Bitcoin a chuté de 30 % par rapport à son sommet historique, et le cours de l’action d’une grande société d’actifs numériques a été divisé par deux. À ce moment critique, cette plus grande entreprise mondiale de gestion d’actifs cryptographiques a soudainement changé de stratégie — selon ses derniers documents financiers, jusqu’à la semaine du 21 décembre, ils n’ont vendu aucune action selon le plan ATM, ni augmenté leur position en Bitcoin.

L’argent liquide est la bouée de sauvetage

Cette société détient actuellement 671 268 Bitcoins, avec un prix moyen d’achat de 74 972 dollars par Bitcoin, une capitalisation d’environ 60 milliards de dollars. Cela semble solide. Mais il y a deux semaines, leur style était complètement différent — à l’époque, ils dépensaient 2 milliards de dollars en une semaine pour faire des achats, avec une dynamique très agressive. Et maintenant ? Ils ont complètement recentré leurs efforts sur leur trésorerie.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes : au début du mois, ils disposaient de 1,44 milliard de dollars en réserve, et à la fin de la période de reporting, ce montant a explosé à 2,19 milliards de dollars, soit une hausse de 52 % en un mois. La logique derrière cela n’est pas difficile à deviner — l’entreprise doit payer 824 millions de dollars d’intérêts et de dividendes chaque année, et le flux de trésorerie libre de leur activité logicielle ne suffit pas à combler le déficit. Le Bitcoin lui-même ne génère pas de cash, il ne peut qu’apprécier en valeur. Et si le prix continue de baisser ? Ils seront alors contraints de vendre leurs actifs principaux pour rembourser leurs dettes. Renforcer la trésorerie, en clair, c’est se mettre une assurance.

Le plafond ATM n’a pas encore été utilisé

Ce qui est intéressant, c’est que l’entreprise détient encore une multitude de lignes de crédit non utilisées : 1,62 milliard de dollars en actions STRF, 4,04 milliards de dollars en actions STRC, 20,34 milliards de dollars en actions STRK, 4,01 milliards de dollars en actions STRD, ainsi que 11,81 milliards de dollars en actions ordinaires de catégorie A. Ces lignes de crédit sont là, mais ils ne les utilisent pas. On dirait qu’ils attendent, mais quoi ? Attendre que le prix du Bitcoin se stabilise, ou attendre une amélioration de l’environnement de financement. À ce rythme, il semble évident qu’ils privilégient d’abord la sauvegarde de leur trésorerie avant de penser à l’expansion.