Le second mandat de Trump crée une rare « fenêtre d'or » pour les progrès de la politique cryptographique : rapport

Source : CryptoNewsNet Titre original : Le second mandat de Trump crée une rare « fenêtre d’or » pour tout progrès en matière de politique crypto : Rapport Lien original : Les États-Unis entrent dans ce qui pourrait être l’environnement politique le plus favorable pour la crypto depuis l’émergence de l’industrie, alors que le second mandat du président Donald Trump accélère la déréglementation des marchés financiers et rapproche les actifs numériques du centre du système financier américain, selon une nouvelle perspective du Washington Research Group de TD Cowen.

Le rapport qualifie 2026 de convergence rare entre régulateurs alignés, volonté politique et dynamique du marché, créant une courte fenêtre durant laquelle les entreprises crypto pourraient obtenir des gains politiques durables.

Ces gains, cependant, ne sont pas garantis de durer. TD Cowen a à plusieurs reprises averti que de nombreuses initiatives pourraient être révisées ou annulées par une future administration démocrate si elles ne sont pas finalisées, mises en œuvre et défendues légalement avant la prochaine transition présidentielle en 2029.

Plutôt que d’adopter une législation crypto exhaustive, la société s’attend à ce que le changement arrive par le biais d’exemptions, de directives d’agences, de nouveaux chartes et d’ajustements ciblés de la structure du marché. Le résultat est une stratégie réglementaire qui privilégie la rapidité et la durabilité plutôt que l’ambition.

TD Cowen décrit l’environnement global comme une « âge d’or de la déréglementation » pour les services financiers, le logement et la crypto.

Le rapport indique que Trump a agi plus rapidement que ses prédécesseurs pour affirmer le contrôle sur les régulateurs financiers, en installant des équipes de direction explicitement engagées à une supervision plus légère, plus adaptée, et à une position plus permissive envers les actifs numériques et la tokenisation.

La Maison Blanche, le Département du Trésor et les régulateurs du marché sont décrits comme étant exceptionnellement alignés sur l’idée que la régulation doit favoriser l’innovation plutôt que la contraindre.

Le timing est crucial pour tout progrès en crypto

Cet alignement sous-tend de nombreuses initiatives crypto attendues en 2026, mais TD Cowen met en garde : le timing est critique. Les règles doivent être finalisées cette année pour résister aux contestations judiciaires et devenir plus difficiles à annuler si le contrôle politique change après l’élection de 2028.

Au sein de la Securities and Exchange Commission, le rapport indique que le président Paul Atkins se prépare à utiliser des dérogations pour étendre l’activité liée à la crypto dans les marchés de valeurs mobilières américains. La SEC devrait émettre dès le premier trimestre 2026 ce que l’on appelle des « exemptions d’innovation », permettant aux courtiers et plateformes crypto d’offrir des actions et obligations tokenisées qui se règlent instantanément et fonctionnent en dehors de certains éléments du Système National du Marché.

TD Cowen prévoit que le trading précoce d’actions tokenisées ciblera principalement les investisseurs particuliers et profitera aux courtiers en ligne et aux bourses crypto-native.

La SEC est susceptible d’assouplir les obligations de meilleur prix pour ces produits tout en conservant la règle de protection de l’ordre (Order Protection Rule) pour les marchés traditionnels.

La société attribue à cette initiative une note de durabilité modérée, suggérant qu’une future SEC démocrate ajouterait des protections aux investisseurs plutôt que de démanteler totalement la tokenisation.

La SEC devrait également clarifier la manière dont les programmes de staking-as-a-service sont traités en vertu du droit des valeurs mobilières. Les produits de staking à rendement fixe seraient probablement classés comme valeurs mobilières, tandis que les arrangements à partage de profits variables pourraient être traités comme des activités de prestation de services contre rémunération.

TD Cowen voit un consensus bipartite croissant selon lequel le staking nécessite un cadre plus clair, même si les détails restent contestés.

Du côté bancaire, les régulateurs ont commencé à ouvrir le périmètre aux entreprises crypto tout en maintenant des limites formelles sur la collecte de dépôts et le prêt.

En décembre 2025, l’Office of the Comptroller of the Currency a accordé des chartes de fiducie nationale à plusieurs entreprises crypto, dont Circle, Ripple et Paxos, leur permettant de détenir des réserves de stablecoins sous un régime fédéral unique plutôt que de naviguer entre la supervision des États.

TD Cowen soutient que ces chartes renforcent l’intégration entre la banque traditionnelle et les actifs numériques et pourraient éventuellement ouvrir la voie à ce que les banques émettent et gèrent elles-mêmes des stablecoins.

Alors que les démocrates pourraient renforcer la supervision s’ils reprennent le pouvoir, la société considère qu’une révocation pure et simple est peu probable.

La Réserve fédérale avance également pour accueillir l’activité de paiements liés à la crypto. Le rapport met en avant une proposition de « comptes maîtres de paiement » qui donneraient aux entreprises crypto et de paiement éligibles un accès limité, sans intérêt, aux rails de paiement de la Fed.

Ces comptes traiteraient les transactions sans offrir de découverts ni d’accès à la fenêtre de refinancement. TD Cowen voit cette initiative comme durable une fois mise en œuvre, malgré les préoccupations des banques concernant la concurrence accrue.

La loi CLARITY est un pilier pour le progrès en crypto

Au Capitole, le point central de l’agenda crypto est un projet de loi sur la structure du marché connu sous le nom de loi CLARITY. TD Cowen reste sceptique quant à la capacité du Congrès à réaliser une seconde grande victoire législative après l’adoption de la législation sur les stablecoins, mais indique qu’un compromis étroit reste possible sur la protection des investisseurs, les normes de garde et les règles anti-blanchiment.

Le principal obstacle est l’insistance démocrate sur des dispositions éthiques interdisant aux hauts responsables gouvernementaux et à leurs familles de posséder des échanges crypto, d’émettre des tokens ou d’opérer des stablecoins.

TD Cowen avertit qu’il n’y a pas de compromis facile sur cette question, ce qui augmente le risque que la législation sur la structure du marché glisse en 2027 ou s’effondre complètement.

Au-delà du trading et de la régulation, le rapport souligne l’intérêt croissant pour la tokenisation de dossiers du monde réel, y compris les actes de propriété, la documentation hypothécaire et les dossiers médicaux. Ces projets sont présentés comme des améliorations d’efficacité plutôt que comme des points de friction dérégulateurs, ce qui les rend plus politiquement durables.