Récemment, j'ai observé un phénomène intéressant : les signaux macroéconomiques fusent de partout, l'inflation et les conflits géopolitiques se succèdent, et les marchés financiers traditionnels connaissent des fluctuations comme des montagnes russes. La plupart des gens choisissent de suivre la tendance dans ces moments-là, mais en réalité, peu de personnes remarquent vraiment — plus le marché est chaotique, plus certains modèles de rendement sous-évalués ont tendance à se révéler.

Aujourd'hui, je veux parler de pourquoi je pense que le USD1, à ce stade actuel, ressemble à une "ancre de rendement" négligée. Beaucoup associent les stablecoins à l'écart de prêt, comme si cela n'avait rien de nouveau. Mais c'est justement une vision superficielle. Les véritables éléments de valeur se cachent dans les mécanismes des protocoles et le fonctionnement de l'écosystème.

En jetant un coup d'œil aux données on-chain, on peut voir que le coût du capital dans la DeFi ne correspond pas toujours à celui du monde réel. Surtout lors des périodes où le sentiment du marché se divise, les taux de prêt on-chain peuvent sauter en raison d'une vague de spéculation, mais certains protocoles bien conçus peuvent, grâce à leurs mécanismes, maintenir le coût du prêt à un niveau très bas — cette déviation de prix n'est-elle pas une opportunité d'arbitrage ?

ListaDAO en est un exemple. Grâce à un modèle composite combinant la mise en liquidité et la création de stablecoins, il a mis en place un mécanisme de tampon naturel : même lorsque le marché entre en compétition féroce pour le prêt, le protocole peut offrir un coût de prêt bien inférieur à la moyenne du marché (actuellement autour de 1%). Ce n’est pas une subvention artificielle, mais une décision intrinsèque du mécanisme lui-même.

D’un autre point de vue, ce que vous obtenez, ce n’est pas seulement un financement bon marché, mais une capacité à maintenir une stabilité de financement en période de volatilité. Quand le marché s’emballe à cause d’informations inattendues et que la course au prêt devient féroce, vous pouvez toujours vous positionner de manière ordonnée à un coût de 1%. Voilà la véritable force.