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Dans le contexte mondial de déversement massif de liquidités par les banques centrales, le Japon a choisi une voie contraire — fin 2025, la Banque du Japon a infligé la plus forte hausse de taux en 30 ans, donnant une gifle retentissante.

Le 19 décembre, elle a augmenté ses taux de 25 points de base pour atteindre 0,75 %, marquant la quatrième hausse en un an. Les chiffres ne semblent pas énormes, mais pour un marché habitué à un "taux zéro" depuis 30 ans, c’est un séisme.

Pourquoi le Japon se retrouve-t-il dans cette situation ? L’indice des prix à la consommation (CPI) de base dépasse 2 % depuis 51 mois consécutifs, le yen a chuté à 157,9 contre le dollar, flirtant avec la ligne de intervention technique à 160. Le coût des importations explose, les salaires et les prix s’enlacent dans un cercle vicieux — si le Japon lâche prise, l’inflation deviendra incontrôlable. Donc, plutôt que d’attendre la catastrophe, il vaut mieux agir. Profitant de la baisse des taux de la Fed et de la compression des écarts de taux, le Japon accélère la normalisation de sa politique monétaire pour se débarrasser du "piège des faibles taux".

Cela semble audacieux, mais derrière, c’est une situation désespérée. La dette publique dépasse 250 % du PIB, le gouvernement a dépensé 21,3 trillions de yens pour stimuler l’économie, et voilà qu’il doit resserrer la politique monétaire — deux actions totalement opposées qui s’annulent mutuellement. Les taux d’intérêt sur les prêts aux PME ont dépassé 2 %, et les ménages doivent payer 18 000 yens de plus par an pour leur prêt immobilier. La consommation et l’investissement doivent se faire à contrecœur.

Ce qui fait le plus mal, c’est la stratégie de carry trade en yen. Ces "Madame Watanabe" qui empruntent en yen pour investir à l’étranger risquent de devoir tout vendre et rembourser leurs dettes si le yen s’apprécie. Lorsqu’elles vendent, les actifs à haut risque mondiaux en pâtissent — les cryptomonnaies, très sensibles à la liquidité, en premier.

Le 19 décembre, lors de la hausse des taux, l’indice crypto a même bondi de plus de 6,22 %, avant de chuter plusieurs jours de suite. L’écart d’opinion sur le marché est si grand que la réaction est violente.

Cette partie de "ne pas augmenter les taux pour attendre la mort, augmenter les taux pour se suicider" pourrait-elle devenir la machine à broyer la liquidité mondiale à long terme ? La cryptosphère est-elle sous la pression de cette secousse ou pourra-t-elle sortir discrètement un marché indépendant ? Personne ne peut le dire pour l’instant.