## Qu'est-ce que la suspension de marché (熔断) aux États-Unis ? La ligne de défense essentielle que tout investisseur doit connaître

Si vous avez suivi la bourse, vous avez sûrement entendu parler du terme "熔断" (suspension de marché). En mars 2020, la bourse américaine a été suspendue 4 fois, établissant un record historique. Beaucoup d’investisseurs ont vu leur mentalité s’effondrer à cette période, ne sachant pas s’ils devaient continuer à conserver leurs positions. En réalité, comprendre la véritable signification de la suspension peut vous aider à rester rationnel face à la volatilité du marché.

## Comment fonctionne le mécanisme de suspension

Le mécanisme de suspension (Circuit Breaker) des marchés américains est très intéressant dans sa conception. Imaginez : vous regardez un film d’horreur, le scénario est très intense, votre cœur s’accélère, votre cerveau est un peu embrouillé. À ce moment-là, quelqu’un appuie sur le bouton pause pour vous donner 15 minutes de calme, afin de calmer votre rythme cardiaque et de clarifier votre pensée avant de continuer. La suspension de marché aux États-Unis fonctionne selon ce principe.

Concrètement, lorsque l’indice S&P 500 chute fortement lors des heures de négociation normales (de 9h30 à 16h00, heure de l’Est américain), la négociation est automatiquement suspendue. Les règles sont divisées en trois niveaux :

**Niveau 1** : chute de 7 %, la suspension dure 15 minutes. Mais si cela se produit après 15h25, il n’y a pas de suspension.

**Niveau 2** : chute de 13 %, la suspension dure également 15 minutes. Si cela se produit après 15h25, il n’y a pas de suspension.

**Niveau 3** : chute de 20 %, la négociation est arrêtée pour le reste de la journée. C’est la situation la plus grave.

Un détail important : une suspension de niveau 1 ou 2 ne peut se produire qu’une seule fois par jour de négociation. Par exemple, si le S&P 500 chute de 7 % et déclenche une suspension de niveau 1, puis chute à nouveau de 7 %, cela ne provoquera pas une nouvelle suspension, sauf si la chute atteint 13 %, ce qui déclencherait la suspension de niveau 2.

## Pourquoi avoir mis en place ce mécanisme

Ce mécanisme de suspension est né en 1987, et de manière forcée.

Le 19 octobre 1987, la bourse américaine a connu ce qu’on appelle le "Lundi noir". Ce jour-là, l’indice Dow Jones Industrial a chuté de 508,32 points, soit une baisse de 22,61 %. Ce krach a été mondial : la chute du NYSE a entraîné une réaction en chaîne dans plusieurs autres marchés en quelques heures. Les régulateurs ont compris qu’il fallait mettre en place un "bouton d’arrêt d’urgence" avant que le marché ne devienne incontrôlable.

L’objectif principal de ce mécanisme est simple : **empêcher la panique humaine de se propager**.

Lorsque le marché chute fortement, les prix ne reflètent plus la valeur réelle, mais sont manipulés par la panique collective. Si la négociation continue dans ces conditions, la pression de vente s’accroît, la chute s’amplifie, créant un cercle vicieux. La suspension donne alors un espace de calme au marché et aux investisseurs — une occasion de redémarrer leur cerveau, de calmer leurs émotions, et de réévaluer la situation.

De plus, la suspension permet aussi de prévenir les "flash crashes" (chutes brutales). Le 6 mai 2010, un célèbre flash crash s’est produit : un trader britannique utilisant la haute fréquence a créé une énorme quantité d’ordres de vente en peu de temps, faisant plonger le Dow Jones de 1000 points en 5 minutes. Avec la suspension, ce genre de fluctuations anormales peut être stoppé rapidement.

## Les véritables cas de suspension dans l’histoire des marchés américains

Depuis 1987, le nombre de suspensions réelles sur le marché américain n’est pas très élevé :

**27 octobre 1997** : La crise financière asiatique a provoqué une vente massive, le Dow Jones a chuté de 7,18 %, déclenchant une suspension de niveau 1, le marché a repris après 15 minutes.

**9, 12, 16, 18 mars 2020** : Ce sont les dernières vagues de suspensions. En seulement deux semaines, 4 suspensions de niveau 1 ont été déclenchées, ce qui est exceptionnel dans l’histoire. Une expression célèbre dit : Buffett a vécu 5 suspensions en toute sa vie, mais nous en avons connu 4 en un an — effrayant mais aussi une sorte d’honneur.

## Retour sur la vague de suspensions de 2020

Au début de 2020, la pandémie de COVID-19 a explosé, avec un nombre de cas qui ne cessait d’augmenter. Les gouvernements ont imposé des mesures de confinement, d’interdiction de rassemblements, provoquant un chaos dans la chaîne d’approvisionnement mondiale et une forte chute de l’activité économique. La peur de l’inconnu a envahi les marchés.

Par ailleurs, début mars, le marché pétrolier a aussi connu des turbulences. L’échec des négociations entre l’Arabie Saoudite et la Russie sur la réduction de production a poussé l’Arabie Saoudite à augmenter sa production, entraînant une chute brutale des prix du pétrole. Cela a directement déclenché la crise boursière.

