Nouveau stade de l'appréciation du renminbi : du renforcement du dollar américain aux opportunités multi-devises, le taux de change pourrait atteindre 6,85 en 2026

Le processus d’internationalisation du renminbi s’accélère. Au cours des dernières semaines, la tendance à l’appréciation du renminbi face au dollar américain a été particulièrement forte, ce qui reflète à la fois la dynamique du cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale et un signal stratégique de la Chine visant à renforcer activement la position internationale du renminbi.

La tendance à la hausse atteint de nouveaux sommets, plusieurs niveaux clés sont franchis

À la fin novembre, l’appréciation du renminbi est nettement visible. L’indice de change CFETS du renminbi a atteint 98,22 le 21 novembre, enregistrant son niveau le plus élevé depuis avril de cette année. Plus précisément, le dollar américain face au renminbi onshore est tombé à 7,0824, et face au renminbi offshore à 7,0779, franchissant tous deux un creux de plus d’un an.

Cette vague d’appréciation n’est pas passagère. Au cours des derniers mois, la Banque populaire de Chine a maintenu un ajustement quotidien du taux de référence, guidant le taux de change vers une hausse progressive ; les banques d’État ont fréquemment acheté des dollars pour limiter la volatilité du taux de change. La coopération de ces deux forces a permis une appréciation ordonnée du renminbi.

La dynamique provient de deux facteurs : baisse des taux externe + initiative interne

Les raisons de l’accélération de l’appréciation du renminbi ne sont pas complexes. Premièrement, la Réserve fédérale entre progressivement dans une phase de baisse des taux, ce qui affaiblit le dollar américain et crée des conditions favorables à l’appréciation du renminbi. Deuxièmement, et c’est encore plus crucial, les autorités chinoises poursuivent activement l’internationalisation du renminbi.

Kelvin Lam, économiste principal chez Pantheon Macroeconomics, souligne qu’à long terme, la Chine semble vouloir construire une image internationale stable et fiable du renminbi, ce qui rappelle la stratégie adoptée lors de la crise financière asiatique de 1998, où le renminbi a refusé une dévaluation compétitive pour consolider son rôle de monnaie centrale régionale.

Pourquoi renforcer le statut international du renminbi maintenant ?

En comparaison avec la situation de 2018, lors de la guerre commerciale où le renminbi s’était déprécié de 5 %, en 2025, le renminbi s’est apprécié de près de 3 %, ce qui illustre clairement un changement d’orientation politique en Chine.

Kiyong Seong, stratégiste macroéconomique en chef chez Société Générale en Asie, déclare : « Dans un contexte de volatilité accrue des marchés mondiaux, la résilience et la stabilité du renminbi renforcent justement son internationalisation. » Les données de la Banque des règlements internationaux corroborent cela : depuis 2022, le volume moyen quotidien des transactions en dollars américains contre renminbi a augmenté de près de 60 %, atteignant 781 milliards de dollars, représentant plus de 8 % du volume mondial quotidien des échanges de devises.

Goldman Sachs prévoit : 7,0 d’ici la fin de l’année, puis 6,85 l’année prochaine

Du point de vue des acteurs du marché, l’appréciation du renminbi revêt une importance majeure. Les analystes de Goldman Sachs anticipent qu’à la fin de l’année, le taux de change dollar-renminbi pourrait tomber à 1 dollar pour 7 yuans, et qu’en 2026, il pourrait encore s’apprécier pour atteindre 1 dollar pour 6,85 yuans.

Goldman Sachs estime qu’en se basant sur les fondamentaux économiques et la politique, l’internationalisation du renminbi est devenue une priorité à long terme pour la Chine, et qu’elle pourrait s’accélérer considérablement dans les années à venir. Cette tendance ne se limitera pas au taux de change dollar-renminbi, mais entraînera également des effets en chaîne sur d’autres paires de devises comme le renminbi contre l’australien dollar.

La logique profonde de l’appréciation du renminbi est claire : un renminbi stable et en hausse constitue la pierre angulaire de son internationalisation.