Une décennie de défaut a poussé la dette vénézuélienne dans le territoire des bonnes affaires. Les investisseurs envisagent la possibilité de récupérer même de la petite monnaie sur chaque dollar dû. L'arithmétique semble séduisante à première vue.

Mais en creusant un peu, l'histoire devient plus floue. Les problèmes structurels n'ont pas disparu. L'incertitude politique reste une constante. Les délais de récupération sont une supposition de chacun. Certes, acheter de la dette souveraine en difficulté à des décotes importantes peut être rentable — cela a déjà été le cas. Pourtant, le calcul risque-rendement ici mérite une analyse sérieuse. Parfois, le marché valorise des actifs à bas prix pour une raison. Ceux qui recherchent du rendement dans des économies en déclin apprennent souvent cela à leurs dépens.