Les pressions mondiales sur l'offre de café poussent les contrats à terme de mars à la hausse face aux menaces météorologiques

Les marchés à terme du café ont reflété cette semaine une inquiétude croissante concernant les perturbations de l’approvisionnement, avec des gains du prix du café soutenus par une augmentation des risques de production dans les principales régions de culture. Les contrats d’arabica de mars ont clôturé en hausse de +0,54 %, atteignant leur pic en 1,5 semaine, tandis que les contrats de robusta de mars ont progressé de +0,67 %, clôturant à des niveaux élevés alors que les menaces météorologiques et les inondations intensifient la surveillance des stocks mondiaux.

La sécheresse au Brésil signale une vulnérabilité des récoltes

La pression principale sur le prix du café est venue de la région de Minas Gerais au Brésil, historiquement la plus grande zone de culture d’arabica au monde. Les données météorologiques ont révélé un déficit de précipitations préoccupant durant la semaine se terminant le 26 décembre, lorsque la région n’a reçu que 11,1 mm de pluie — soit seulement 17 % des moyennes saisonnières historiques. Ce manque d’humidité a ravivé les inquiétudes concernant la floraison et le développement des cabosses durant la période cruciale de croissance.

Pourtant, la dynamique de l’offre présente des signaux contradictoires. L’agence de prévision des récoltes brésilienne Conab a relevé son estimation de production pour 2025 de 2,4 %, à 56,54 millions de sacs, début décembre, suggérant une résilience malgré les préoccupations météorologiques à court terme. Cependant, le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA a présenté une autre perspective pour la saison 2025/26, prévoyant une baisse de 3,1 % de la production brésilienne en glissement annuel, à 63 millions de sacs — une révision à la baisse notable qui contraste fortement avec l’optimisme domestique.

La crise des inondations en Indonésie menace la production régionale

Au-delà du Brésil, le secteur du café en Indonésie fait face à des défis d’inondation aiguë. Les plantations d’arabica du Nord de Sumatra, représentant environ un tiers de la capacité en arabica du pays, ont subi d’importants dégâts ces dernières semaines. Les leaders de l’industrie avertissent que les exportations de café pourraient diminuer de jusqu’à 15 % durant l’année de commercialisation 2025-26 en raison de ces perturbations. En tant que troisième plus grand producteur de robusta au monde, la contraction de l’offre en Indonésie renforce le soutien au prix du café robusta, même si les dégâts sur l’arabica y sont plus graves.

Les perspectives de production robuste du Vietnam pèsent sur les valeurs du robusta

En contrepoint des préoccupations d’offre, la trajectoire de la production de café au Vietnam reste en expansion. L’Office national des statistiques a rapporté que les exportations de novembre ont augmenté de 39 % en glissement annuel, à 88 000 tonnes métriques, tandis que les expéditions de janvier à novembre ont augmenté de 14,8 %, atteignant 1,398 million de tonnes métriques. Pour l’avenir, la production du Vietnam pour 2025/26 devrait augmenter de 6 % en glissement annuel, à 1,76 million de tonnes métriques (29,4 millions de sacs) — un sommet sur quatre ans qui positionne le plus grand producteur de robusta au monde pour une disponibilité accrue sur le marché.

L’Association du café et du cacao du Vietnam a indiqué que la production pourrait atteindre 10 % au-dessus des niveaux de l’année précédente si les conditions météorologiques favorables persistent, suggérant un potentiel de hausse qui pourrait tempérer la dynamique du prix du café robusta malgré la tension de l’offre ailleurs.

La dynamique des stocks montre des signaux mitigés

Les stocks en entrepôt de l’ICE présentent une image nuancée de la tension. Les stocks d’arabica ont chuté à un niveau historiquement bas de 398 645 sacs, soit 1,75 année, le 20 novembre, avant de se redresser à un sommet de 456 477 sacs en décembre, suggérant un réapprovisionnement saisonnier. Les stocks de robusta ont également atteint un creux d’un an, à 4 012 lots, le 10 décembre, puis ont rebondi à un sommet de 4 278 lots en milieu de semaine.

Ce rebond des stocks s’est produit alors que les achats de café américains ont connu une baisse significative. Les acheteurs américains ont évité le café brésilien durant la période de tarifs douaniers de l’administration Trump, avec des importations d’août à octobre en chute de 52 % en glissement annuel, à 983 970 sacs par rapport à la période de l’année précédente. Bien que les tarifs aient été par la suite réduits, les stocks américains restent historiquement limités, ce qui limite la réserve intérieure alors que l’offre mondiale se resserre.

Les prévisions mondiales de production annoncent un record d’offre face à la pression sur les prix

L’Organisation internationale du café a rapporté le 7 novembre que les exportations mondiales de café pour l’année de commercialisation en cours ont diminué marginalement de 0,3 %, à 138,658 millions de sacs, malgré une abondance de production ailleurs.

Le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA a publié le 18 décembre une perspective complète pour 2025/26, prévoyant une augmentation de 2,0 % de la production mondiale, atteignant un record de 178,848 millions de sacs. Cependant, la composition révèle des changements structurels : la production d’arabica devrait se contracter de 4,7 %, à 95,515 millions de sacs, tandis que le robusta augmente de 10,9 %, à 83,333 millions de sacs. Cette divergence explique pourquoi le prix du café arabica bénéficie du soutien de la baisse de la production, tandis que le robusta subit la pression de l’abondance en provenance du Vietnam et de l’Indonésie.

Les stocks de fin d’année pour 2025/26 devraient diminuer de 5,4 %, à 20,148 millions de sacs, contre 21,307 millions de sacs en 2024/25, suggérant un bilan mondial plus tendu pouvant soutenir le prix du café si des chocs d’offre se matérialisent comme prévu.

En résumé

Les gains des contrats à terme du café cette semaine reflétaient un calcul complexe : des risques de production réels au Brésil et en Indonésie soutenaient les prix, tandis que l’expansion robuste du robusta au Vietnam et les prévisions de production mondiale record exerçaient une pression contraire. La divergence entre une disponibilité limitée d’arabica et une offre abondante de robusta restera probablement un moteur clé de la dynamique du prix du café tout au long de l’année de commercialisation 2025/26.