La pari de 4,8 billions de dollars de Palantir Founder's sur l'IA : pourquoi Microsoft remplace Nvidia et Tesla dans son portefeuille

La redistribution derrière les plus grands mouvements technologiques

Le milliardaire Peter Thiel, dont la fortune a été largement construite grâce à des ventures comme Palantir Technologies et des investissements stratégiques, a effectué trois mouvements décisifs dans son portefeuille au troisième trimestre qui révèlent un changement de confiance dans le leadership de l’intelligence artificielle. Via son fonds de couverture Thiel Macro, l’investisseur influent a complètement liquidé sa position Nvidia, réduit sa participation dans Tesla de 76 %, et lancé un investissement majeur dans Microsoft — qui représente désormais 34 % des actifs investis du fonds.

Ce repositionnement est remarquable non pas à cause de l’activité de trading personnelle de Thiel, mais parce qu’il souligne une réévaluation fondamentale de l’endroit où la création de valeur dans l’intelligence artificielle se produit réellement en 2025.

La machine de monétisation de l’IA de Microsoft inarrêtable

Le mouvement le plus frappant a été la constitution d’une position Microsoft malgré le gain extraordinaire de 483 000 % de l’action depuis son IPO en 1986. La décision témoigne de la conviction que l’expansion de l’IA de l’entreprise est loin d’être achevée.

Microsoft a intégré des copilotes génératifs d’IA dans tout son écosystème logiciel d’entreprise — outils de productivité, suites de cybersécurité, systèmes de planification des ressources d’entreprise, et plateformes de développement. Les résultats sont convaincants : le nombre d’utilisateurs actifs mensuels de Copilot est passé de 100 millions en juin à 150 millions en septembre, démontrant une adoption rapide auprès de sa clientèle.

Du côté de l’infrastructure cloud, Microsoft Azure se classe comme le deuxième fournisseur mondial. Plus important encore, l’entreprise a capturé environ 3 points de pourcentage de part de marché depuis le lancement de ChatGPT à la fin 2022, une croissance que les analystes de Morgan Stanley s’attendent à voir s’accélérer au cours des trois prochaines années à mesure que la capacité des centres de données s’élargit. Wall Street prévoit une croissance des bénéfices ajustés de 16 % par an jusqu’en juin 2027, et Microsoft a constamment dépassé les estimations consensuelles de 8 % en moyenne au cours des quatre derniers trimestres.

L’angle logiciel d’entreprise est crucial : alors que les fabricants de puces vendent du matériel, Microsoft tire des revenus récurrents de l’adoption de l’IA via la licence logicielle et les services cloud — une source de valeur plus durable.

La domination de Nvidia mise à l’épreuve, mais peu ébranlée

La sortie complète de Thiel de Nvidia semble prématurée, malgré la logique derrière cette décision. Des puces d’IA personnalisées de concurrents comme Broadcom et Marvell Technology pour des clients tels qu’Alphabet et Amazon ont soulevé des questions sur la véritable pression concurrentielle face au monopole de Nvidia dans la fabrication de puces.

Pourtant, les données racontent une autre histoire : Nvidia détient plus de 80 % du marché des accélérateurs d’IA, et les coûts de changement restent prohibitifs pour la majorité des clients en raison des facteurs liés au coût total de possession. La récente politique permettant à Nvidia de vendre ses GPU H200 en Chine — le deuxième plus grand marché mondial de l’IA — pourrait représenter un catalyseur significatif.

Du point de vue de la valorisation, Nvidia se négocie à 46 fois le bénéfice avec des attentes consensuelles de croissance annuelle des bénéfices de 67 % jusqu’en janvier 2027. La société a dépassé les estimations de bénéfices de 3 % au cours des six derniers trimestres. Selon les métriques conventionnelles, l’action semble raisonnablement valorisée malgré ses gains déjà importants, ce qui rend la sortie de Thiel discutable pour les investisseurs à long terme.

La mise sur le long terme de Tesla dans l’autonomie reste sous-évaluée

La réduction de Tesla au troisième trimestre (de 76 % par rapport à la position) est plus défendable, bien que l’entreprise reste la plus grande détention de Thiel Macro. Le cœur de l’activité de Tesla a rencontré des vents contraires — les ventes mondiales de véhicules électriques ont augmenté de 33 % d’une année sur l’autre jusqu’en octobre 2025, mais le chiffre d’affaires de Tesla a diminué et sa part de marché a chuté de 5 points de pourcentage au profit de BYD, qui domine désormais le marché des VE.

Cependant, le véritable moteur de valeur de Tesla réside dans les véhicules autonomes et la robotique humanoïde, pas dans les ventes actuelles de VE. Son approche robotaxi basée uniquement sur la vision — qui s’appuie sur des entrées de caméras plutôt que sur lidar et radar comme Waymo — offre des avantages en termes de coûts et de scalabilité car l’entreprise évite des exigences de pré-mappage étendues pour chaque ville.

Actuellement, les robotaxis Tesla ne fonctionnent qu’à San Francisco et Austin, ce qui est en deçà de l’objectif d’Elon Musk d’atteindre “la moitié de la population américaine” d’ici fin 2025. L’expansion à Dallas, Houston, Las Vegas, Miami et Phoenix est prévue, Morgan Stanley estimant que le marché des véhicules autonomes pourrait atteindre $4 trillion d’ici 2040. Tesla se négocie à 235 fois le bénéfice avec une croissance annuelle des bénéfices projetée de seulement 8 % jusqu’en 2026, ce qui le rend coûteux selon les métriques à court terme — mais approprié pour une thèse de 10-15 ans sur la transformation des transports.

La véritable histoire : la migration de la valeur de l’IA

Le repositionnement du portefeuille de Thiel reflète en fin de compte où la monétisation de l’intelligence artificielle se produit réellement dans toute la chaîne technologique. Microsoft se situe au niveau logiciel et services où les revenus récurrents et les marges élevées s’accumulent. Nvidia, bien que toujours dominante, fait face à des questions sur la durée de sa position de leader en conception de puces. Tesla reste un pari à long terme sur la transformation des systèmes autonomes en infrastructure.

Pour les investisseurs observant ces mouvements, la question n’est pas de savoir si Nvidia restera important — ce sera le cas. La question est de savoir si la position de Microsoft dans l’IA d’entreprise ou l’option de véhicule autonome de Tesla offrent de meilleurs rendements à partir des valorisations actuelles, et c’est précisément le calcul que semble avoir fait le portefeuille de Peter Thiel.