## Connaître le trading OTC : mécanismes et caractéristiques du marché OTC

Lorsqu’un investisseur découvre une entreprise potentiellement prometteuse mais qu’il ne peut pas trouver sur le marché principal, ou qu’il souhaite participer à des produits de trading plus flexibles, le trading hors cote (OTC) devient une option importante. Qu’est-ce que le marché OTC ? Comment fonctionne-t-il ? En quoi diffère-t-il des bourses centralisées ? Cet article vous permettra de comprendre en profondeur les caractéristiques, risques et opportunités du trading OTC.

## Concepts de base du marché OTC

**OTC** (Over The Counter) signifie « hors cote », aussi appelé « marché de gré à gré » ou « marché de contrepartie ». En termes simples, cela désigne une méthode de transaction où l’investisseur ne passe pas par une bourse officielle, mais achète ou vend directement avec un contrepartie via une banque, un courtier, par téléphone ou système électronique.

Sur le marché OTC, le prix de transaction n’est pas fixé par une enchère centralisée, mais négocié entre acheteurs et vendeurs. La diversité des contreparties est grande — cela peut être une banque, un courtier, une entreprise ou un investisseur individuel. De nombreuses PME, startups et sociétés ne répondant pas aux critères d’introduction en bourse opèrent également sur le marché OTC pour échanger des actions. De plus, même si une entreprise est éligible à la cotation, certaines préfèrent faire des transactions OTC pour éviter une divulgation excessive d’informations et des coûts réglementaires élevés.

Avec la popularisation d’Internet et l’expansion des marchés financiers, la demande pour la commodité des transactions a augmenté, entraînant une croissance rapide du marché OTC. Contrairement aux règles strictes des marchés réglementés, le marché OTC fonctionne sous un cadre de régulation plus souple, offrant des produits transactionnels non standardisés et personnalisables, permettant à un plus grand nombre d’investisseurs de trouver des modes de trading adaptés.

## Principaux produits échangés sur le marché OTC

Les produits OTC sont très variés, bien au-delà de ceux des bourses :

**Actions**
Le marché OTC d’actions est le plus vaste. Outre les actions cotées sur des bourses centralisées, il inclut aussi des actions non cotées, de petites tailles ou en phase de démarrage. Ces entreprises ne remplissent peut-être pas encore les critères de cotation, mais présentent déjà une valeur d’investissement.

**Obligations**
Les obligations ont un volume d’émission important et une grande diversité, mais leur fréquence de transaction est relativement faible. Le marché OTC est souvent plus adapté pour leur négociation, offrant une flexibilité accrue.

**Dérivés**
Les options, contrats à terme, contrats de différence (CFD) et autres dérivés peuvent tous être négociés OTC.

**Devises**
Les échanges de devises sur les grandes plateformes de trading sont essentiellement OTC.

**Cryptomonnaies**
Les cryptomonnaies populaires peuvent être échangées sur le marché OTC, où il est aussi possible d’acheter en une seule fois de grandes quantités d’actifs numériques, ce qui est plus difficile sur des plateformes d’échange spécialisées.

## Fonctionnement du marché OTC à Taïwan

Le marché boursier taïwanais se divise en deux systèmes : la « Bourse » et le « Centre de négociation hors cote » (OTC). Pour répondre aux restrictions des critères stricts de cotation sur la bourse principale, le gouvernement a créé le centre OTC, abaissant les seuils d’inscription — une entreprise peut accéder au marché OTC dès qu’elle est recommandée par plus de deux courtiers de soutien. Si une entreprise montre des résultats positifs en six mois (par exemple, amélioration de la rentabilité ou de la solidité financière), elle peut demander une transition vers la cotation principale ou secondaire.

**Processus précis du trading OTC**

1. **L’investisseur passe une commande via un courtier** — le processus d’achat ou de vente OTC est identique à celui des actions cotées.

2. **L’ordre est transmis au système d’appariement automatique** — le courtier envoie la commande au système d’appariement automatique (ATS) du centre OTC, qui effectue la correspondance selon le principe « prix prioritaire, temps prioritaire ».

3. **La transaction et la livraison** — tout le processus, y compris les règles techniques, est synchronisé avec le marché cotée, avec un système de règlement T+2 (règlement deux jours ouvrables après la transaction), identique à celui des actions cotées.

