Le plus grand économiste avertit que les jours du dollar sont comptés alors que la crise approche

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Peter Schiff a conclu son récapitulatif 2025 par un avertissement clair : le dollar américain entre dans la phase la plus dangereuse de son déclin, et la plupart des investisseurs se méprennent complètement sur ce qui va suivre.

Alors que les marchés continuent d’intégrer une atterrissage en douceur et une inflation contenue, Schiff pense que l’économie américaine se dirige vers une crise caractérisée par une croissance faible, une inflation persistante et une perte de confiance dans les actifs libellés en dollars.

Principaux enseignements

• Schiff prévoit que faiblesse économique et inflation persistante coexisteront en 2026
• Tarifs douaniers et dollar plus faible transfèrent directement les coûts aux consommateurs américains
• La hausse de la dette et le stress sur le marché obligataire pourraient forcer une intervention agressive de la Fed
• Les banques centrales remplacent de plus en plus les Treasuries par de l’or en tant qu’actif de réserve

Une économie faible ne signifie pas une faible inflation

L’un des arguments principaux de Schiff est que les investisseurs s’appuient sur des hypothèses dépassées. Beaucoup pensent qu’un ralentissement économique entraîne automatiquement une baisse de l’inflation. Schiff est fermement en désaccord.

Selon lui, les États-Unis entrent dans une combinaison rare et dangereuse : ralentissement économique associé à une inflation en hausse. Il soutient que les deux camps du marché sont mal positionnés. Les investisseurs qui anticipent une faiblesse économique achètent des obligations, en supposant que l’inflation va diminuer. Ceux qui prévoient une résilience économique achètent des actions de croissance, en supposant que l’inflation restera gérable.

Schiff pense que les deux camps seront déçus. L’inflation, affirme-t-il, n’est pas contenue, et le ralentissement de l’activité économique ne sera pas suffisant pour compenser la hausse des coûts due à la faiblesse de la monnaie, aux tarifs douaniers et à des années d’expansion monétaire.

Tarifs douaniers, faiblesse de la monnaie et faux narratif

Schiff passe beaucoup de temps à démanteler l’idée selon laquelle les tarifs douaniers enrichissent l’économie américaine. Il cite la performance du dollar face au yuan chinois comme preuve. Le dollar a terminé l’année près de ses plus bas contre le yuan, en baisse d’environ 5 % sur l’année.

Si la Chine absorbait les tarifs américains, argue Schiff, sa monnaie aurait dû s’affaiblir fortement. Au lieu de cela, c’est le contraire qui s’est produit. Cela, selon lui, prouve que ce sont les consommateurs américains qui paient directement les tarifs, tout en absorbant des coûts supplémentaires via un dollar plus faible.

Il note que les importations américaines en provenance de Chine ont chuté fortement, non pas parce que la Chine perd, mais parce que les consommateurs américains ne peuvent plus se permettre des prix plus élevés. Pendant ce temps, la Chine a réussi à rediriger ses exportations vers d’autres pays, maintenant des volumes d’exportation globalement solides.

Schiff s’attend à ce que ces pressions apparaissent de plus en plus dans les données d’inflation tout au long de 2026, à mesure que les exportateurs ajustent complètement leurs structures de prix et que les effets retardés des tarifs atteignent les consommateurs.

La Réserve fédérale est piégée

Selon Schiff, la Réserve fédérale fait face à un dilemme politique impossible. Malgré plusieurs baisses de taux, les rendements obligataires à long terme restent élevés, avec le rendement à 10 ans toujours au-dessus de 4 % et celui à 30 ans proche de 5 %.

Schiff interprète cela comme un signe que le marché obligataire ne répond plus à un assouplissement monétaire conventionnel. Les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour compenser le risque d’inflation et l’instabilité fiscale.

Alors que la dette nationale américaine approche puis dépasse $40 trillion en 2026, Schiff pense que la pression va s’accroître sur la Fed pour qu’elle étende le quantitative easing, non seulement en taille mais aussi en durée, en ciblant des maturités plus longues dans une tentative de faire baisser les rendements.

Il avertit que de telles actions affaibliraient encore plus la confiance dans le dollar plutôt que de la restaurer.

Les banques centrales votent contre le dollar

L’une des tendances les plus importantes que Schiff met en évidence est le comportement des banques centrales mondiales. Face à la hausse des niveaux d’endettement et aux risques persistants d’inflation, les banques centrales réduisent progressivement leur exposition aux Treasuries américaines et augmentent leurs allocations en or.

Schiff soutient que ce changement est structurel, non cyclique. Les banques centrales qui n’étaient pas auparavant des acheteurs actifs d’or commencent à entrer sur le marché, tandis que celles qui achètent déjà accélèrent leurs achats. Selon lui, l’or remplace de plus en plus les Treasuries en tant qu’actif de réserve préféré.

Cette tendance, pense Schiff, se poursuivra bien dans la prochaine décennie et marque le début de la fin de la domination du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale.

2026 : une année de crise et de rotation des capitaux

En regardant vers l’avenir, Schiff prévoit que 2026 sera une année de déceptions générales. Les investisseurs qui s’attendent à une économie forte auront tort. Ceux qui anticipent une baisse de l’inflation se tromperont également. La pression politique s’intensifiera à l’approche des élections de mi-mandat, augmentant les demandes de baisse des taux et de stimulus monétaire malgré l’augmentation de l’inflation.

Schiff pense que cet environnement poussera les capitaux hors du dollar américain, des Treasuries et des actions américaines surévaluées, vers les actifs réels et les marchés étrangers. L’or et l’argent bénéficieront le plus, suivis par l’énergie et certains marchés émergents.

Dans son cadre, l’or ne se contente pas de monter parallèlement au déclin du dollar — il le remplace activement en tant que réserve de confiance. L’argent, ayant rejoint la hausse des métaux précieux plus tard, pourrait amplifier ces gains alors que les investisseurs cherchent des alternatives aux monnaies fiduciaires.