D-Wave Quantum peut-il offrir un rendement de 10x ? La vérification de la réalité

Le défi de valorisation auquel fait face le champion de l’informatique quantique

D-Wave Quantum (NYSE : QBTS) a attiré l’attention des investisseurs alors que le secteur de l’informatique quantique gagne du terrain. Cependant, savoir si l’action peut devenir un véritable générateur de richesse pour les investisseurs nécessite d’aller au-delà du battage médiatique. À une valorisation actuelle de 423 fois le chiffre d’affaires, une grande partie de la croissance future de D-Wave est déjà intégrée dans le prix. Même dans des scénarios optimistes — en supposant que l’entreprise atteigne $590 millions de dollars de revenus en 2030 avec un multiple prix/ventes de 30x — les calculs suggèrent qu’atteindre un rendement de 10 fois reste peu probable sans une avancée dans les systèmes quantiques tolérants aux fautes.

Pourquoi D-Wave se démarque dans la commercialisation de l’informatique quantique

Contrairement à de nombreuses startups en informatique quantique encore en phase de recherche, D-Wave livre déjà des charges de travail en production. La société a généré 3,7 millions de dollars de revenus trimestriels — soit près du double de l’année précédente — tout en maintenant des marges brutes supérieures à 70 %. Cela est significatif car cela démontre une adoption concrète dans le monde réel, pas seulement des projets pilotes.

La plateforme d’annealing quantique Advantage2 a traité plus de 20,6 millions de problèmes clients sur des systèmes de test. Plus impressionnant encore, la société supporte désormais plus de 100 clients payants, dont environ 24 issus de la liste Forbes Global 2000. Un partenariat de cinq ans d’une valeur de 10 millions d’euros avec Swiss Quantum Technology offre une prévisibilité supplémentaire des revenus et valide l’attrait de la technologie pour les entreprises.

La piste de financement et le chemin de développement

Avec $836 millions de dollars en liquidités, D-Wave dispose d’une capacité financière pour poursuivre deux stratégies : augmenter ses revenus actuels issus de l’annealing quantique tout en développant des systèmes quantiques de nouvelle génération tolérants aux fautes. Cet équilibre est crucial car l’annealing quantique, bien qu’utile pour l’optimisation, présente des limitations inhérentes pour répondre aux besoins plus larges de l’informatique d’entreprise.

L’approche de l’entreprise consistant à résoudre d’abord des défis d’optimisation spécifiques — plutôt que de poursuivre immédiatement l’informatique quantique à usage général — s’est avérée plus intelligente commercialement que les stratégies de ses concurrents. Cette focalisation a accéléré leur chemin vers des jalons de rentabilité et l’acquisition de clients.

La question du rendement 10-bagger : probabilité vs réalité

Pour que D-Wave réalise un rendement 10-bagger à partir de ses niveaux actuels, deux scénarios doivent se produire : soit l’entreprise dépasse radicalement les prévisions de revenus des analystes (peu probable étant donné les projections déjà ambitieuses), soit le marché revalorise fortement l’informatique quantique à mesure que les systèmes tolérants aux fautes mûrissent.

La vérité est que l’informatique quantique en est encore à ses débuts. La plupart des applications d’entreprise sont encore expérimentales. Même si D-Wave exécute parfaitement ses plans, le calendrier d’une croissance transformationnelle dépasse largement l’horizon typique des investisseurs. Un rendement 10-bagger nécessiterait non seulement une commercialisation réussie, mais aussi une expansion de la capitalisation boursière dépendant d’avancées technologiques majeures et d’une adoption à grande échelle dans l’entreprise.

Faut-il envisager D-Wave ?

D-Wave Quantum a du sens pour les investisseurs ayant une tolérance au risque élevée et un horizon temporel long, qui croient à la mégatendance de l’informatique quantique. En tant que position concentrée dans un portefeuille, elle présente un potentiel de hausse réel. Cependant, espérer un rendement 10-bagger nécessite de parier sur plusieurs éléments en parfaite synchronisation — un scénario moins probable que ce que suggèrent les précédents historiques, même pour des entreprises technologiques émergentes à succès.

L’action pourrait offrir des rendements solides si D-Wave continue à exécuter sa stratégie de commercialisation et finit par résoudre le casse-tête de l’informatique quantique tolérante aux fautes. Mais des retours exceptionnels de création de richesse nécessiteraient une exécution remarquable et un timing de marché favorable — une combinaison qui reste loin d’être garantie.