La volatilité des prix des actifs cryptographiques semble à première vue être une question d'humeur du marché, mais elle est en réalité étroitement liée à la liquidité de l'économie mondiale. Outre le sujet récurrent des attentes de baisse des taux d'intérêt, une multitude d'indicateurs macroéconomiques influencent en coulisses le rythme de hausse ou de baisse des prix des cryptomonnaies — ces facteurs, en modifiant la liquidité, la tolérance au risque et la destination des fonds, impactent directement la performance à long terme des cryptomonnaies.

**Offre de monnaie (M2) : l'indicateur de tendance pour le Bitcoin**

Les données historiques sont là pour le prouver. Pendant la pandémie de 2020 à 2021, la Réserve fédérale, la BCE et la Banque du Japon ont toutes lancé des politiques de relâchement quantitatif, faisant exploser la M2 mondiale. Résultat ? Le Bitcoin est passé de moins de 10 000 dollars à un sommet historique de 69 000 dollars. Ce n’est pas une coïncidence — l’expansion de la M2 signifie qu’il y a trop d’argent sur le marché, une partie des fonds se tourne naturellement vers des actifs à haut risque et à haut rendement comme le Bitcoin.

Inversement, en 2022, la Fed a entamé un cycle de hausse des taux, resserrant la politique monétaire, et la croissance de la M2 a commencé à ralentir. Le prix du Bitcoin a chuté de plus de 70 %. La logique est claire : resserrement de la liquidité, les actifs à haut risque sont les premiers à être vendus.

**Comparaison de la M2 entre pays : indices de flux de capitaux**

Les politiques des banques centrales de différents pays influencent également la répartition des fonds sur le marché des cryptomonnaies. La Banque du Japon maintient une politique ultra-accommodante depuis longtemps, avec des taux d’intérêt extrêmement bas, ce qui a favorisé de nombreuses opérations d’arbitrage en yen. Les investisseurs japonais empruntent des yen bon marché pour les échanger contre d’autres actifs (y compris des cryptomonnaies) afin de profiter de la différence de rendement — mais dès que la Banque du Japon commence à relever ses taux, ces opérations d’arbitrage doivent être fermées, ce qui impacte le marché des cryptos. La dynamique derrière cela est liée à l’évolution de la croissance de la M2 et au déplacement de la liquidité.