**Horaires et règles du trading OTC**

| Période | Horaires |
|---------|----------|
| Avant-marché | 08:30–09:00 |
| Marché normal | 09:00–13:30 |
| Après-marché (fixation des prix) | 13:40–14:30 |

**Caractéristiques des règles de trading**
- Appel d’enchères toutes les 5 secondes
- Limites de variation de ±10 % (identiques à celles du marché principal)
- Mécanisme d’appariement intégré
- Transparence accrue : publication des rapports trimestriels, annuels et informations importantes

Étant donné que le seuil d’entrée pour le centre OTC est relativement bas, il est facile pour des entreprises peu crédibles de s’y introduire, en plus des entreprises prometteuses. Il existe aussi des courtiers peu scrupuleux qui recommandent des actifs à haut risque pour en tirer un profit indûment. Par conséquent, les investisseurs doivent non seulement sélectionner soigneusement leurs actifs, mais aussi choisir des courtiers réputés.

## Différences clés entre trading OTC et trading sur marché réglementé

Le trading sur marché réglementé (bourse centralisée) et le trading OTC ont chacun leurs caractéristiques. Comprendre ces différences permet de faire de meilleurs choix d’investissement :

| Aspect | Marché réglementé | Marché OTC |
|---------|---------------------|------------|
| **Spécification des produits** | Standardisés | Non standardisés, personnalisables |
| **Mode de transaction** | Appel d’enchères | Négociation bilatérale |
| **Lieu de trading** | Sur la bourse centrale | Sans lieu centralisé, dispersé |
| **Principaux produits** | Titres standardisés, obligations, futures, fonds | Dérivés, devises, actions non cotées, CFD |
| **Niveau de régulation** | Forte régulation gouvernementale | Régulation plus souple |
| **Transparence** | Prix et volumes publics | Non toujours publics |
| **Liquidité** | Élevée | Relativement faible |

**① Produits et spécifications**
Les produits sur le marché réglementé doivent être standardisés (ex : or avec spécifications uniformes dans les banques), alors que sur le marché OTC, chaque transaction peut avoir des conditions différentes, comme dans un prêteur sur gages. Cette flexibilité permet de négocier une gamme plus large de produits.

**② Mode de transaction**
Les marchés réglementés utilisent des enchères publiques, transparentes mais avec des marges de profit limitées. Le OTC permet une négociation bilatérale, où « l’information est plus importante que le capital » — ceux qui maîtrisent le marché peuvent saisir davantage d’opportunités.

**③ Principaux produits**
Les marchés réglementés traitent principalement des titres standardisés et des contrats à terme. Le OTC couvre une gamme plus large : devises, cryptomonnaies, actions non cotées, etc., sans nécessiter de seuil de marché.

**④ Plateformes et régulation**
Les bourses réglementées sont approuvées et surveillées par le gouvernement ; les plateformes OTC sont généralement exploitées par des courtiers, avec une régulation variable. Il est crucial pour l’investisseur de vérifier si la plateforme détient une licence réglementaire officielle pour éviter les arnaques.

**⑤ Transparence**
Les transactions sur marché réglementé sont publiques. Sur le OTC, la publication n’est pas toujours obligatoire, ce qui peut créer un décalage d’informations — ceux qui savent en tirer profit, ceux qui ne savent pas peuvent subir des pertes.

**⑥ Volume et liquidité**
Les marchés réglementés attirent beaucoup de capitaux grâce à une régulation stricte et une sécurité accrue, assurant une liquidité élevée. Le marché OTC a un volume plus faible, ce qui peut impacter le prix de transaction.

**⑦ Mode de trading**
Les marchés réglementés ont des contrôles stricts, avec des limites sur l’effet de levier et la vente à découvert. Le OTC offre plus de liberté, permettant aux investisseurs d’utiliser un effet de levier plus élevé et des stratégies plus flexibles.

