Les dernières prévisions de Goldman Sachs suscitent des remous : l'appréciation du yuan s'élargit à nouveau, l'objectif pour l'année prochaine atteignant 6,85

La vague d'appréciation du yuan continue de s'intensifier. Récemment, l'équipe d'analystes de Goldman Sachs a publié une perspective prospective indiquant qu'avec le resserrement progressif des taux d'intérêt par la Fed, la dynamique d'appréciation du yuan face au dollar américain sera davantage libérée. Les analystes prévoient qu'à la fin de l'année, le taux de change pourrait atteindre le seuil psychologique de 1 dollar pour 7 yuans, puis se renforcer encore pour atteindre 6,85 dans l'année qui suit.

**L'appréciation du taux de change devient une réalité, les signaux du marché sont clairs**

Les mouvements récents d'appréciation du yuan ne sont pas de simples discours en l'air. Au 26 novembre, le dollar américain contre le yuan onshore (USD/CNY) est tombé à 7.0824, et le dollar contre le yuan offshore (USD/CNH) a chuté à 7.0779, atteignant de nouveaux plus bas depuis plus d’un an. Plus notable encore, l’indice du taux de change du renminbi CFETS a augmenté à 98.22 le 21 novembre, atteignant un sommet depuis avril de cette année. Ces données reflètent pleinement la performance robuste du yuan sur le marché international.

**La politique de la banque centrale et la résonance du marché favorisent l'appréciation**

Plusieurs facteurs motivent l'appréciation du yuan. Premièrement, le cycle de baisse des taux de la Fed libère de l'espace pour le yuan ; deuxièmement, la politique intérieure guide également activement la tendance à la hausse du taux de change. Le mécanisme de fixation du taux médian quotidien de la Banque populaire de Chine (avec une fluctuation de ±2% autour du taux médian) continue d’orienter le taux de change à la hausse. Les banques d’État interviennent fréquemment pour acheter des dollars afin de stabiliser la volatilité, créant ainsi une synergie qui permet au yuan de grimper progressivement.

Kelvin Lam, économiste principal chez Pantheon Macroeconomics, souligne qu’à un niveau stratégique, il semble que les autorités chinoises cherchent à renforcer la crédibilité internationale du yuan par sa stabilité et sa vigueur. Cette logique n’est pas nouvelle : dès la crise financière asiatique de 1998, le yuan a refusé de suivre la dépréciation généralisée des autres monnaies, consolidant ainsi son rôle de monnaie d’ancrage régionale.

**Le processus d’internationalisation s’accélère, le volume des transactions augmente considérablement**

Une autre signification profonde de l’appréciation du yuan réside dans sa progression vers l’internationalisation. En comparaison, lors de la guerre commerciale de 2018, le yuan s’était déprécié d’environ 5 %, alors qu’aujourd’hui, il s’apprécie contre le dollar d’environ 3 %, illustrant un changement significatif dans la politique.

Kiyong Seong, stratège macroéconomique principal pour l’Asie chez Société Générale, insiste sur le fait que la résilience et la stabilité du yuan dans un environnement de volatilité du marché soutiennent fortement la montée en puissance du statut international du yuan. Les dernières données de la Banque des règlements internationaux confirment également cette tendance : depuis la dernière enquête en 2022, le volume moyen quotidien des transactions en dollars contre yuan a augmenté de près de 60 %, atteignant 781 milliards de dollars, représentant plus de 8 % du volume mondial quotidien des échanges de devises.

**Les politiques sont claires, la tendance à l’appréciation pourrait se poursuivre**

L’équipe d’analystes de Goldman Sachs indique en outre qu’étant donné l’attitude favorable des autorités envers la tendance à l’appréciation du yuan, il est raisonnable de supposer que l’internationalisation du yuan est devenue une priorité stratégique pour le gouvernement chinois. Sur la base d’une analyse combinée des facteurs économiques et non économiques, le processus d’appréciation du yuan pourrait s’accélérer de manière significative dans les années à venir. Cela reflète non seulement une détermination politique ferme, mais annonce également une importance accrue du yuan sur la scène internationale.