L'or en 2026.. Se rapproche-t-il de 5000 dollars ? De nouvelles prévisions suscitent la discussion

2025 a été une année exceptionnelle pour l’or, avec des prix atteignant des sommets historiques de 4300 dollars l’once en octobre, avant de reculer ensuite vers 4000 dollars, soulevant inévitablement des questions : cette hausse va-t-elle continuer en 2026 ? Et assisterons-nous réellement à une rupture du seuil des 5000 dollars ?

La demande d’or ne faiblit pas

Les statistiques racontent une histoire totalement différente de ce que certains pourraient attendre. Le Conseil mondial de l’or a annoncé que la demande totale au deuxième trimestre 2025 s’élevait à 1249 tonnes pour une valeur de 132 milliards de dollars, en hausse de 45 % par rapport à l’année précédente. Les fonds négociés en bourse (ETFs) ont connu des flux très importants, ce qui a porté leurs actifs sous gestion à 472 milliards de dollars.

Et surtout, les avoirs de ces fonds ont augmenté pour atteindre 3838 tonnes, frôlant le sommet historique. L’Amérique du Nord seule détient près de la moitié de la demande mondiale avec 345,7 tonnes au premier semestre.

Les banques centrales ne cessent d’acheter

Ce qui soutient vraiment cette dynamique, ce sont les actions des banques centrales. Au premier trimestre 2025 seulement, elles ont ajouté 244 tonnes à leurs réserves d’or, ce qui dépasse la moyenne historique de 24 %.

Aujourd’hui, 44 % des banques centrales mondiales détiennent des réserves d’or, contre seulement 37 % en 2024. La Chine a ajouté plus de 65 tonnes, et la Turquie approche les 600 tonnes. Il s’agit d’un changement stratégique évident vers la couverture contre le dollar américain.

Offre limitée et coûts élevés

De l’autre côté, la production minière a atteint 856 tonnes au premier trimestre, en hausse modérée de 1 %, ce qui ne suffit pas à combler le fossé croissant entre la demande et l’offre. Les coûts d’extraction ont augmenté pour atteindre 1470 dollars l’once, le plus haut en une décennie.

De plus, l’or recyclé a diminué de 1 % car les gens préfèrent conserver leurs actifs, ce qui est un indicateur clair des perspectives haussières du marché.

La Fed ouvre la voie

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt à une fourchette de 3,75-4,00 % en octobre, avec des baisses supplémentaires attendues avant la fin 2025. Les prévisions sur la plateforme FedWatch indiquent une baisse de 25 points de base en décembre, ce qui serait la troisième depuis le début de l’année.

BlackRock prévoit que le taux d’intérêt atteindra 3,4 % d’ici la fin 2026 dans un scénario modéré. Cela signifie des rendements réels plus faibles sur les obligations, réduisant ainsi le « coût d’opportunité » de l’or en tant qu’actif sans rendement.

Le dollar s’affaiblit et la dette augmente

L’indice du dollar a chuté de 7,64 % depuis son sommet début 2025, tandis que les rendements des obligations américaines à 10 ans sont passés de 4,6 % à 4,07 %. Ce double affaiblissement renforce l’attractivité de l’or pour les investisseurs étrangers.

La dette publique mondiale a dépassé 100 % du PIB, ce qui a incité 42 % des plus grands fonds spéculatifs à renforcer leurs positions en or au troisième trimestre 2025.

Les tensions géopolitiques s’intensifient

Les crises commerciales entre les États-Unis et la Chine, ainsi que les tensions au Moyen-Orient, ont augmenté la demande d’or de 7 % en glissement annuel. Lorsque les inquiétudes concernant Taïwan et l’approvisionnement énergétique se sont intensifiées, les prix ont dépassé 4300 dollars.

Que prévoient les grands analystes ?

La banque HSBC prévoit que l’or atteindra 5000 dollars au premier semestre 2026 avec une moyenne annuelle de 4600 dollars. Bank of America a également relevé ses prévisions à un maximum potentiel de 5000 dollars, avec une moyenne de 4400 dollars, tout en avertissant d’un possible correction à court terme pour prendre des bénéfices.

Goldman Sachs a ajusté sa prévision à 4900 dollars, expliquant la poursuite des flux d’investisseurs vers les fonds d’or et les banques centrales. JP Morgan prévoit que l’or atteindra 5055 dollars d’ici la mi-2026.

La fourchette la plus courante parmi les analystes se situe entre 4800 et 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne annuelle comprise entre 4200 et 4800 dollars.

Perspectives pour le Moyen-Orient

En Égypte, les prévisions indiquent un prix de l’or d’environ 522 580 livres égyptiennes l’once, soit une augmentation de 158 % par rapport aux prix actuels.

En Arabie Saoudite et aux Émirats arabes unis, si l’or atteint réellement 5000 dollars, cela correspondrait à un prix d’environ 18 750 à 19 000 riyals saoudiens et 18 375 à 19 000 dirhams émiratis l’once, respectivement.

Prudence face à la correction

Malgré ces perspectives positives, HSBC met en garde contre une perte partielle de l’élan au second semestre 2026, avec une correction possible vers 4200 dollars lors de la prise de bénéfices. Cependant, une chute en dessous de 3800 dollars est exclue à moins qu’une grande crise économique ne survienne.

Goldman Sachs a averti que le maintien des prix au-dessus de 4800 dollars mettrait le marché à l’épreuve de sa crédibilité réelle.

Analyse technique : où vont les prix ?

L’or a clôturé novembre à 4065 dollars après avoir touché un sommet de 4381 dollars en octobre. Le prix a cassé la ligne de tendance haussière mais reste fidèle à la ligne de tendance principale autour de 4050 dollars.

Un support solide apparaît à 4000 dollars, et une cassure pourrait pousser le prix vers 3800 dollars (Fibonacci correction 50%). En revanche, une rupture de 4200 dollars ouvrirait la voie vers 4400 puis 4680 dollars.

L’indicateur RSI (RSI) est stable à 50, indiquant une neutralité totale entre pressions vendeuses et acheteuses. L’indicateur MACD reste au-dessus de zéro, confirmant que la tendance générale est toujours haussière.

L’analyse technique privilégie une poursuite de la négociation dans une fourchette latérale inclinée à la hausse entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une image globale positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

En résumé : l’année 2026 sera-t-elle l’année de l’or ?

Les prévisions du prix de l’or semblent très solides sur le papier. Les facteurs de soutien sont clairs : faiblesse du dollar, baisse des rendements réels, augmentation des achats des banques centrales, demande d’investissement record, et tensions géopolitiques persistantes.

Mais tout cela dépend de la stabilité de l’inflation et de l’absence de chocs économiques inattendus. Si les rendements réels continuent de baisser et que le dollar reste faible, l’or pourrait vraiment atteindre des niveaux record. En revanche, si la confiance revient sur les marchés et que l’inflation chute brutalement, le métal pourrait entrer dans une phase de stabilisation prolongée.

Il est crucial de suivre de près les événements mondiaux et les données économiques, car ce sont eux qui détermineront la trajectoire réelle de l’or dans les mois à venir.