## Avantages du trading OTC

✔️ **Plus grande diversité d’investissements** — Accès à des dérivés, options binaires, CFD, devises, produits difficiles à obtenir sur les marchés traditionnels, avec une large gamme de choix

✔️ **Trading plus flexible** — Les produits et modes de trading peuvent être personnalisés, adaptés aux objectifs de chaque investisseur

✔️ **Effet de levier élevé** — Contrairement aux marchés traditionnels avec des limites basses, le OTC offre plus d’options, permettant d’amplifier les gains avec un effet de levier plus important

✔️ **Mécanismes de sécurité en amélioration progressive** — Les plateformes OTC réglementées ont mis en place plusieurs couches de sécurité, similaires aux marchés centralisés, incluant évaluation des risques, KYC (connaissance du client), mécanismes de traitement des plaintes, etc.

## Risques et défis du trading OTC

❌ **Régulation non uniforme** — Le marché OTC n’est pas soumis à une réglementation unique, avec un cadre plus souple, ce qui peut favoriser la fraude par des courtiers malhonnêtes. Beaucoup d’entreprises non conformes aux règles des bourses ne peuvent opérer que sur le marché OTC, exposant les investisseurs à des risques réglementaires.

❌ **Manque de liquidité** — La liquidité des titres OTC est inférieure à celle des bourses centralisées, ce qui peut rendre la vente difficile à un prix favorable.

❌ **Risques de marché** — Bien que la volatilité soit similaire à celle des actions, les investisseurs OTC ont souvent moins d’informations publiques et transparentes, rendant la prise de décision plus difficile.

❌ **Risque de crédit** — La diversité des contreparties peut entraîner un risque de crédit pour les deux parties.

❌ **Risque de manipulation des prix** — Certains actifs peuvent connaître des fluctuations extrêmes ou une faible liquidité, et il existe aussi des acteurs malveillants utilisant de fausses informations pour tromper les investisseurs.

## Le trading OTC est-il sûr ? Comment réduire les risques

Ce n’est pas vrai que tous les trades OTC sont dangereux. Comparé au marché réglementé, le OTC comporte effectivement plus de risques, mais cela ne signifie pas qu’ils soient impossibles à gérer. Pour assurer la sécurité du trading OTC, les investisseurs doivent prendre les mesures suivantes :

**S’assurer que le courtier est réglementé**
Choisir une plateforme sous régulation multiple, avec un bon contrôle des risques. La plateforme doit détenir une licence réglementaire officielle (ex : autorités financières d’Australie, des Îles Caïmans, Maurice, etc.).

**Opter pour des produits matures**
Par exemple, les devises, cryptomonnaies principales, qui sont déjà bien établies. Il faut connaître leur spread, leur liquidité, leur politique de retrait, etc., pour une évaluation complète.

**Utiliser des outils de gestion des risques**
Les plateformes OTC réglementées proposent des outils comme les ordres limite, la protection contre le solde négatif, etc. Les investisseurs doivent apprendre à s’en servir efficacement.

**Vérification d’identité et évaluation des risques**
Les plateformes officielles effectuent une procédure KYC (Know Your Customer) et une évaluation des risques, essentielles pour protéger l’investisseur.

**Suivre l’actualité du marché et les mises à jour réglementaires**
Se tenir informé des évolutions des produits, des alertes des autorités financières, pour repérer rapidement les risques.

## Quand opter pour le trading OTC

Le trading OTC est adapté aux investisseurs suivants :
- Les investisseurs en capital-risque cherchant à acquérir des actions de sociétés non cotées
- Ceux qui souhaitent trader des dérivés, devises, cryptomonnaies ou autres produits variés
- Les investisseurs avancés recherchant un effet de levier élevé et des stratégies flexibles
- Les traders en gros cherchant des conditions de transaction personnalisées

Mais il faut aussi reconnaître que le trading OTC demande une connaissance approfondie du marché, une conscience des risques, et une prudence dans le choix des plateformes réglementées.

## Conclusion

Le marché OTC offre aux investisseurs des opportunités plus vastes, avec une grande diversité de produits, une flexibilité dans le trading et un effet de levier élevé. Cependant, il comporte aussi des risques accrus et une régulation moins stricte. La clé pour réussir dans le trading OTC réside dans le choix de plateformes réputées, la sélection rigoureuse des actifs, l’utilisation d’outils de gestion des risques, et l’amélioration continue de ses connaissances et capacités décisionnelles. Lorsqu’on remplit ces conditions, le trading OTC peut devenir un complément puissant à un portefeuille d’investissement.