Que signifie une hausse de l'indice du dollar américain ? La boussole du marché des changes que tout investisseur mondial doit connaître

Si vous faites du trading sur le marché des devises ou si vous suivez les marchés internationaux, vous avez probablement entendu des expressions comme « l’indice dollar a encore monté » ou « le dollar s’apprécie ». Mais qu’est-ce exactement que l’indice dollar ? Pourquoi ses hausses ou baisses influencent-elles le prix de l’or, des actions américaines, voire du marché taïwanais ? Aujourd’hui, nous allons vous expliquer cet indicateur clé du marché financier mondial du point de vue d’un trader.

Que signifie un indice dollar élevé ?

L’indice dollar (USDX ou DXY) n’est pas un indice d’une bourse spécifique, mais un indicateur de référence qui mesure la force du dollar par rapport à d’autres principales monnaies. En termes simples, il suit les variations du taux de change du dollar face à six monnaies internationales majeures.

Ces six monnaies sont :

• Euro (EUR) : la plus importante, environ 57,6%
• Yen japonais (JPY) : environ 13,6%
• Livre sterling (GBP) : environ 11,9%
• Dollar canadien (CAD) : environ 9,1%
• Couronne suédoise (SEK) : environ 4,2%
• Franc suisse (CHF) : environ 3,6%

Imaginez l’indice dollar comme un thermomètre du marché financier mondial. Plus l’indice dollar est élevé, plus le dollar est fort sur la scène internationale, et inversement.

Signaux de marché derrière la hausse ou la baisse de l’indice dollar

Réactions du marché lors de la hausse de l’indice dollar

Lorsque l’indice dollar grimpe, cela indique une appréciation du dollar, tandis que les autres principales monnaies (comme l’euro ou le yen) se déprécient. Dans cette phase :

• Les actifs libellés en dollar attirent des capitaux mondiaux : les investisseurs achètent des obligations américaines, des actions américaines, etc., car le rendement en dollar devient plus attractif
• Les matières premières subissent une pression à la baisse : l’or, le pétrole, etc., étant généralement libellés en dollar, une hausse du dollar augmente le coût pour les acheteurs étrangers, réduisant la demande
• Les économies exportatrices sont sous pression : Taïwan, la Corée du Sud, dont la compétitivité à l’export est affectée par un dollar fort, voient leurs marges diminuer
• Les marchés émergents subissent des sorties de capitaux : l’attractivité accrue des actifs en dollar pousse les flux de capitaux hors des marchés asiatiques, latino-américains, etc.

Réactions du marché lors de la baisse de l’indice dollar

Lorsque l’indice dollar baisse, la tolérance au risque des investisseurs mondiaux tend à augmenter :

• Les flux vers les marchés émergents s’intensifient : les investisseurs prennent plus de risques, achetant des actions asiatiques, des cryptomonnaies, etc.
• Les matières premières augmentent : l’or, le pétrole, etc., deviennent relativement moins chers, la demande s’accroît
• Les entreprises exportatrices en profitent : le dollar plus faible favorise la compétitivité des exportations taïwanaises, par exemple
• Les risques de change apparaissent : si vous détenez des actifs en dollar, une dépréciation du dollar réduit leur valeur en monnaie locale

Comment est calculé l’indice dollar ?

L’indice dollar utilise une méthode de moyenne géométrique pondérée. En termes simples, il ne s’agit pas d’une simple moyenne des six monnaies, mais d’un calcul basé sur la taille économique, le volume commercial et l’influence de chaque pays.

Points clés : l’indice dollar est un indicateur relatif, pas un prix absolu. En prenant 1985 comme année de référence (valeur de base = 100) :

• Indice = 100 : le dollar est au niveau de la base, ni en hausse ni en baisse
• Indice = 120 : le dollar a gagné 20 % par rapport à la base, il s’est renforcé
• Indice = 80 : le dollar a perdu 20 %, il s’est affaibli

Ainsi, plus l’indice dollar est élevé, plus le dollar a du pouvoir d’achat sur la scène internationale, et inversement.

Impact de l’indice dollar sur les actifs mondiaux

Relation entre actions américaines et indice dollar

La corrélation entre dollar et actions américaines n’est pas fixe :

• Cycle de hausse des taux : la Fed augmente ses taux → le dollar devient plus attractif → les actions américaines montent généralement, car les flux financiers affluent vers les États-Unis
• Lorsque le dollar devient trop fort : cela peut nuire à la compétitivité des exportateurs américains, pesant sur leurs bénéfices, et faire baisser le marché boursier
• Cas historique : mars 2020, crise du COVID-19, le marché s’effondre mais l’indice dollar atteint 103 ; après que la Fed a lancé un plan de relance massif, le dollar s’est rapidement affaibli à 93,78

Conclusion : la tendance des actions américaines et du dollar dépend du contexte économique global, pas d’un seul facteur.

