L'action Nano Nuclear Energy s'est effondrée de 26,6 % en décembre : voici ce qui s'est vraiment passé

Actions de Nano Nuclear Energy (NASDAQ : NNE) ont connu une forte baisse de 26,6 % le mois dernier, mais cette vente à découvert pourrait être exactement ce que le marché aurait dû faire plus tôt. Alors que le secteur nucléaire continue de surfer sur la vague de l’enthousiasme des investisseurs alimenté par la demande en électricité des centres de données IA, les fondamentaux sous-jacents de cette entreprise en particulier peignent un tableau nettement différent.

La dure réalité : pas de revenus, uniquement du rouge

Faisons abstraction du bruit. Malgré des années de communiqués de presse vantant des partenariats avec le Département de l’Énergie des États-Unis et diverses réalisations en matière de licences, Nano Nuclear Energy reste une entreprise sans revenus commerciaux. Plus inquiétant encore, elle perd de l’argent à un rythme alarmant — brûlant $37 millions en flux de trésorerie libre négatif au cours des douze derniers mois.

Cette consommation de trésorerie n’est pas financée par des opérations rentables ; au contraire, l’entreprise dilue continuellement la propriété des actionnaires pour rester à flot. Les chiffres racontent l’histoire : le nombre d’actions a augmenté de 77 % depuis l’entrée en bourse de l’entreprise il y a moins de deux ans. Cette dilution continue crée un vent de face structurel qui freinera la croissance du bénéfice par action et du flux de trésorerie libre par action pendant des années, peu importe l’évolution du cours de l’action.

Parier sur une technologie non éprouvée

Ce qui rend cette situation encore plus risquée, c’est que le produit principal de Nano Nuclear Energy — les micro-réacteurs — reste entièrement théorique. L’entreprise ne possède aucun réacteur approuvé par la Nuclear Regulatory Commission, aucun prototype fonctionnel, et aucune échéance claire pour l’un ou l’autre. Les ambitions de l’entreprise couvrent l’enrichissement de l’uranium, les applications spatiales et le transport de combustible, mais ces plans existent uniquement sur papier et dans des présentations.

Comparez cela à une capitalisation boursière de 1,56 milliard de dollars pour une société sans revenus, et vous commencez à comprendre pourquoi les investisseurs se retirent. La valorisation semble déconnectée des progrès réels vers la commercialisation.

Le contexte plus large du marché

Oui, d’autres entreprises nucléaires en phase pré-revenus comme Oklo ont atteint des valorisations supérieures à $14 milliard, stimulées par l’engouement pour l’infrastructure IA. Mais l’enthousiasme des investisseurs ne crée pas de réacteurs fonctionnels. La technologie des micro-réacteurs reste fondamentalement non éprouvée à grande échelle, et Nano Nuclear Energy n’a même pas franchi la première étape de l’approbation réglementaire pour un modèle opérationnel.

Le verdict de l’investissement

La récente chute de 26,6 % reflète un scepticisme overdue. Jusqu’à ce que Nano Nuclear Energy fasse des progrès vers une conception approuvée par la NRC avec un prototype physique fonctionnel, l’action devrait rester en dehors du portefeuille pour les investisseurs prudents. La combinaison d’une dilution massive des actionnaires, d’une consommation de trésorerie incessante et d’incertitudes technologiques en fait un pari à haut risque déguisé en acteur de l’énergie nucléaire.