À partir du 9 mars, le S&P 500 a commencé à toucher ses seuils de suspension. Les investisseurs, craignant une récession, ont cherché à se couvrir. Certaines entreprises ont commencé à licencier massivement, le taux de chômage a explosé. La confiance dans le marché financier s’est effondrée.

Le 18 mars, le S&P 500 a chuté pour la 4e fois en deux semaines, atteignant une baisse de 7 %. Bien que le gouvernement américain ait annoncé des plans d’aide de plusieurs milliers de milliards de dollars, la réaction du marché a été modérée. Après une nouvelle baisse de 6 % le mardi, la suspension de niveau 1 a été déclenchée directement. Le Dow Jones a chuté de 2999 points, soit une baisse de 12,9 %.

Au 18 mars, les trois principaux indices avaient perdu respectivement : le Nasdaq avait chuté de 26 % depuis son sommet en février, le S&P 500 de 30 %, et le Dow Jones de 31 %.

## La double face du mécanisme de suspension

La suspension peut sembler une mesure de protection, mais ses effets sont ambivalents.

**Effets positifs** : Lorsqu’un marché est en panique collective, la suspension peut agir comme un "sédatif". Elle donne aux investisseurs le temps de réagir, de calmer leur esprit, et de réduire la vente impulsive.

**Effets négatifs** : En pratique, certains investisseurs, voyant le marché approcher du seuil de suspension, accélèrent leurs ventes de peur d’être bloqués si la suspension est déclenchée. Ce comportement de "fuite anticipée" peut en réalité augmenter la volatilité, créant un paradoxe : vouloir protéger le marché peut en fait alimenter la panique.

Ainsi, le mécanisme de suspension est comme une épée à double tranchant. Son objectif initial est noble, mais dans un environnement de marché complexe, ses effets varient selon la situation.

## Suspension générale vs suspension sur une seule action

Il faut distinguer deux concepts. La suspension de marché américaine se divise en deux catégories :

**Suspension générale** : concerne la chute de l’indice S&P 500 en une seule journée, selon les règles de 7 %, 13 %, 20 %.

**Suspension sur une seule action** (LULD) : concerne une forte fluctuation d’une seule action. La bourse impose une limite de variation de prix. Si le prix dépasse cette limite, l’action entre dans une période de restriction de 15 secondes. Si, après 15 secondes, la situation ne revient pas à la normale, la négociation de cette action est suspendue pendant 5 minutes.

## Quand la prochaine suspension pourrait-elle arriver ?

Personne ne peut prévoir cela avec certitude.

Mais, en observant les schémas de déclenchement, deux cas se dégagent : d’une part, des événements imprévisibles et majeurs (comme une pandémie), d’autre part, une surchauffe du marché suivie d’un changement inattendu dans les données ou la politique.

Les "cygnes noirs" sont imprévisibles. Cependant, malgré la poursuite de la hausse par la Fed, la crainte d’une récession persiste. Depuis le début de l’année, la reprise des actions technologiques, notamment le Nasdaq et le S&P 500, est notable. Des outils comme ChatGPT ont ravivé l’appétit pour la croissance.

Au niveau politique, les autorités cherchent aussi à limiter les risques. En mars 2023, lors de la crise bancaire, le Département du Trésor américain a immédiatement pris des mesures pour garantir la sécurité des dépôts, la Fed a réduit ses hausses de taux. Cela montre que la stabilité du marché reste une priorité pour la régulation.

## Que faire si une suspension se produit réellement ?

Plutôt que de tenter de prévoir le moment de la prochaine suspension, il vaut mieux se préparer.

**Première étape : garder des liquidités**. En période de forte volatilité, avoir des cashs permet de prendre l’avantage. Vous pouvez acheter au plus bas, plutôt que d’être forcé de vendre à perte.

**Deuxième étape : faire preuve de prudence dans le timing**. Pendant une suspension, les opportunités d’investissement sont faibles. Il ne faut pas se précipiter pour tout mettre en jeu. La priorité est la sécurité du capital, puis le rendement.

**Troisième étape : diversifier ses sources de revenus**. Ne pas dépendre d’un seul canal d’investissement. La diversification permet de réduire les risques et de maintenir une capacité d’investissement continue.

**Quatrième étape : renforcer sa résilience mentale**. La suspension n’est pas la fin du monde. Depuis le krach de 1987, le marché a connu d’innombrables suspensions, et il s’en est toujours relevé. Sur le long terme, la rationalité et la patience sont plus importantes que les gains à court terme.

## En résumé

Le mécanisme de suspension du marché américain est une "zone de frein d’urgence" en cas d’événements imprévisibles ou de surchauffe du marché. Les règles actuelles : chute de 7 % du S&P 500 pour une suspension de 15 minutes (niveau 1), chute de 13 % pour une autre suspension de 15 minutes (niveau 2), chute de 20 % pour arrêter la négociation pour la journée (niveau 3).

Ce mécanisme vise à empêcher la propagation de la panique, mais ses effets dépendent de la situation. Plutôt que de craindre la prochaine suspension, il vaut mieux planifier ses fonds, renforcer sa psychologie et gérer les risques.

L’investissement consiste à chercher de la certitude dans l’incertitude. Face à la suspension du marché, assurer sa liquidité, investir prudemment et continuer à développer ses compétences restent les stratégies les plus sûres.