#稳定币市场扩张 Voir la capitalisation boursière des stablecoins dépasser les 310 milliards de dollars avec une croissance annuelle de 70% m'a rappelé les hauts et les bas des paiements en crypto au cours de la dernière décennie. Je me souviens du marché haussier de 2017, quand tant de projets levaient des fonds sous le drapeau d'une « révolution des paiements », pour finalement disparaître la plupart. À l'époque, nous pensions tous que les stablecoins se propageraient comme un feu de brousse, mais en réalité, le marché a mis exactement cinq ans pour vraiment les faire vivre.

La situation est vraiment différente maintenant. Selon les données, le moteur de cette expansion n'est ni l'enthousiasme spéculatif ni le relais des investisseurs retail, mais la véritable demande d'utilisation des applications de paiement, des besoins institutionnels et de l'écosystème DeFi. Cela me rappelle les premières explorations des paiements en Bitcoin en 2012 — lent, maladroit, mais cette persévérance dans le transfert de valeur pair-à-pair a finalement transformé tout le paysage.

La prédiction de Toly selon laquelle les stablecoins dépasseraient les 1 billion de dollars d'ici 2026 semble ambitieuse, mais ce n'est pas déraisonnable si on regarde la tendance de croissance. Le problème, c'est que l'histoire nous enseigne que la croissance à grande échelle s'accompagne souvent de nouveaux risques. Quand les stablecoins évoluent d'outils de trading à une « couche de monnaie numérique » s'infiltrant dans les paiements, le commerce électronique et les règlements interentreprises, la régulation, la gestion des risques et la solvabilité de l'émetteur deviennent des variables critiques.

Dans ce cycle, ce que nous devons craindre, ce n'est pas la perspective des stablecoins eux-mêmes — c'est déjà assez clair — mais les vieux problèmes systématiquement négligés dans une croissance explosive : les crises de liquidité, la transparence des émissions, et si le système s'effondrera lors d'un véritable test de stress. Nous avons vu trop de choses apparemment stables révéler des défauts de conception à des moments critiques.

Plutôt que de prédire l'avenir, il est préférable d'examiner le présent : quels projets de stablecoins disposent de systèmes de contrôle des risques capables de résister à une augmentation de cent fois de l'échelle — c'est la véritable logique d'investissement.