Le système monétaire mondial est-il en train de se tourner discrètement vers l’étalon-or ? Quatre signaux majeurs du marché

Les banques centrales de plusieurs pays achètent de l’or en record, la popularité des cryptomonnaies ne faiblit pas, le niveau d’endettement atteint des sommets historiques, et les pays du BRICS promeuvent la dédolarisation — ces phénomènes pointent tous dans la même direction : le monde pourrait revenir discrètement à l’étalon-or.

**Quel est le coût du système monétaire fiduciaire ?**

Depuis que le président américain Richard Nixon a coupé le dernier lien entre le dollar et l’or en 1972, le monde est entré dans l’ère de la monnaie fiduciaire pure. Quelles en étaient les causes ?

Dès les années 1930, le gouvernement de Roosevelt avait commencé à assouplir les contraintes de l’étalon-or. À l’époque, la Réserve fédérale était limitée par la loi américaine, la banque centrale ne pouvait soutenir que 40 % de la monnaie en circulation en or. Pour augmenter la masse monétaire durant la Grande Dépression, le gouvernement a nationalisé l’or et a porté le prix de l’or de 20,67 dollars l’once à 35 dollars, ce qui correspond à une augmentation artificielle de 69 % de la valeur des réserves d’or. Le vrai but de cette manœuvre était simple : le gouvernement avait besoin de plus d’espace pour imprimer de la monnaie.

Dans les années 1960, pour financer la guerre du Vietnam et des programmes domestiques, la Réserve fédérale a lancé une politique d’inflation, entraînant une forte dépréciation du dollar. Les gouvernements étrangers ont commencé à échanger leur dollar contre de l’or, mettant à rude épreuve les réserves américaines. La décision de Nixon fut directe — couper le lien, permettant aux banques centrales d’imprimer sans restriction.

Quelles ont été les conséquences de cette décision ? La croissance économique des États-Unis a diminué d’environ un tiers. Selon la croissance durant la période de l’étalon-or, le revenu médian des ménages américains devrait aujourd’hui dépasser de 40 000 dollars. La monnaie fiduciaire a permis à l’État d’étendre son pouvoir, mais a réduit le pouvoir d’achat réel des citoyens ordinaires.

**Quatre signaux indiquent que le monde se tourne vers l’étalon-or**

Le marché envoie actuellement des signaux clairs.

Les actions des banques centrales en sont la meilleure illustration. En 2023, les banques centrales mondiales ont acheté 1 037 tonnes d’or, ce qui constitue la deuxième année consécutive où leurs achats dépassent 1 000 tonnes. En 2022, elles ont même atteint un record depuis 1950 — 1 136 tonnes. Derrière cette frénésie d’achat des banques centrales de Chine, d’Inde, de Russie et de Turquie se cache une méfiance croissante envers la valeur à long terme du dollar.

La montée en puissance des cryptomonnaies reflète également cette méfiance envers la monnaie fiduciaire. Dans un contexte où la fiabilité des monnaies traditionnelles diminue, le marché accélère sa recherche d’actifs alternatifs.

Le problème de la dette est hors de contrôle. La dette mondiale a explosé à 300 000 milliards de dollars, soit trois fois le PIB mondial. Au cours des 18 derniers mois, la majorité de la croissance économique américaine a été alimentée par la dette de carte de crédit. Cette situation est insoutenable et doit forcément déclencher une crise difficile à résoudre.

Les actions du BRICS ont une portée symbolique plus forte. Le groupe, initialement composé de 5 membres, s’est étendu à 10, avec plus de 40 autres pays exprimant leur intérêt à rejoindre. Les BRICS proposent de créer un système monétaire alternatif et de promouvoir la dédolarisation des paiements. Plus intéressant encore, l’Inde a commencé à expérimenter l’émission d’obligations d’État basées sur l’or. Même des pays frappés par une inflation galopante comme le Zimbabwe commencent à se tourner vers l’or.

**Que pourrait apporter un retour à l’étalon-or ?**

L’analyste financier Jim Rickards pense qu’une fois que le monde adoptera un système monétaire ancré à l’or, le prix de l’or devra se stabiliser autour de 27 000 dollars l’once. Cela signifierait une forte hausse du prix de l’or.

Mais les obstacles sont également évidents. L’étalon-or limiterait le pouvoir monétaire des gouvernements, ce qui constitue le principal point de résistance pour les dirigeants. Cependant, comme l’histoire le montre, lorsque le système lui-même est en crise, des changements considérés comme « impossibles » peuvent aussi se produire.

L’or, en tant que monnaie, possède une histoire de 5 000 ans. Lorsqu’un système monétaire fiduciaire s’effondre, il devient naturellement la solution la plus logique et la plus crédible en remplacement. Face aux lois économiques, la résistance politique finira par céder.