Revenu de dividendes ultra élevé : pourquoi les BDC attirent l'argent intelligent en 2025

La nécessité des sociétés de développement d’entreprise dans des marchés incertains

Alors que le S&P 500 se dirige vers une nouvelle année de gains à deux chiffres, le paysage d’investissement devient de plus en plus complexe. Les signaux macroéconomiques indiquent d’éventuels vents contraires : le taux de chômage s’établit à 4,6 % — le plus haut depuis septembre 2021 — tandis que les rallyes alimentés par l’IA ont suscité des inquiétudes concernant les bulles de valorisation. Pour les investisseurs recherchant stabilité et rendements constants, une approche différente pourrait mériter une attention particulière.

Les Sociétés de Développement d’Entreprise (SDE) représentent une opportunité intrigante dans cet environnement. Ces véhicules d’investissement spécialisés fonctionnent selon une structure unique qui impose de distribuer 90 % du revenu imposable aux actionnaires, créant ainsi des opportunités de rendement attractives pour les portefeuilles axés sur les dividendes.

Comment les SDE comblent un vide critique dans le financement des entreprises

Lorsque les entreprises du marché intermédiaire dépassent le stade du financement par capital-risque, elles recherchent généralement des sources de capitaux supplémentaires pour minimiser la dilution de l’équité. C’est là que les SDE deviennent inestimables. Elles fournissent des financements par dette aux entreprises en croissance — notamment dans la technologie et les sciences de la vie — qui ont besoin de fonds de roulement et de financements pour acquisitions afin de développer leurs opérations.

Le mécanisme est simple : les SDE gagnent des marges sur les prêts qu’elles octroient. Alors que la sagesse conventionnelle suggérait que la baisse des taux d’intérêt comprimerait ces marges, la dynamique récente du marché raconte une histoire différente. Selon la dernière analyse de Houlihan Lokey, le flux d’opérations a considérablement accéléré à la fin de 2024 et au début de 2025, notamment alors que les entreprises technologiques et de logiciels se sont précipitées pour sécuriser des financements par dette suite à des flux de capitaux sans précédent dans l’IA et les projets d’infrastructure.

La véritable histoire : le resserrement des marges provient d’une concurrence accrue plutôt que de changements de politique de la Fed. Un volume d’octroi plus élevé — qui semble robuste en ce moment — compense efficacement la compression des marges. De plus, l’accélération des IPO et des opérations de fusion-acquisition dans les secteurs liés à l’IA pourrait entraîner des remboursements anticipés de prêts, soutenant ainsi la rentabilité des SDE.

Hercules Capital : un pari “pick-and-shovel” sur l’infrastructure de l’IA

Parmi les SDE fortement exposées à la technologie, Hercules Capital se distingue par sa position particulièrement favorable. Cotée à la NYSE sous le ticker HTGC, la société offre actuellement un rendement en dividendes de 10,2 % — bien supérieur aux moyennes du marché.

Le portefeuille d’Hercules met fortement l’accent sur les entreprises technologiques et des sciences de la vie bénéficiant du supercycle de l’infrastructure IA. La société a soutenu des innovateurs notables dans l’IA et la cybersécurité, notamment Harness, Shield AI, Semperis, Chainalysis et Armis. Lorsque ServiceNow a acquis Armis pour 7,7 milliards de dollars en cash, cela a validé la thèse d’investissement d’Hercules dans la technologie de sécurité d’entreprise émergente.

Les indicateurs de qualité du portefeuille renforcent l’argument d’investissement. Seul 1,2 % des participations d’Hercules sont en non-recouvrement, ce qui indique une santé financière solide des emprunteurs. Un revenu d’intérêts net de 0,49 $ par action couvre plus de 120 % de la distribution de base — démontrant une capacité de dividende durable même en cas de stress.

Deux décennies de résilience à travers plusieurs cycles de marché

Les données de performance historique offrent une perspective convaincante. Un investissement de 50 000 $ dans Hercules au cours des 20 dernières années aurait généré des rendements totaux presque 45 % supérieurs à ceux d’investissements comparables dans le S&P 500. Fait notable, cette surperformance a perduré à travers plusieurs récessions et ralentissements économiques — des périodes où la position défensive en actions est généralement payante.

Le graphique suivant, retraçant cette performance sur deux décennies, montre Hercules maintenir une stabilité relative lors des contractions économiques (illustré par des barres de récession grises), tout en captant un potentiel de hausse significatif lors des phases d’expansion. Ce modèle de résilience suggère que la société a su naviguer avec succès à travers différents cycles de crédit et conditions de marché.

La conclusion pour les investisseurs axés sur le revenu

Malgré la pression concurrentielle et l’incertitude macroéconomique, Hercules Capital présente un cas convaincant pour les investisseurs en dividendes à long terme. La société combine un rendement attrayant avec une gestion de portefeuille éprouvée, une qualité de crédit raisonnable et une exposition aux tendances de croissance séculaires dans l’IA et l’infrastructure cloud. Pour les investisseurs déployant du capital dans des flux de revenus passifs à l’approche de 2025 et au-delà, le profil risque-rendement semble particulièrement favorable.