MediaTek s'associe à DENSO pour percer le marché automobile, un moment clé dans la transition des fabricants de téléphones vers les fournisseurs de plateformes de puces

Une « union transfrontalière » qui brise la perception du marché

MediaTek (2454) a récemment oscillé entre 1 380 et 1 460 NT$, avec une pression à court terme sur le cours, mais l’annonce aujourd’hui d’une coopération stratégique avec le leader mondial de la chaîne d’approvisionnement des pièces automobiles, le japonais DENSO, pourrait devenir un tournant pour inverser les attentes du marché. Les deux parties développeront conjointement une nouvelle génération de systèmes avancés d’aide à la conduite (ADAS) et de systèmes de cabine intelligente, avec des puces sur mesure. Cela symbolise non seulement une percée majeure de MediaTek dans le domaine automobile, mais suggère également que l’étiquette de « fabricant de puces pour smartphones » qui lui est souvent attribuée est sur le point d’être réécrite.

Pourquoi cette collaboration suscite-t-elle autant d’attention ? Analyse des trois piliers technologiques

L’alliance entre MediaTek et DENSO est essentiellement une collaboration de « complémentarité technologique + interconnexion de marché ». L’expertise de MediaTek en calcul haute performance, architecture à faible consommation et accélération AI s’harmonise parfaitement avec les avantages de DENSO en normes de sécurité automobile, intégration de systèmes et relations avec les constructeurs automobiles mondiaux.

Premièrement, la norme de sécurité devient une clé d’entrée. Le SoC personnalisé développé suivra la norme ISO 26262 sur la sécurité fonctionnelle, visant le niveau ASIL-B/D — une condition essentielle pour entrer dans la chaîne d’approvisionnement des principaux constructeurs mondiaux, et le seuil le plus difficile à franchir pour les fabricants traditionnels de puces pour mobiles.

Deuxièmement, la montée en capacité de perception. La nouvelle puce adopte une architecture de calcul hétérogène, intégrant un accélérateur AI/NPU et un processeur d’image avancé, supportant la fusion de capteurs multiples tels que caméras, radars et lidars. Avec la popularisation croissante de la conduite autonome et assistée, ces technologies de perception multimodale sont devenues une norme lucrative dans l’industrie.

Enfin, la réduction des cycles de production. Grâce à des IPs automobiles vérifiés à l’avance et à une chaîne d’outils conforme à la norme AUTOSAR, les deux parties s’engagent à fournir une plateforme « prête pour la production immédiate », ce qui est très attractif pour les constructeurs traditionnels et émergents cherchant à s’imposer sur le marché des véhicules électriques.

2026, une année charnière pour le chiffre d’affaires et la valorisation

La logique de valorisation de MediaTek est en train de se restructurer. Dans le domaine automobile, le PDG Cai Lixing a clairement indiqué que les affaires croîtraient trimestre après trimestre en 2025, et la collaboration avec DENSO verrouille en réalité une base de commandes à long terme auprès des principaux constructeurs mondiaux. Bien que la production en masse de puces haut de gamme ne soit pas attendue avant 2026, la signature de cette coopération envoie déjà un signal de confiance aux investisseurs.

Ce qui offre encore plus de potentiel, c’est la division des ASIC AI (puces personnalisées pour entreprises). MediaTek a donné des indications claires : d’ici 2026, les ASIC AI devraient contribuer à environ 1 milliard de dollars américains (environ 320 milliards de NT$) de revenus annuels. Bénéficiant de la croissance simultanée des ASIC AI et des puces phares pour smartphones, les analystes sont optimistes quant à un record historique du bénéfice par action (EPS) en 2026.

Où se situe le potentiel de correction de la valorisation ?

Actuellement, le ratio cours/bénéfice (P/E) de MediaTek est de 20,74, intégrant déjà une prime pour l’AI et le secteur automobile, mais il reste encore de la marge par rapport à ses concurrents. Des acteurs comme Broadcom et Worldsemi-KY bénéficient souvent d’un P/E de 25 à 30, et en tenant compte de la compétitivité de MediaTek en termes de marges et de diversification des revenus, la correction de la valorisation semble inévitable.

Historiquement, le cours de MediaTek a été limité à un P/E de 15 à 18, en raison des inquiétudes du marché concernant sa dépendance à l’égard du secteur mobile et la cyclicité du marché. Cependant, avec la formation progressive des deux moteurs, ASIC AI et électronique automobile, ces préoccupations s’estompent.

La volatilité à court terme n’altère pas la tendance à long terme

Bien que le marché ait connu des oscillations à la hausse à court terme, avec des ajustements liés aux prises de bénéfices des investisseurs étrangers, le support à long terme de MediaTek reste solide. La pression de clôture de fin d’année des fonds d’investissement s’éloignera, et l’attente concernant les revenus ASIC en 2026 pourrait, si la progression de l’exécution est en avance, déclencher une tendance haussière durable dépassant la fourchette de consolidation.

MediaTek n’est plus seulement un fabricant de puces pour smartphones ; il se transforme en une plateforme de puces à croissance diversifiée. Le marché automobile offre une base de revenus stable, tandis que l’ASIC AI promet une croissance explosive des bénéfices. À ce point de transition, la collaboration avec DENSO a sans doute permis de briser l’étiquette négative de « dépendance excessive aux smartphones » et prépare le terrain pour une réévaluation de sa valeur en 2026.