Doit-on acheter des yens en 2025 ? Analyse du changement euro-yen et ses perspectives

La dynamique du change euro yen en 2025 a mis en évidence comment les flux de capitaux répondent davantage à l’incertitude géopolitique qu’aux différentiel de rentabilité. Depuis le début de l’année, la paire EUR/JPY a enregistré des fluctuations de près de huit points pourcentages, débutant à 161,7 yens par euro, touchant des minima de 155,6¥ en février et atteignant des sommets de 164,2¥ en mai, pour cotiser actuellement autour de 163,4¥.

Les Piliers qui Façonnent la Parité EUR/JPY en 2025

La Politique Monétaire Divergente

La Banque du Japon a augmenté en janvier son taux de référence de 0,25% à 0,50%, le niveau le plus élevé depuis 2008. Bien qu’initialement cela ait renforcé le yen, l’effet a été éphémère car les rendements européens continuaient de largement dépasser ceux du Japon. Parallèlement, la Banque Centrale Européenne a mis en œuvre trois réductions successives (janvier, mars et avril), en réduisant sa facilité de dépôt de 4% à 2,25%, une mesure qui a limité les rebonds de l’euro à chaque ajustement.

La Tension Commerciale Globale

Washington a annoncé en février une taxe générale de 10% sur les importations et des surtaxes additionnelles de 20% pour les produits en provenance de l’Union Européenne. Cette annonce a déclenché une demande immédiate d’actifs refuges, conduisant la paire EUR/JPY à son minimum de l’année (155,6¥) quelques jours plus tard. La mise en vigueur effective en avril a consolidé l’aversion au risque, bien que les marchés aient déjà anticipé une grande partie de l’impact.

Le Rôle du Yen comme Devise Refuge

En période de stress financier, le yen s’apprécie pour des raisons structurelles : le Japon est un créancier net mondial et ne dépend pas de capitaux externes. De plus, de nombreux opérateurs financent des positions en yens lorsque l’optimisme prévaut ; lorsque l’incertitude surgit, ils liquidant ces positions en rachetant des yens, exerçant une pression haussière sur la devise. La profondeur et la liquidité du marché du yen en font la devise asiatique la plus accessible pour des transactions urgentes.

Stimulation Monétaire Chinoise en Mai

Pékin a injecté de la liquidité en réduisant son taux repo à sept jours à 1,40% et en assouplissant les exigences de réserves bancaires. Cette stimulation a revitalisé l’appétit pour le risque sur les marchés asiatiques, poussant les investisseurs à abandonner des positions défensives en yens. En conséquence, le change euro yen a rapidement grimpé vers 164,2¥ le 1er mai.

Perspectives du Change Euro Yen Vers Fin d’Année

La Convergence des Cycles Monétaires

La trajectoire attendue de la paire dépendra principalement de si le yen parvient à consolider ses gains face à un euro qui perd le soutien des taux. Le marché anticipe que la Banque du Japon augmentera son taux à 0,75% durant l’été et à 1% à l’automne. Bien que cela ne représente pas un changement radical, c’est suffisant pour contenir le carry trade qui a historiquement exercé une pression sur la monnaie niponne.

Par ailleurs, la zone euro fait face à des dynamiques inverses. Avec une inflation en baisse et une croissance limitée par les tarifs douaniers, la BCE réduira probablement ses taux à 2% avant Noël. Ce différentiel de rendement étroit ne compense plus le risque de réaffectation des capitaux vers l’euro en contexte d’instabilité mondiale.

Scénario de Base

Le change euro yen fluctuerait probablement dans une large fourchette mais avec une tendance progressivement descendante. En périodes de calme et de reprise de l’appétit pour le risque, une résistance au-dessus de 165¥ est attendue. En cas de chocs (données inflationnistes américaines fortes, nouvelles taxes commerciales ou corrections boursières), le yen retrouvera son rôle défensif, pouvant conduire la paire vers la zone 158-160¥. La prévision centrale pour la clôture de 2025 situe l’EUR/JPY autour de 162¥, avec un léger biais en faveur d’un yen renforcé si la BoJ confirme la poursuite de ses hausses en 2026.

Analyse Technique de l’EUR/JPY

Le graphique journalier montre un biais haussier modéré, bien que signalant une fatigue acheteuse. Le prix reste au-dessus de sa moyenne mobile principale (environ 161¥), confirmant la tendance haussière depuis mars. Cependant, les dernières bougies montrent des corps étroits regroupés près du bord supérieur des Bandes de Bollinger (maximum 164,0¥ ; moyenne 162,5¥), indiquant un affaiblissement de l’impulsion.

Le resserrement du canal est un motif classique annonciateur de mouvements brusques. L’indice de force relative sur 14 séances est à 56, ayant reculé de 67 la semaine précédente, dessinant une divergence baissière avec le sommet du 1er mai. Cela renforce le scénario d’une pause ou d’une correction à court terme.

