement évolué au-delà des gros titres pour devenir les systèmes fondamentaux qui alimentent la technologie elle-même.