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Le yen subit une pression de dépréciation lente mais continue. Le taux de change oscille autour de 155,7, avec une anticipation générale du marché d’atteindre 160 voire 165. Il semble que la hausse des taux de la Banque du Japon n’ait pas inversé la tendance — c’est comme essayer d’éteindre un incendie structurel avec de l’eau tiède.

Les dernières analyses de Morgan Stanley et de BNP Paribas pointent dans la même direction : il sera difficile pour le yen de maintenir sa ligne de défense actuelle d’ici la fin 2026. La logique derrière est en réalité très cruelle : trois forces agissent simultanément — l’écart de taux énorme entre les États-Unis et le Japon, la plongée du Japon dans un marasme de taux d’intérêt négatifs réels, et en plus, la fuite de capitaux des entreprises et des particuliers causée par des "sanglantes" opérations de fusions-acquisitions.

La performance du yen cette année est pitoyable, avec une hausse inférieure à 1 %. La reprise d’avril a même été instantanément écrasée par la politique tarifaire de Trump. Aujourd’hui, le trading d’arbitrage renaît de ses cendres, et les positions de vente à levier atteignent un sommet de 7 mois. Les interventions verbales répétées des responsables japonais semblent impuissantes face à la vague de fuite de capitaux.

Le véritable changement pourrait ne pas se produire à Tokyo, mais à Washington. La posture de plus en plus hawkish de la Réserve fédérale dévoile la fragilité de la crédibilité des monnaies de réserve traditionnelles. Lorsque ces anciennes monnaies commencent à perdre leur attrait, les capitaux mondiaux cherchent frénétiquement de nouveaux refuges et outils de valorisation.

Cela explique pourquoi Ethereum évolue d’un "réseau expérimental" précoce à une infrastructure financière mondiale dont les institutions et les systèmes d’IA dépendent. Les piliers de l’ancien système deviennent de plus en plus instables, tandis que les nouveaux protocoles financiers basés sur la blockchain montrent une caractéristique de "refuge" de plus en plus forte. Des dizaines de billions de dollars en marchés de rachat se déplacent progressivement sur la chaîne, ce qui est désormais un consensus clair parmi les institutions.

La tempête est arrivée. Votre choix est clair : continuer à s’accrocher à ce vieux navire qui coule lentement, ou sauter dans le train de la prochaine génération d’infrastructures financières ?