Une décennie de rendements en or : pourquoi les investisseurs continuent de considérer le métal jaune comme un bouclier de portefeuille

L’or a conservé son attrait en tant que véhicule d’investissement à long terme, bien que ses performances racontent une histoire nuancée lorsqu’on l’examine sur de longues périodes. Comprendre comment ce métal précieux a performé au cours des dix dernières années — et pourquoi les investisseurs sophistiqués continuent à lui allouer du capital — nécessite d’aller au-delà des simples mouvements de prix.

Les chiffres : ce qu’un investissement de 1 000 $ en or a rapporté

Les données racontent une narration convaincante. Il y a dix ans, l’or se négociait à un prix de clôture moyen d’environ 1 158,86 $ par once. Aujourd’hui, cette même once vaut environ 2 744,67 $. Cela se traduit par une augmentation de 136 %, représentant une croissance annuelle moyenne de l’or d’environ 13,6 %, sans tenir compte des effets de la capitalisation.

Pour quelqu’un qui aurait investi 1 000 $ en or il y a dix ans, la position aurait gonflé pour atteindre environ 2 360 $ aujourd’hui. Bien que solide en soi, cette performance mérite d’être comparée aux marchés boursiers. Le S&P 500 a délivré un rendement total de 174,05 % sur la même période, avec une moyenne de 17,41 % par an, hors distributions de dividendes. Cette comparaison soulève une question importante : si les actions ont surpassé l’or, pourquoi ce dernier reste-t-il une pierre angulaire des portefeuilles diversifiés ?

Le parcours volatile : le modèle de performance historique de l’or

La trajectoire de l’or n’a pas été linéaire. Lorsque le président Richard Nixon a décorrélé le dollar de l’étalon-or en 1971, le métal précieux est passé à une tarification basée sur le marché — un moment charnière qui a déclenché une appréciation significative tout au long des années 1970, où l’or a atteint un rendement annuel moyen impressionnant de 40,2 %.

La décennie suivante s’est révélée sobrie. De 1980 à 2023, la croissance annuelle moyenne de l’or s’est considérablement réduite à seulement 4,4 %. Les années 1990 ont particulièrement mis à l’épreuve la patience des amateurs d’or, car le métal s’est déprécié dans la majorité des années de cette décennie. Cette volatilité reflète la nature fondamentale de l’or : contrairement aux actions ou à l’immobilier, qui génèrent des flux de revenus tangibles et peuvent être évalués en fonction du potentiel de gains futurs, l’or ne produit rien. Il ne génère pas de flux de trésorerie, pas de dividendes, pas de rendement — il existe simplement comme un stockage de valeur accumulée.

Pourquoi l’or reste central dans une stratégie défensive

Pourtant, les investisseurs continuent à lui consacrer des ressources importantes, notamment en période de stress macroéconomique ou d’incertitude politique. La raison est simple : l’or fonctionne comme une classe d’actifs non corrélée. Lorsque les marchés financiers se détériorent, l’or s’apprécie fréquemment, offrant une protection de portefeuille précisément lorsque les investissements traditionnels rencontrent le plus de difficultés.

Considérons des exemples historiques récents. En 2020, en pleine tourmente liée à la pandémie, l’or a bondi de 24,43 %. De même, lorsque les préoccupations inflationnistes ont dominé le sentiment des investisseurs en 2023, l’or a augmenté de 13,08 %. En regardant vers l’avenir, les prévisions du marché suggèrent que l’or pourrait s’apprécier d’environ 10 % en 2025, testant potentiellement des niveaux proches de 3 000 $ l’once.

Ce modèle montre pourquoi les investisseurs institutionnels et individuels considèrent l’or comme une couverture géopolitique. Lorsque les chaînes d’approvisionnement mondiales sont menacées, lorsque les monnaies des marchés émergents se déstabilisent ou lorsque les politiques des banques centrales créent des risques de dévaluation monétaire, le capital se tourne vers les métaux précieux. La longue histoire de l’or en tant que réserve de valeur, s’étendant sur des millénaires, offre une tranquillité psychologique qui dépasse les simples métriques d’évaluation financière traditionnelle.

Le verdict de l’investissement : défensif plutôt qu’agressif

L’or fonctionne comme une police d’assurance pour le portefeuille plutôt que comme un moteur de croissance. Les investisseurs ne doivent pas attendre le même profil de rendement que les actions ou l’immobilier. Il n’y aura pas de distributions de trésorerie, pas d’améliorations opérationnelles qui augmentent les valorisations, pas de levier sur les gains de productivité. La croissance annuelle de l’or dépend principalement des conditions macroéconomiques plutôt que de l’expansion fondamentale des entreprises.

Cependant, cette limitation constitue la force de l’or plutôt que sa faiblesse. Dans des scénarios où les marchés traditionnels se contractent fortement, l’or a tendance à monter tandis que les actions chutent — une corrélation négative qui offre de véritables avantages en diversification. L’investisseur qui a alloué 1 000 $ à l’or il y a dix ans a connu une appréciation respectable, mais plus important encore, cette position en or aurait offert une stabilité de portefeuille lors de plusieurs corrections de marché, notamment en 2020 et en 2022.

La conclusion pratique : l’or appartient à un portefeuille équilibré, non pas comme le principal moteur de rendement, mais comme une allocation défensive qui maintient la valeur lorsque d’autres actifs se dégradent. Lorsque l’incertitude économique augmente ou que les tensions géopolitiques s’intensifient, les investisseurs apprécient la capacité de l’or à préserver le pouvoir d’achat, indépendamment des déstabilisations plus larges du marché.