L'or peine à résister face à une vague de prises de bénéfices malgré l'escalade des tensions mondiales

Les métaux précieux ont connu une performance mitigée mercredi, l’or subissant une pression à la baisse due à la prise de bénéfices à des valorisations proches de records, même si les risques géopolitiques continuaient de soutenir le marché. Les contrats à terme sur l’or Comex de décembre ont clôturé légèrement en baisse, en recul de 2,20 $ à 4 480,60 $ par once troy — juste en dessous du sommet de la session précédente à 4 482,80 $. Cependant, l’argent a montré une plus grande résilience, progressant de 54,60 cents pour atteindre 71,031 $ l’once, établissant un nouveau record et prolongeant sa série de gains de quatre jours.

L’écart entre les deux métaux souligne une dynamique de marché plus large. L’argent a largement dépassé l’or depuis le début de l’année, enregistrant des gains d’environ 130 % contre une hausse d’environ 70 % pour l’or. Sur une base hebdomadaire, l’argent a augmenté de 3,4 % tandis que l’or a progressé de 2,4 %, suggérant une appetite au risque accrue malgré les vents contraires macroéconomiques.

Signaux du marché du travail américain : perspectives mitigées

Les données sur l’emploi publiées mercredi dressent un tableau inégal des conditions du marché du travail. Les demandes initiales d’allocations chômage ont diminué de 10 000 pour atteindre 214 000 pour la semaine se terminant le 20 décembre, tandis que la moyenne mobile sur quatre semaines a reculé à 216 750. Cependant, les demandes continues racontent une histoire différente, augmentant pour la deuxième semaine consécutive pour atteindre 1 923 000 — le niveau le plus élevé en trois semaines. Cette divergence pourrait compliquer la prise de décision de la Réserve fédérale alors que les décideurs évaluent les tendances de l’emploi face aux préoccupations inflationnistes.

Les indicateurs du marché immobilier ont également faibli. L’indice d’achat de la MBA a chuté à 169,90 points le 19 décembre contre 176,50 la semaine précédente, suggérant un refroidissement de la demande dans le secteur immobilier.

Tensions géopolitiques soutiennent la demande de valeur refuge

L’escalade du conflit entre les États-Unis et le Venezuela continue de renforcer la hausse des prix des métaux précieux. L’administration Trump a intensifié sa stratégie envers le Venezuela, imposant un blocus naval complet des navires pétroliers sanctionnés et élargissant considérablement la présence militaire dans la région. Après avoir saisi deux grands pétroliers, les autorités américaines ont annoncé leur intention d’ajouter ces actifs aux réserves stratégiques ou de les commercialiser séparément, tandis que la Garde côtière poursuit un troisième navire en eaux internationales.

Le gouvernement vénézuélien a rejeté ces actions, qualifiant le blocus de prétexte pour saisir les importantes réserves de pétrole du pays. La situation a attiré l’attention d’urgence au Conseil de sécurité de l’ONU, où la plupart des États membres ont appelé les États-Unis à faire preuve de retenue. La Russie et la Chine, toutes deux acteurs majeurs (notamment en tant que principaux acheteurs de pétrole vénézuélien), ont condamné ces actions, soulevant des inquiétudes quant à une possible escalade étant donné la demande massive de la Chine pour le brut vénézuélien.

Par ailleurs, les négociations de paix pour le conflit Russie-Ukraine progressent, avec le président ukrainien Volodymyr Zelenskyy présentant un nouveau cadre de 20 points négocié avec des représentants américains. Le projet a été soumis à la Russie pour délibération, avec des détails finaux attendus de accords bilatéraux complémentaires axés sur les garanties de sécurité et la reconstruction. La temporalité d’une réponse substantielle de la Russie reste incertaine.

Les attentes de baisse des taux de la Fed continuent de croître

Malgré un sentiment divisé parmi les responsables de la Réserve fédérale concernant la pertinence de nouvelles baisses de taux d’intérêt — équilibrant les préoccupations inflationnistes et la faiblesse du marché du travail — les acteurs du marché restent convaincus d’une orientation dovish. La préférence explicite de la nouvelle administration Trump pour des taux plus bas, combinée aux attentes que son candidat à la présidence de la Fed favorisera une politique monétaire accommodante, a renforcé les anticipations de réductions à court terme.

Selon l’outil FedWatch du CME Group, le marché intègre actuellement une probabilité de 13,3 % d’une baisse de 25 points de base lors de la réunion de la Fed les 27-28 janvier. L’attente d’une politique monétaire accommodante, combinée à l’incertitude géopolitique, a créé un soutien structurel pour les métaux précieux malgré une pression tactique de vente.

Perspectives

La divergence entre les modestes pertes de l’or et la performance record de l’argent reflète comment les forces macroéconomiques redéfinissent le sentiment du marché. Si la prise de bénéfices continue de limiter la dynamique haussière de l’or, les fondamentaux sous-jacents — caractérisés par la volatilité géopolitique, l’incertitude du marché du travail et les attentes d’une politique monétaire accommodante — restent favorables au complexe des métaux précieux. Les investisseurs surveillant ces courants contraires continueront probablement à allouer des fonds à des instruments de couverture à mesure que 2025 avance.