#RWA实物资产代币化 Après avoir examiné attentivement le rapport de performance d'Ethereum en 2025, la contradiction centrale est claire : la victoire au niveau du réseau contraste fortement avec l'échec au niveau des actifs.

Selon les données, la détention dans le coffre-fort ETH a atteint 5,56 millions d'ETH, représentant 4,6 % de l'offre totale, avec une valeur d'actifs dépassant 16 milliards de dollars. Les flux cumulés vers les ETF ont dépassé 10 milliards de dollars, passant des 4 milliards du premier semestre à plus de 10 milliards, ce qui indique une ouverture progressive des voies de configuration pour les institutions. Ces "emballages" transforment ETH d'un jeu réservé aux traders et développeurs en une option d'allocation d'actifs grand public — un signal de victoire pour l'infrastructure sous-jacente.

Les données sur la tokenisation RWA méritent également une attention particulière. Ethereum continue de détenir la majorité absolue de la valeur des actifs tokenisés distribués, et la circulation des stablecoins augmente également de manière régulière. Cela montre que, sur la principale ligne de flux de dollars en chaîne, la valeur du réseau Ethereum continue de s'accumuler. Les deux mises à niveau de Pectra et Fusaka ont effectivement amélioré la fiabilité — réduction des coûts L2, augmentation du débit, renforcement de la déterminisme — autant de conditions nécessaires pour des applications de niveau institutionnel.

Mais le problème est que ces progrès ne se reflètent pas du tout dans le prix des jetons. Les acheteurs de début d'année ont déjà une perte flottante de plus de 15 %, et l'exécution parfaite de la feuille de route technique contraste de manière étrange avec la performance du prix d'ETH.

L'angle d'observation devrait se tourner vers : la configuration institutionnelle peut-elle se transformer en une dynamique de détention à long terme, ou s'agit-il simplement d'un cycle de configuration à court terme ? Si les revenus du staking peuvent générer un flux de trésorerie stable, le modèle de coffre-fort pourrait devenir adhésif. Mais pour l'instant, l'augmentation de l'attention du marché (pic des tendances Google) peut également s'estomper, et l'accumulation des fondamentaux nécessite plus de temps pour être vérifiée.