Relation inverse entre l’or et l’indice dollar

L’or et le dollar ont généralement une relation de « balançoire » :

• Dollar fort → le coût d’achat de l’or en dollars augmente → la demande d’or diminue → le prix de l’or baisse
• Dollar faible → l’or devient moins cher en dollars → l’attractivité de l’or augmente → le prix de l’or monte

Mais le prix de l’or est aussi influencé par l’inflation, les tensions géopolitiques, les taux d’intérêt réels, etc., il ne faut pas se limiter à l’indice dollar seul.

Relation entre le marché taïwanais et le dollar taïwanais (TWD)

L’indice dollar a une influence directe sur le marché taïwanais :

• Dollar en hausse (indice en hausse) : les capitaux retournent aux États-Unis → le TWD se déprécie → les investisseurs étrangers vendent leurs actions taïwanaises → le marché taïwanais subit une pression
• Dollar en baisse (indice en baisse) : les capitaux affluent en Asie → le TWD s’apprécie → les investisseurs étrangers achètent davantage → le marché taïwanais profite

Mais cette logique a ses exceptions. En période de « risque global en hausse », les marchés américains, taïwanais et le dollar peuvent tous monter simultanément ; lors d’événements imprévus, tous peuvent chuter ensemble.

Qu’est-ce qui influence le changement de l’indice dollar ?

La politique de la Réserve fédérale, la plus directe

Les décisions de la Fed sur les taux d’intérêt sont presque le facteur le plus influent sur l’indice dollar :

• Hausse des taux : le dollar devient plus attractif → les capitaux mondiaux affluent aux États-Unis → l’indice dollar monte
• Baisse des taux : le dollar perd de son attrait → les capitaux sortent des États-Unis → l’indice dollar baisse

À chaque réunion de la Fed, le marché se concentre sur la décision de taux, car elle détermine directement l’attractivité du dollar.

Signaux des données économiques américaines

Les indicateurs comme l’emploi (non-farm payrolls, taux de chômage), l’inflation (CPI), la croissance du PIB influencent la confiance dans l’économie américaine :

• Données solides → anticipation d’une croissance économique forte → dollar en hausse
• Données faibles → anticipation d’une faiblesse économique → dollar en baisse

Facteurs géopolitiques et sentiment de refuge

Les guerres, crises politiques, conflits régionaux, instabilités mondiales provoquent des achats de sécurité. Le dollar, liquide et accepté mondialement, est souvent la première option en tant qu’actif refuge. Parfois, « le chaos fait monter le dollar », selon cette logique.

Performance des autres principales monnaies

L’indice dollar étant une valeur relative, si l’euro ou le yen se déprécient en raison de faiblesses économiques ou de politiques monétaires accommodantes, l’indice dollar peut augmenter même si le dollar lui-même ne s’apprécie pas.

Indice dollar (DXY) vs indice de pondération commerciale du dollar

Il existe deux indicateurs courants de la force du dollar :

Indice dollar (DXY)

• La version la plus répandue, souvent citée dans les médias
• Produit par l’Intercontinental Exchange (ICE)
• Suit le taux de change du dollar face à six monnaies
• La pondération de l’euro est de 57,6 %, ce qui donne une perspective euro-américaine

Indice de pondération commerciale du dollar

• Principalement utilisé par la Fed
• Inclut plus de 20 monnaies, notamment celles des marchés émergents asiatiques (renminbi, TWD, won, baht, etc.)
• Reflète plus fidèlement la réalité des partenaires commerciaux des États-Unis
• Mieux adapté à l’analyse du marché mondial actuel

Les investisseurs individuels peuvent se contenter de suivre le DXY, mais pour une analyse macroéconomique ou du marché des devises, la pondération commerciale offre une vision plus précise.

Comment tirer parti d’un indice dollar élevé ?

Comprendre les variations de l’indice dollar peut vous aider à ajuster votre stratégie d’investissement :

• Détenir des actifs en dollar : lorsque l’indice dollar monte, ces actifs prennent de la valeur en monnaie locale
• Investir dans l’or : lorsque l’indice dollar atteint des sommets historiques, c’est souvent le moment d’acheter de l’or, et inversement
• Répartir ses investissements internationaux : un dollar fort rend les marchés émergents moins chers, un dollar faible favorise la croissance globale
• Trader les devises : la force ou faiblesse du dollar influence directement les opportunités de change

En résumé

L’indice dollar est comme une boussole pour le marché mondial : chaque fluctuation entraîne des réactions en chaîne sur l’or, le pétrole, les actions, le marché des devises, etc. Plus l’indice dollar est élevé, plus le dollar est puissant sur la scène internationale, ce qui influence profondément la circulation des capitaux mondiaux.

Que vous soyez un investisseur à long terme, un trader de devises ou un investisseur particulier cherchant à comprendre le marché, apprendre à interpréter l’indice dollar est une étape essentielle pour prendre le contrôle de vos investissements.