Pourquoi l'or pourrait atteindre 4 350 $ : Analyse du cycle de baisse des taux de la Fed en 2026 et ses implications pour les prévisions à long terme du prix de l'or

Le contexte historique façonne l’élan actuel de l’or

La performance spectaculaire de l’or en 2025—avec une hausse annuelle remarquable de 65 %, la plus forte depuis 1979—a créé un élan qui se poursuit dans la nouvelle année. La montée du métal précieux à environ 4 345 $ lors des premières transactions asiatiques ce vendredi reflète l’appétit soutenu des investisseurs pour les actifs refuges face à l’évolution des conditions macroéconomiques.

Ce rallye historique a fondamentalement modifié les perceptions concernant la thèse d’investissement de l’or. La trajectoire du métal suggère que les prévisions de prix de l’or pour 2030 et au-delà devraient prendre en compte des facteurs structurels au-delà de la simple dépréciation monétaire, notamment les tendances démographiques et les changements de politique des banques centrales.

La voie à suivre pour la Réserve fédérale

L’architecture soutenant la hausse de l’or provient de la décision de décembre de la Réserve fédérale de réduire ses taux de 25 points de base, positionnant le taux des fonds fédéraux entre 3,50 % et 3,75 %. Plus significatif encore, le procès-verbal de la réunion du FOMC du 9-10 décembre a révélé que la majorité des responsables de la Fed anticipent des réductions de taux continues tout au long de 2026, sous réserve d’une modération soutenue de l’inflation.

Ce consensus, malgré des voix dissidentes—le gouverneur Stephen Miran plaidant pour une réduction plus agressive de 50 points de base, tandis que le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, et Jeff Schmid de Kansas City, prônaient une pause—crée un vent favorable pour les actifs non yieldés comme l’or. Chaque réduction de taux d’intérêt diminue le coût d’opportunité de détenir de l’or physique, le rendant plus attractif par rapport aux alternatives générant des rendements.

Les vents contraires géopolitiques renforcent la demande de valeur refuge

Au-delà des mécanismes de politique monétaire, les tensions géopolitiques apportent un soutien indépendant aux valorisations de l’or. Le conflit régional en cours entre Israël et l’Iran et l’escalade des tensions entre les États-Unis et le Venezuela poussent les investisseurs institutionnels et particuliers vers des actifs traditionnellement considérés comme des véhicules de préservation de la valeur en période d’incertitude.

Les gestionnaires de portefeuille se repositionnent activement vers les métaux précieux lorsque le risque de gros titres s’intensifie, créant une demande qui peut dépasser les niveaux de résistance techniques. Cette dynamique a historiquement soutenu l’or lors de périodes où les marchés boursiers traditionnels rencontrent des vents contraires.

La variable des exigences de marge

Un facteur potentiellement limitant est apparu avec la décision du CME Group d’augmenter les exigences de marge pour les contrats à terme sur l’or, l’argent et d’autres métaux précieux. Ces mesures obligent les traders à maintenir des positions en liquidités plus importantes pour couvrir d’éventuelles obligations de livraison, augmentant ainsi le coût de l’exposition à effet de levier.

De telles exigences peuvent déclencher des prises de bénéfices à mesure que les traders réévaluent le rapport risque/rendement de leurs positions à effet de levier. Bien que cela ne soit pas catastrophique, cette modification de politique introduit un plafond aux mouvements haussiers à court terme, surtout si le sentiment des investisseurs particuliers reste euphorique.

La position des investisseurs et les risques de prise de bénéfices

Malgré des fondamentaux haussiers, l’or reste vulnérable à un rééquilibrage de portefeuille. Les investisseurs ayant réalisé des gains substantiels tout au long de 2025 peuvent considérer les niveaux de prix actuels comme des points de sortie optimaux, créant potentiellement des vents contraires pouvant limiter temporairement la hausse.

L’interaction entre ces facteurs—l’accommodation soutenue de la Fed, les risques géopolitiques persistants et les ajustements réglementaires du CME—déterminera probablement si l’or se consolide près de 4 350 $ ou franchit de nouveaux sommets.

Envisager les prévisions de prix de l’or pour la prochaine décennie

Pour ceux qui envisagent des prévisions de prix de l’or jusqu’en 2030, la configuration actuelle suggère un environnement favorable. La position structurelle des banques centrales, l’instabilité géopolitique et les tendances démographiques en faveur de la diversification de portefeuille créent des vents favorables sur plusieurs années. Cependant, des retracements tactiques restent probables face à l’évolution du sentiment et à la position technique.

Le prochain point d’inflexion critique arrivera lorsque les marchés digéreront des communications supplémentaires de la Fed concernant l’ampleur et le rythme du cycle de réduction des taux en 2026. D’ici là, le trading de XAU/USD autour de 4 345 $ représente probablement un équilibre temporaire plutôt qu’une fin de tendance définitive.