La crise énergétique dans l'infrastructure IA : pourquoi cette phase de marché haussier semble différente

L’alimentation électrique devient le nouveau goulot d’étranglement de l’IA

La révolution de l’intelligence artificielle a changé de focus. Alors que des entreprises de semi-conducteurs comme Nvidia dominaient la première vague de croissance des investissements dans l’IA—atteignant une valorisation historique de $5 trillion de dollars grâce à la résolution des contraintes computationnelles—un défi différent menace désormais de limiter l’expansion : la capacité énergétique.

Les fournisseurs de centres de données découvrent que l’infrastructure traditionnelle ne peut tout simplement pas soutenir les charges de travail modernes en IA. Des géants de la technologie tels que Alphabet, Microsoft et Nvidia acquièrent ou construisent frénétiquement des installations spécialisées en IA avec une production d’énergie suffisante pour répondre à ces demandes. Cette prise de conscience a donné naissance à un secteur émergent d’entreprises d’infrastructures énergétiques axées sur l’IA, avec IREN (NASDAQ: IREN) qui émerge comme un acteur notable dans cet espace.

Les flux de capitaux vers ce secteur signalent une urgence. Lorsque Alphabet a récemment acquis Intersect, un opérateur de centres de données en IA, pour 4,75 milliards de dollars, cela a mis en évidence combien les leaders en technologie d’entreprise sont prêts à dépenser pour résoudre le problème énergétique avant que leurs ambitions en IA ne soient limitées.

Sécuriser des revenus à long terme par le biais de contrats stratégiques

La percée d’IREN est survenue grâce à un accord historique en novembre avec Microsoft, garantissant 200 mégawatts de capacité d’infrastructure critique sur cinq ans. La structure de l’accord révèle pourquoi les fournisseurs d’énergie deviennent soudainement si précieux : l’arrangement totalise 9,7 milliards de dollars, ce qui se traduit par près de $2 milliard de revenus annuels garantis tout au long de la période du contrat.

Il ne s’agit pas de revenus spéculatifs—c’est un revenu récurrent verrouillé par contrat. L’accord comprenait un paiement initial de 20 %, permettant à IREN d’obtenir immédiatement des fonds pour développer des installations supplémentaires. Au-delà de l’engagement avec Microsoft, IREN maintient un pipeline d’expansion multi-gigawatt substantiel, ce qui suggère que l’entreprise pourra annoncer rapidement des contrats comparables tout au long de 2026 et au-delà.

La direction de l’entreprise a indiqué lors de communications récentes que la demande dépasse la capacité d’offre actuelle. Chaque installation supplémentaire peut générer des flux de revenus comparables à celui du contrat avec Microsoft, ce qui signifie qu’IREN pourrait potentiellement annoncer des accords ajoutant plus d’1 milliard de dollars de revenus récurrents annuels en une seule transaction.

Trajectoire de croissance explosive à venir

La base de revenus actuelle d’IREN reste ancrée dans les opérations de cryptomonnaie, mais la transformation en cours est spectaculaire. L’entreprise vise 3,4 milliards de dollars de revenus annuels en cloud IA d’ici la fin 2026—une augmentation stupéfiante par rapport aux seulement 16,4 millions de dollars rapportés pour l’exercice 2025 (terminé le 30 juin) et 7,5 millions de dollars réalisés au premier trimestre fiscal 2026 (terminé le 30 septembre).

Ce profil de croissance suggère que le cycle haussier centré sur l’énergie ne fait que commencer. Le pipeline multi-gigawatt de l’entreprise offre une capacité substantielle pour l’expansion géographique et des partenariats d’entreprise supplémentaires. Le risque d’exécution demeure—l’entreprise doit construire ses installations dans les délais et sécuriser ses clients—mais la demande démontrée pour une infrastructure d’alimentation fiable pour l’IA semble authentique.

Il y a quelques années, la disponibilité des semi-conducteurs déterminait quelles entreprises d’IA pouvaient se développer. Aujourd’hui, la disponibilité énergétique est devenue cette contrainte déterminante. Peu d’entités possèdent l’infrastructure pour fournir une puissance à l’échelle du mégawatt dans les endroits où les entreprises d’IA ont besoin d’opérer. Ce positionnement crée potentiellement une opportunité significative pour les entreprises qui résolvent ce défi spécifique alors que l’économie de l’intelligence artificielle continue de s’étendre.