Pourquoi un investisseur milliardaire a-t-il remplacé Amazon par une puissance IA de 1 030 % : la signification de ce mouvement de fonds spéculatifs The Griffin

Le mouvement qui a attiré l’attention de Wall Street

Ken Griffin, dont les décisions de portefeuille ont constamment surpassé le S&P 500, a effectué un changement significatif dans ses holdings au cours du troisième trimestre. Le directeur de Citadel Advisors a réduit ses actions Amazon de 1,6 million d’actions tout en acquérant simultanément 388 000 actions de Palantir Technologies. Ce rééquilibrage est important car Palantir a délivré un rendement de 1 030 % depuis le début de 2024—laissant même la performance impressionnante de Nvidia à 281 % loin derrière.

Mais comprendre la signification de Griffin ici nécessite d’aller au-delà de la simple transaction. Que révèle ce mouvement sur l’endroit où les investisseurs d’élite voient des opportunités dans le boom de l’IA ?

La montée explosive de Palantir : Au-delà du battage médiatique

La hausse de 1 030 % de Palantir ne s’est pas produite dans un vide. Les résultats du troisième trimestre de la société ont montré une augmentation de 63 % du chiffre d’affaires à 1,1 milliard de dollars, marquant le neuvième trimestre consécutif de croissance accélérée. Les bénéfices non-GAAP ont plus que doublé, atteignant 0,21 $ par action diluée. Ce n’est pas seulement du trading de momentum—c’est alimenté par une demande réelle pour les plateformes d’intelligence artificielle et d’analyse de données de l’entreprise.

Forrester Research a couronné Palantir comme la plateforme IA/ML la plus performante sur le marché plus tôt cette année, la plaçant devant Google, Amazon Web Services et Microsoft Azure. La société a noté que « Palantir devient discrètement l’un des plus grands acteurs de ce marché ». Cette reconnaissance reflète l’approche logicielle basée sur l’ontologie de l’entreprise, qui utilise des modèles d’apprentissage automatique pour améliorer en continu les cadres de prise de décision dans la gestion de la chaîne d’approvisionnement, l’optimisation des stocks de détail et la détection de fraude financière.

La question fondamentale est de savoir si cette trajectoire de croissance justifie la valorisation actuelle. Palantir se négocie à 119 fois ses ventes, ce qui en fait l’action la plus chère du S&P 500—avec une marge énorme. Le concurrent le plus proche, AppLovin, se situe à 45 fois ses ventes. Depuis janvier 2024, le prix de l’action Palantir a été multiplié par 11 alors que le chiffre d’affaires a moins que doublé. La logique est simple : les investisseurs ont été prêts à payer des multiples beaucoup plus élevés, non pas parce que les fondamentaux sous-jacents ont changé de manière si dramatique, mais parce que le récit autour de l’IA a capté l’imagination.

Amazon : Toujours un géant, mais le timing compte

Alors pourquoi Griffin a-t-il vendu des actions Amazon ? La réponse n’est pas qu’il a perdu confiance. Amazon reste parmi les 10 principales positions de Citadel malgré la réduction. Ce qui a probablement eu lieu, c’est un rééquilibrage stratégique—prendre certains profits sur une position mature tout en redirigeant des capitaux vers des opportunités à plus forte croissance.

Les fondamentaux d’Amazon restent solides. La société exploite trois moteurs de croissance puissants :

E-commerce et Retail : Amazon gère la plus grande marketplace en ligne en Amérique du Nord et en Europe de l’Ouest. La société a déployé des outils d’IA générative dans le service client, la gestion des stocks et l’optimisation de la livraison du dernier kilomètre. Son assistant d’achat IA Rufus vise $10 milliards de dollars de ventes annuelles.

Publicité numérique : En tant que troisième plus grande entreprise de technologie publicitaire et plus grand annonceur de détail, Amazon a développé des capacités d’IA générative permettant aux marques de créer des images, vidéos et audios. La société a également construit des outils d’IA agentique qui recherchent des produits et conçoivent des campagnes de manière autonome.

Cloud Computing : Amazon Web Services reste le fournisseur de cloud public dominant. AWS a introduit des puces IA personnalisées pour les charges de travail d’entraînement et d’inférence, offrant aux clients une alternative rentable aux GPU Nvidia. La plateforme inclut également maintenant des agents IA qui automatisent le développement logiciel et la sécurité opérationnelle.

Les résultats du troisième trimestre démontrent que ces investissements portent leurs fruits : le chiffre d’affaires a augmenté de 13 % à $180 milliards avec une croissance accélérée dans les segments publicité et cloud. La marge opérationnelle s’est étendue de 60 points de base, tandis que le résultat opérationnel a augmenté de 23 % à 21,7 milliards de dollars. Wall Street prévoit une croissance des bénéfices de 18 % par an sur les trois prochaines années, soutenant une valorisation de 33 fois les bénéfices.

La signification de Griffin : Lire entre les mouvements

Ce changement de portefeuille révèle comment même les investisseurs les plus performants gèrent la tension entre conviction et discipline de valorisation. La décision de Griffin ne signale pas une faiblesse dans les perspectives d’Amazon. Elle reflète plutôt un calcul stratégique : Amazon se négocie à des valorisations raisonnables par rapport à sa croissance des bénéfices, tandis que l’élan explosif de Palantir a créé une opportunité de rotation vers une classe d’actifs à croissance plus élevée.

Cependant, les investisseurs doivent noter que Palantir ne figure pas parmi les 300 principales positions de Griffin. La taille de sa position suggère un enthousiasme mesuré plutôt qu’un pari de conviction majeur. L’achat semble opportuniste—capturer l’élan IA de Palantir tant qu’il reste explosif—plutôt qu’un signal qu’il s’attend à ce que cette prime de valorisation persiste indéfiniment.

Le problème de valorisation dont personne ne parle

Voici ce qui empêche les analystes de dormir : le multiple prix/ventes de Palantir ne peut pas s’étendre indéfiniment. À 119 fois ses ventes, la société n’a aucune marge pour des changements de sentiment. Une chute de 60 % la laisserait toujours comme l’action la plus chère du S&P 500. La signification de Griffin en choisissant cela pourrait être de timing un pic dans l’enthousiasme pour l’IA, ou cela pourrait refléter la confiance que l’accélération de la croissance de Palantir justifie les multiples actuels.

Pour les investisseurs particuliers, la leçon est claire : la performance explosive des actions attire l’argent intelligent, mais la discipline de valorisation est essentielle. La volonté de Griffin de vendre Amazon et d’acheter Palantir témoigne de là où il voit des opportunités. Pourtant, sa position mesurée dans Palantir suggère qu’il reconnaît lui aussi les risques de valorisation qui finiront par confronter toute action négociée à des multiples aussi extrêmes.

Le vrai test survient lorsque le récit de croissance de l’IA sera mis sous pression. Ce jour-là, la vulnérabilité de Palantir deviendra indéniable—et la signification de ce mouvement pour Griffin pourrait paraître très différente avec le recul.