Comment Dollar General a transformé la perte d'inventaire en une centrale de profit

Dollar General Corporation [DG] réécrit le manuel du commerce de détail, et c’est grâce à la résolution d’un problème qui a longtemps hanté les détaillants : la perte d’inventaire ( due au vol et au gaspillage).

Les chiffres racontent l’histoire

Au troisième trimestre fiscal 2025, la marge brute de DG a atteint 29,9 %, en hausse de 107 points de base par rapport à l’année précédente. Le vrai héros ? Une amélioration de 90 points de base de la réduction des pertes en un seul trimestre — dépassant même les prévisions internes de la direction.

Voici ce qui est fou : ce n’est pas qu’une seule astuce. L’entreprise a découvert que les avancées dans la réduction des pertes se produisent partout, pas seulement dans les magasins où le paiement en libre-service a été supprimé. Environ 6 500 magasins qui n’ont jamais installé de paiement en libre-service ont quand même enregistré des réductions significatives de pertes. Cela indique que cette amélioration a une durabilité plutôt qu’une solution temporaire.

La stratégie d’inventaire derrière ces gains

DG n’a pas simplement croisé les doigts en espérant. L’entreprise a réduit le nombre de références (SKU) de plus de 2 500 articles courants au cours des deux dernières années et a réduit les stocks de marchandises de 6,5 % d’une année sur l’autre pour atteindre 6,7 milliards de dollars. Pourtant, malgré une gestion plus stricte des stocks, les ventes en magasin comparables ont augmenté de 2,5 % au troisième trimestre, grâce à une croissance de 2,5 % du trafic. En résumé : moins de produits, plus de clients, de meilleurs résultats.

Ce qui arrive ensuite : la marge continue de s’élargir

La direction prévoit encore une amélioration de la réduction des pertes au quatrième trimestre fiscal 2025, bien que plus lentement en raison de comparaisons annuelles plus difficiles. Les analystes anticipent une nouvelle expansion de 50 points de base de la marge brute au quatrième trimestre et de 90 points de base pour l’ensemble de l’exercice.

Comment se compare DG

Face à ses concurrents Target Corporation [TGT] et Costco Wholesale Corporation [COST], l’action de DG a grimpé de 87,3 % au cours de l’année dernière — alors que Target a chuté de 26,7 % et Costco de 4,9 %. À un ratio P/E futur de 19,80, DG se négocie en dessous de la moyenne de l’industrie du commerce de détail à 29,44 et est nettement moins cher que Costco à 42,22, bien que plus cher que Target à 13,26.

Le consensus Zacks prévoit que l’exercice fiscal actuel de DG enregistrera une croissance des ventes de 4,8 % et une croissance des bénéfices de 9,3 %, avec une dynamique similaire qui se poursuivra l’année prochaine. La grande question : cette amélioration de la réduction des pertes peut-elle se maintenir, ou disparaîtra-t-elle comme tant d’initiatives dans le commerce de détail ? Les premiers signes suggèrent qu’elle est durable — faisant de l’élargissement de la marge bénéficiaire une tendance à long terme plutôt qu’une réussite d’un seul trimestre.