Choisir entre les géants des compagnies de croisière : Carnival vs. Viking en 2026

Le vent de la industrie des croisières

Le secteur des compagnies de croisières est positionné pour une forte dynamique en 2026, avec les principaux opérateurs qui rehaussent leurs prévisions tout au long de 2025. Pour les investisseurs cherchant une exposition à la reprise du voyage de loisir, cette période offre une opportunité intéressante d’évaluer quelle entreprise offre la meilleure valeur et le potentiel de croissance supérieur.

Comprendre les leaders du marché

Carnival Corp. est le plus grand opérateur de croisières en Amérique du Nord en termes de capacité de flotte et de chiffre d’affaires. Viking Holdings, quant à elle, domine le marché des expéditions fluviales, exploitant des navires spécialisés qui ciblent une clientèle très différente.

La distinction entre ces deux entreprises va bien au-delà de la taille de leurs navires ou de leurs territoires d’exploitation. Bien que toutes deux transportent des passagers sur des trajets aquatiques, leurs modèles commerciaux, stratégies tarifaires et profils financiers divergent considérablement. Comprendre ces différences est essentiel pour prendre une décision d’investissement éclairée.

La proposition de valeur de Carnival

Carnival est devenue discrètement une proposition attrayante pour les investisseurs soucieux de la valeur. La société livre régulièrement des surprises en matière de bénéfices — 9 de ses 10 derniers rapports trimestriels ont dépassé les attentes des analystes de plus de deux chiffres en pourcentage. Ce palmarès suggère une confiance de la direction dans l’exécution et l’efficacité opérationnelle.

Les développements récents renforcent encore l’attrait de Carnival. Début ce mois-ci, la société a rétabli son dividende trimestriel après l’avoir suspendu lors de la crise du COVID-19. Avec un rendement actuel de 1,9 %, il dépasse désormais celui de Royal Caribbean (1,4 %) et Norwegian Cruise Line, qui n’a jamais versé de dividende.

Les métriques de valorisation racontent également une histoire convaincante. Carnival se négocie à seulement 12 fois le bénéfice attendu — une décote significative par rapport à ses pairs. Les analystes anticipent une croissance du chiffre d’affaires de 4 % au cours des deux prochains exercices, avec des bénéfices progressant dans la fourchette à deux chiffres faibles. Pour les investisseurs priorisant le revenu à court terme et une valorisation raisonnable, Carnival constitue une base solide.

La croissance de Viking

Viking opère dans le segment haut de gamme du marché des croisières, avec ses navires longs caractéristiques pouvant accueillir moins de 200 passagers. Ces navires étroits, conçus spécifiquement pour la navigation fluviale, empruntent des voies légendaires, séduisant une clientèle aisée et plus âgée prête à payer des prix premium pour des expériences exclusives.

Les indicateurs financiers révèlent la trajectoire explosive de Viking. Le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 19 % au dernier trimestre — dépassant largement la croissance de 3-5 % des opérateurs de croisières traditionnels. Mieux encore, les réservations anticipées montrent déjà que 70 % de la capacité de l’année prochaine est vendue, indiquant une dynamique de demande soutenue.

Cependant, cette croissance s’accompagne d’une valorisation premium. Viking se négocie à un multiple de 29 fois le bénéfice attendu — plus du double de celui de Carnival. La justification repose sur les caractéristiques défensives de la société : sa clientèle fortunée est plus résiliente en période de ralentissement économique, et la catégorie des longships reste sous-pénétrée en termes de notoriété et d’adoption par les consommateurs.

Comparaison financière et position sur le marché

Le contraste dans les modèles opérationnels se reflète dans tous les indicateurs clés :

Carnival mise sur le volume et l’accessibilité. Son positionnement sur le marché de masse permet une croissance rapide et une large portée démographique, soutenant une croissance régulière du chiffre d’affaires et une amélioration de la rentabilité à mesure que les coûts fixes sont répartis sur un plus grand nombre de passagers.

Viking longship privilégie l’exclusivité et la tarification premium. La conception étroite des navires et le positionnement haut de gamme créent des contraintes naturelles de capacité, mais permettent aussi des revenus et marges par passager plus élevés. La capacité de Viking à maintenir 70 % de réservations anticipées démontre la solidité de cette stratégie.

La décision d’investissement

Bien que les deux entreprises devraient surpasser le marché plus large en 2026, Viking apparaît comme le choix supérieur. Malgré la dynamique récente impressionnante et la valorisation attrayante de Carnival, la position de marché unique de Viking offre des avantages plus durables.

Le profil client de Viking — caractérisé par une plus grande aisance et un âge plus avancé — montre une résilience économique accrue. Le concept de longship reste relativement sous-pénétré sur le marché nord-américain, laissant entrevoir un potentiel d’expansion continue. La trajectoire de croissance du chiffre d’affaires et la force des réservations indiquent une dynamique soutenue au-delà de 2026.

Carnival, quant à elle, fait face à des vents contraires plus cycliques. Bien que la réintroduction du dividende et la surperformance des bénéfices soient des signaux positifs, le modèle traditionnel de croisière de la société est plus sensible aux fluctuations de la confiance des consommateurs.

Pour les investisseurs cherchant une exposition aux compagnies de croisières à l’approche de 2026, la combinaison de croissance, de defensibilité et de positionnement de Viking justifie sa valorisation premium par rapport au profil décoté de Carnival.