Le géant des puces mémoire pourrait laisser Nvidia derrière : voici pourquoi 2030 est important

La pénurie de mémoire AI redéfinit la hiérarchie des semi-conducteurs

Alors que Nvidia a dominé les gros titres en tant que champion des puces AI — transformant un investissement de $100 il y a cinq ans en 1 360 $ — l’argent réel pourrait couler ailleurs. Entrez Micron Technology, une entreprise qui est devenue discrètement indispensable à l’essor de l’infrastructure AI, mais qui se négocie à une fraction de son potentiel.

La raison ? Tout le monde se concentre sur le GPU qui alimente l’IA, mais personne ne parle de la mémoire qui le nourrit. Les puces de mémoire à large bande passante (HBM), fabriquées par Micron, connaissent une pénurie sévère. Des entreprises comme Nvidia, AMD, Broadcom et Marvell achètent désespérément chaque unité disponible pour soutenir leurs charges de travail AI dans les centres de données. Cette crise d’approvisionnement a créé une tempête parfaite : des prix en forte hausse et une demande explosive.

Les chiffres racontent une histoire impressionnante

Micron vient de publier des résultats qui ont laissé les analystes sans voix. Pour le premier trimestre fiscal 2026 (se terminant le 27 nov.) :

• Le chiffre d’affaires a explosé de 57 % en glissement annuel pour atteindre 13,6 milliards de dollars
• Le bénéfice ajusté a augmenté de 167 % à 4,78 $ par action
• Le secteur de la mémoire cloud a presque doublé, atteignant 5,3 milliards de dollars

Mais c’est là que ça devient fou. La direction a guidé un chiffre d’affaires pour le deuxième trimestre de 18,7 milliards de dollars — une hausse de 2,3 fois par rapport à l’année précédente. Le bénéfice par action devrait bondir de 440 % pour atteindre 8,42 $. Wall Street s’attendait à 14,2 milliards de dollars de chiffre d’affaires et 4,78 $ de bénéfice. Micron a dépassé ces deux attentes.

Le PDG Sanjay Mehrotra a noté que « la croissance de la capacité des centres de données AI stimule une demande significative pour la mémoire et le stockage haute performance ». La société a relevé ses prévisions de croissance des serveurs pour 2025 à la tranche haute des chiffres à deux chiffres, contre 10 % auparavant.

Le marché HBM : une opportunité $100 Milliard jusqu’en 2028

Voici ce qui passe inaperçu pour la plupart des investisseurs : Micron prévoit que le marché HBM seul croîtra à 40 % par an jusqu’en 2028, atteignant $100 milliard de dollars de revenus. C’est presque le triple de la taille du marché actuel, qui est de $35 milliard.

Selon IDC, les dépenses mondiales en infrastructure AI atteindront $758 milliard en 2029, avec une croissance annuelle de 42 % pour les serveurs accélérés exécutant des charges de travail AI. Le concurrent SK Hynix estime que le marché de la mémoire AI s’étendra de 30 % par an jusqu’en 2030 — bien que ce chiffre puisse être conservateur, car les fabricants de puces AI sur mesure déploient désormais eux-mêmes des puces HBM.

La déconnexion de valorisation

C’est ici que Micron devient une évidence pour les investisseurs patients. Le ratio PEG de l’action est de seulement 0,53, bien en dessous du seuil de 1,0 qui indique une sous-évaluation. Pour donner un contexte, le ratio PEG de Nvidia est de 0,69 — ce qui fait de Micron la meilleure affaire de croissance entre les deux.

Les analystes ont constamment relevé leurs estimations de bénéfices. Si Micron augmente ses bénéfices de manière conservatrice de seulement 10 % par an pour les exercices fiscaux 2029 et 2030, son bénéfice par action pourrait atteindre 42,23 $ d’ici 2030 (en utilisant l’estimation de 34,90 $ pour 2028 comme point de départ). Même avec un multiple de bénéfices à 25x, en ligne avec les valorisations du Nasdaq-100, l’action pourrait atteindre 872 $, soit plus de 3 fois le niveau actuel.

Des hypothèses plus agressives pourraient faire grimper les gains de manière significative, surtout si la croissance explosive de Micron commande une prime de valorisation.

Pourquoi elle pourrait devancer Nvidia d’ici 2030

Nvidia fait face à des vents contraires : une capitalisation boursière massive de 4,4 trillions de dollars rend presque impossible de reproduire ses performances sur cinq ans. Même si elle devient une entreprise $10 trillion d’ici 2030, la croissance ne sera pas aussi forte que celle qu’une Micron plus petite et à croissance plus rapide peut offrir.

La demande de mémoire pour l’IA ne disparaîtra pas — elle s’accélérera. Chaque mise à niveau de centre de données, chaque dispositif AI en périphérie, chaque nouveau processeur AI sur mesure dépend des puces HBM que seules quelques entreprises peuvent fabriquer. Micron est positionnée pour capturer une part importante de cette $100 milliard d’opportunité jusqu’en 2028 et au-delà, tout en étant négociée à une valorisation qui ne reflète pas pleinement ce potentiel.

Le paysage des semi-conducteurs est en train de changer. La question n’est pas de savoir si Micron surpassera Nvidia d’ici 2030 — mais si vous ferez partie de cette aventure.