Marché de l'énergie : bataille entre la surabondance d'offre et le soutien géopolitique

Les marchés du pétrole et du gaz ont connu une dynamique baissière vendredi alors que les investisseurs s’inquiètent d’une surabondance mondiale émergente. Le contrat de pétrole brut WTI de février a chuté de -0,10 points (-0,17%), tandis que l’essence RBOB de février a reculé de -0,0168 (-0,08%), touchant tous deux des creux sur deux semaines. La principale cause reste les attentes d’une production record de brut dépassant la consommation mondiale en 2026, marquant un changement significatif dans la dynamique du marché.

Le défi de l’excédent prend forme

L’Agence Internationale de l’Énergie (AIE) et les prévisionnistes du gouvernement américain ont tous deux indiqué que la production dépasserait la consommation. La surabondance mondiale projetée est stupéfiante — l’AIE estime un surplus record de 3,815 millions de barils par jour (b/j) pour 2026, en hausse par rapport à un sommet de 4 ans de plus de 2,0 millions de b/j prévu pour 2025. Ce scénario de surapprovisionnement a secoué les investisseurs, avec un dollar américain plus fort vendredi ajoutant une pression supplémentaire à la vente des matières premières énergétiques.

Les données de stockage soulignent l’inquiétude croissante concernant l’offre. Vortexa a rapporté que le pétrole brut stationné sur des navires stationnaires (retenus depuis au moins 7 jours) a augmenté de 15 % semaine après semaine pour atteindre 129,33 millions de barils dans la semaine se terminant le 26 décembre. De telles accumulations d’inventaire signalent généralement une demande faible par rapport à l’offre.

Facteurs compensatoires empêchent une chute totale des prix

Malgré les vents contraires liés à l’excédent, le pétrole brut a trouvé un soutien de plusieurs côtés. L’OPEP+ devrait maintenir sa pause sur les augmentations de production lors de sa vidéoconférence mensuelle dimanche. Cette discipline de production témoigne de la conscience du cartel des dynamiques du marché et de sa réticence à inonder le marché avec des barils supplémentaires.

Les tensions géopolitiques continuent de limiter les risques de baisse. Les campagnes de drones et de missiles ukrainiens ont endommagé au moins 28 raffineries russes en quatre mois, réduisant la capacité d’exportation de Moscou. L’Ukraine a également intensifié ses attaques contre les navires russes en mer Baltique, avec au moins six navires touchés depuis fin novembre. Combinés aux nouvelles sanctions américaines et européennes contre l’infrastructure pétrolière russe et les transporteurs, ces disruptions ont limité l’offre mondiale.

Venezuela et Nigeria présentent une complexité supplémentaire. Les forces américaines maintiennent un blocus ciblant les pétroliers vénézuéliens sanctionnés, y compris l’interception du navire Bella 1 la semaine dernière. Les États-Unis ont également lancé des frappes contre des cibles de l’État islamique au Nigeria en collaboration avec le gouvernement nigérian — une démarche qui soutient les prix du brut puisque le Nigeria est membre de l’OPEP.

Les signaux de demande de la Chine apportent un peu de soulagement

Les achats de brut de la Chine montrent une résilience surprenante. Selon les données de Kpler, les importations chinoises de brut en décembre devraient augmenter de 10 % d’un mois sur l’autre pour atteindre un record de 12,2 millions de b/j alors que le pays reconstruit ses réserves stratégiques. Cette vigueur de la demande offre un contrepoids à la surabondance mondiale anticipée.

Indicateurs de production aux États-Unis et activité des forages

L’EIA a révisé à la hausse ses prévisions de production de brut aux États-Unis pour 2025, passant de 13,53 millions de b/j à 13,59 millions de b/j. La production américaine de la semaine se terminant le 26 décembre est restée stable à 13,827 millions de b/j, juste en dessous du record de 13,862 millions de b/j atteint en novembre.

L’activité des forages a donné un signal positif modéré. Baker Hughes a rapporté que le nombre de plateformes pétrolières américaines actives a augmenté de 3 unités pour atteindre 412 plateformes la semaine se terminant le 2 janvier, rebondissant après un creux de 4,25 ans de 406 plateformes enregistré le 19 décembre. Cependant, cela reste nettement inférieur au pic de 5,5 ans de 627 plateformes de décembre 2022, reflétant la prudence de l’industrie face à une expansion dans un contexte d’attentes d’excédent.

Aperçu des stocks

Les données de l’EIA du 26 décembre ont révélé une situation mitigée des stocks : les stocks de brut américains étaient inférieurs de 3,0 % à la moyenne saisonnière sur 5 ans, les stocks d’essence étaient supérieurs de 1,9 % à la moyenne, et les stocks de distillats inférieurs de 3,7 %. Cette divergence suggère des modèles de demande inégaux pour les produits raffinés.

En résumé

Les marchés de l’énergie sont pris entre des forces opposées puissantes. Les prévisions de production record et l’accumulation de stocks poussent les prix à la baisse, tandis que les tensions géopolitiques, la discipline de production de l’OPEP+ et la demande émergente de la Chine offrent un soulagement temporaire. La surabondance mondiale reste le récit dominant, mais les disruptions en Russie et au Venezuela, combinées à des décisions de production mesurées de l’OPEP+, empêchent une chute totale des valorisations du pétrole.