Supports clés : bande de Bollinger à 162,5¥ et confluence avec la bande inférieure autour de 161¥ ; la perte de ce niveau ouvrirait la voie à 159,8-160¥. Résistance principale : 164,2¥ ; une clôture ferme au-dessus stimulerait un mouvement vers 166-168¥.

Prévisions d’Institutions Spécialisées (Mai 2025)

Ces projections convergent vers une fourchette large 160-173¥, reflétant des méthodologies différentes mais un consensus général sur la force du yen.

Stratégies d’Investissement pour Acheter des Yens

Approche à Court Terme (3-6 Mois)

La paire EUR/JPY a établi un canal opérationnel 160-170¥ depuis le début de l’année. Tactiquement, chaque rapprochement à 165-170¥ représente une opportunité de vendre des euros et d’acheter des yens avec un objectif initial à 162¥ et un stop discipliné à 171¥. Les réunions de la Banque du Japon génèrent généralement une volatilité de 1-2 yens ; les opérateurs actifs peuvent capitaliser via des contrats à terme à faible volume ou des spreads d’options.

Approche à Moyen Terme (Clôture 2025)

Les projections des banques d’investissement convergent vers 160-170¥ pour la fin d’année. Stratégie prudente : accumuler des yens par tranches, en achetant chaque fois que l’EUR/JPY dépasse 163-164¥, en moyennant le prix et en réduisant le risque d’entrée en un point unique. Ceux qui ont besoin de couvrir des flux en euros peuvent fixer des forwards ou des dépôts en yens proches des niveaux actuels ; le coût diminue à mesure que le différentiel de taux se réduit.

Gestion des Gains

Si le change euro yen atteint 160-162¥ après les hausses attendues de la BoJ en été et en automne, il est conseillé de prendre au moins une partie des gains, en laissant une partie en protection contre d’éventuels chocs géopolitiques qui ont historiquement favorisé le yen.

Risques Principaux à Considérer

• Pause inattendue de la BoJ : si l’inflation japonaise chute brutalement, limitant son cycle de hausses.
• Rebond inflationniste européen : pourrait freiner les réductions de la BCE plus rapidement que prévu.
• Rally boursier soutenu : pourrait réactiver le carry trade, exerçant une pression sur le change euro yen vers les sommets du range.
• Nouvelles taxes commerciales : entre États-Unis et Union Européenne favoriseraient le yen comme refuge, exerçant une pression sur la paire vers 158-160¥.
• Tensions commerciales : auraient l’effet inverse, permettant des rebonds vers 167-168¥.

Il reste essentiel de maintenir des stops clairs et de revoir l’exposition après chaque réunion des deux banques centrales.

Contexte Historique du Change Euro Yen

Depuis sa création en 1999, la paire EUR/JPY a fluctué entre des périodes de domination du yen comme refuge sûr et des phases d’appréciation de l’euro lors de récupérations européennes. Lors de la crise financière de 2008, le yen s’est renforcé en raison de son statut défensif tandis que l’euro se dépréciait en raison de l’instabilité de la zone euro. La reprise ultérieure et les politiques expansionnistes de la Banque du Japon ont favorisé une appréciation progressive de l’euro pendant des années.

Aujourd’hui, avec la BoJ qui augmente à nouveau ses taux et la BCE qui réduit, la paire revient à des dynamiques historiques où le yen reprend du rôle. Cette évolution montre comment divergences de politique monétaire et facteurs macroéconomiques façonnent en permanence la dynamique du change euro yen.

Conclusion

Les prévisions pour la fin 2025 convergent vers un fait que le change euro yen évoluera dans une fourchette 158-170¥, reflétant un marché qui intègre enfin le changement de cycle : la Banque du Japon abandonne l’argent quasi gratuit tandis que la Banque Centrale Européenne réduit ses taux. Le différentiel de rendements, qui il y a un an tournait autour de deux points pourcentages, convergera vers un peu plus d’un, éliminant l’incitation classique à se financer en yens pour acheter des euros.

Ajouté au rôle défensif de la devise nipponne face aux tensions commerciales, le biais structurel favorise désormais le yen. C’est un bon moment pour acheter des yens lors de rebonds vers 165-170¥, en visant 160-162¥ comme objectif, avec un risque contrôlé à 171¥. Le principal risque réside dans une éventuelle pause des hausses de la BoJ ou une résurgence de l’inflation européenne, mais la tendance à moyen terme suggère une trajectoire descendante, quoique graduelle, pour l’EUR/JPY durant le reste de l’année.

Pour la première fois en près de deux décennies, le carry trade cesse d’être un chemin à sens unique, confirmant que le change euro yen se dirige vers une revalorisation modérée du yen avec des limites de risque bien définies.