#稳定币生态发展 Lorsque Libra a été annoncé en 2019, j'ai vu une panique quasi existentielle dans l'ensemble du système financier. À l'époque, le consensus dominant était univoque : les stablecoins allaient vider les dépôts bancaires. Je me suis également débattu avec cette question — si des milliards de personnes pouvaient détenir des dollars numériques instantanément transférables sur leur téléphone, qui mettrait encore son argent sur des comptes courants à taux zéro avec des frais élevés ?

Mais les données de ces dernières années m'ont contredit et m'ont appris ce que signifiait vraiment d'observer l'histoire avec calme.

L'étude de l'Université Cornell a complètement transformé mon cadre de réflexion. Elle révèle une vérité contre-intuitive : bien que la capitalisation des stablecoins ait augmenté de façon explosive, aucune corrélation évidente n'a été découverte entre la fuite des dépôts bancaires et l'émergence des stablecoins. Pourquoi ? Parce que la viscosité des dépôts est bien plus forte que nous l'imaginions. Les prêts hypothécaires, les cartes de crédit, les virements de salaire directs — l'effet de bouquet de ces services maintient les utilisateurs fermement verrouillés, et quelques points de base de rendement ne peuvent pas les déloger.

Le vrai changement s'est produit dans une autre dimension. L'existence même des stablecoins est devenue une contrainte disciplinaire, forçant les banques à augmenter les taux des dépôts et à optimiser leur efficacité opérationnelle. Ce n'est pas une force qui tue les banques, mais un catalyseur qui les force à évoluer. Comme l'industrie musicale qui a été forcée de passer des CD à la diffusion en continu — initialement réticente, elle a finalement découvert que c'était une mine d'or.

L'émergence de la Loi GENIUS est encore plus intéressante. Elle ne comprime pas les stablecoins, mais transforme la finance de l'ombre offshore en infrastructure intérieure transparente et robuste. Cela donne à la fois une chance de mise à niveau du dollar et aux banques une opportunité de reconstruire ce vieux système de compensation vieillissant. Règlement au niveau atomique, transferts transfrontaliers instantanés, libération de liquidités — si les banques apprennent à facturer la « vitesse » plutôt que le « retard », les règles du jeu se réécriront complètement.

En observant cette boucle, j'ai l'impression de finalement comprendre — la véritable menace concurrentielle est souvent le meilleur moteur de réforme.