Des revenus à l'abri de l'érosion par l'inflation — Comprendre l'investissement en actions privilégiées à Taïwan

Pourquoi s’intéresser aux actions préférentielles ?

Dans une époque où l’inflation élevée et les taux d’intérêt faibles se succèdent, les investisseurs traditionnels font face à une situation embarrassante : les intérêts des dépôts bancaires ne suivent pas la hausse des prix, les seuils d’entrée pour les obligations sont trop élevés, et les actions ordinaires sont trop volatiles et difficiles à prévoir. À ce moment, les actions préférentielles — des instruments d’investissement situés entre obligations et actions — commencent à attirer l’attention. Peuvent-elles devenir la solution pour équilibrer risque et rendement ?

Qu’est-ce qu’une action préférentielle ? Quelle est la différence essentielle avec une action ordinaire ?

Il faut d’abord distinguer deux concepts. Une action ordinaire représente une part de propriété dans une entreprise, permettant aux actionnaires de participer aux décisions (droit de vote), mais les dividendes dépendent des bénéfices de l’entreprise — ils sont généreux en période de prospérité, voire nuls en période de crise.

Les actions préférentielles ont des règles différentes. Lors de leur émission, l’entreprise annonce à l’avance le montant ou le taux de dividende annuel, ce qui signifie que, peu importe la performance de l’entreprise, les détenteurs d’actions préférentielles ont un droit prioritaire sur la distribution des profits. Lorsque les bénéfices sont limités, les dividendes préférentiels doivent être payés en premier, avant les actionnaires ordinaires.

Il faut toutefois noter que si l’entreprise subit des pertes, les détenteurs d’actions préférentielles peuvent aussi ne pas percevoir de dividendes. Cependant, si l’investisseur achète des actions préférentielles cumulatives, les dividendes non versés s’accumulent année après année et seront versés ultérieurement lorsque l’entreprise retrouvera des bénéfices.

Vue d’ensemble des caractéristiques clés des actions préférentielles

En résumé, les actions préférentielles combinent les caractéristiques des actions et des obligations — elles offrent une stabilité de flux de trésorerie comme une obligation, tout en bénéficiant de la liquidité d’une action cotée.

Quelles sont les différentes variantes d’actions préférentielles ?

Selon les clauses, les actions préférentielles peuvent être classées en plusieurs types :

Perpétuelles vs à échéance Les actions préférentielles perpétuelles n’ont pas de date d’échéance ni de rachat, permettant à l’investisseur de percevoir des dividendes à long terme. En revanche, certaines actions préférentielles peuvent être rachetées par l’entreprise après plusieurs années, ce qui peut interrompre la planification de flux de trésorerie à long terme.

Cumulatives vs non cumulatives Les actions préférentielles cumulatives permettent à l’entreprise de suspendre le paiement des dividendes une année, puis de les rattraper ultérieurement ; les actions non cumulatives ne disposent pas de ce droit, et les dividendes non versés sont définitivement perdus pour cette année.

Droit de participation Certaines actions préférentielles peuvent, en plus de percevoir un dividende fixe, partager des bénéfices excédentaires avec les actionnaires ordinaires lors des années prospères de l’entreprise ; la majorité n’offre pas cette possibilité.

Convertibles Un petit nombre d’actions préférentielles permettent à l’investisseur de les convertir en actions ordinaires sous certaines conditions, ce qui fait que leur prix suit de près celui des actions ordinaires.

Situation et exemples du marché taiwanais des actions préférentielles

Le nombre d’actions préférentielles à Taiwan est bien inférieur à celui des actions ordinaires, limitant les options pour les investisseurs. Selon les données de la plateforme findbillion, les actions préférentielles cotées à Taiwan incluent actuellement :

• Shin Kong Financial Holding (2888A) et Shin Kong Financial Holding (2888B) : deux titres avec un rendement supérieur à 5 %, l’émetteur Shin Kong Financial Holding, bien que son cours soit peu performant, dispose d’une solidité opérationnelle stable, sans risque immédiat de pertes, et le risque de distribution de dividendes est relativement maîtrisé.
• Taiwan Cement Corporation (Taiwan Cement) actions préférentielles : émises en 2018, valeur nominale de 50 TWD, taux d’intérêt fixe annuel de 1,75 TWD, rendement de 3,5 %.

La plupart de ces actions sont émises par de grands groupes financiers ou industriels, avec un risque relativement faible.

Deux stratégies pour investir dans les actions préférentielles

Stratégie 1 : Sélectionner des actions individuelles Convient aux investisseurs qui ont le temps et la capacité d’étudier. Il faut prêter attention à deux détails : la possibilité de rachat anticipé (impactant la durée de rendement prévue), et la possibilité de conversion en actions ordinaires (qui dépendra de la fluctuation du prix des actions ordinaires).

Stratégie 2 : ETF d’actions préférentielles Pour ceux qui sont occupés ou débutants, investir via des fonds thématiques sur les actions préférentielles (par exemple, le fonds indiciel à haut dividende Taiwan Preferred Stock ETF (020008)) est plus pratique. Les ETF permettent une diversification automatique, évitant de devoir analyser chaque titre individuellement, notamment les clauses de rachat ou de conversion.

Avantages et inconvénients de l’investissement dans les actions préférentielles

Avantages

• Distribution stable : un taux fixe de dividende permet une planification financière plus précise, idéal pour la retraite ou les investisseurs conservateurs.
• Prix stable : en raison de la distribution claire, la volatilité du prix est généralement inférieure à celle des actions ordinaires, ce qui plaît aux investisseurs institutionnels.
• Crédit de l’entreprise : la majorité des émetteurs sont de grandes entreprises solides, avec un risque de faillite relativement faible.

Inconvénients

• Croissance limitée : en cas de croissance explosive de l’entreprise, les détenteurs d’actions préférentielles ont peu de chances de profiter des gains exceptionnels.
• Plafond de hausse du prix : même si la société a de bonnes perspectives, le prix des actions préférentielles est souvent ancré sur le rendement, limitant la hausse.
• Risque de rachat : si l’émetteur rachète anticipativement l’action préférentielle, cela peut perturber la planification à long terme, et il sera difficile de trouver un substitut équivalent par la suite.

À qui conviennent les actions préférentielles ?

Les meilleurs candidats

• Retraités ou proches de la retraite, recherchant un revenu passif stable
• Investisseurs à faible tolérance au risque, privilégiant la protection du capital
• Ceux qui cherchent à diversifier leur portefeuille pour réduire la volatilité globale

Les moins appropriés

• Jeunes investisseurs, avec une vision à long terme, cherchant une croissance plus élevée
• Traders actifs, car la liquidité des actions préférentielles est souvent faible, avec peu d’écart de prix, ce qui complique le trading à court terme

Conclusion

L’essence des actions préférentielles est la « stabilité des flux de trésorerie » et la « faible volatilité », en tant qu’actifs défensifs en période d’inflation. Elles ne procurent pas les rendements élevés des actions ordinaires, mais offrent un revenu d’intérêts relativement certain dans un marché incertain.

Avant d’investir, il faut répondre à trois questions : la solidité des fondamentaux de l’entreprise (impactant la certitude des dividendes), la possibilité de rachat (impactant la durée prévue), et si votre profil de risque correspond (ne pas espérer une forte croissance). En faisant ses devoirs ou en optant simplement pour des ETF diversifiés, on peut faire en sorte que ses actifs prennent de la valeur lentement mais sûrement dans un contexte d’inflation.